什么是SMA？储户在“分开管理账户”中看到了什么 - 彭博社

账户由专业的资金管理人员监督，并根据个人投资者特定的财务状况和投资目标进行个性化定制。

摄影师：Spencer Platt/Getty Images然后就剩下了六个了？

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg

它已经成为投资的福音：普通投资者应该将他们的储蓄放在低成本的共同基金或交易所交易基金中，并长期持有 — 定投并忘记。然而，现在，更多中等收入的投资者正在选择一种曾经只对富人开放的主动管理账户。这些“分开管理的账户”由专业的资金管理人员监督，并根据个人投资者特定的财务状况和投资目标进行个性化定制。不利之处可能是更复杂的费用结构和更大的风险。

1. 什么是分开管理的账户？

它们是高度定制的投资账户，为财务顾问提供了灵活性，以满足特定投资者的需求。例如，想要跟踪指数但排除某些公司或行业的投资者 — 比如排除烟草制造商或枪支销售商等“罪恶”股票 — 可以这样做。在这种模式下，个人投资者直接持有股票或债券。相比之下，当投资者将资金投入共同基金或交易所交易基金时，他们持有的是基金的股份而不是基础证券。

2. 为什么越来越多的普通投资者使用SMAs？

25万美元到100万美元的高投资最低限额使得这些账户只对超级富豪开放。但是自动化技术的进步使得财富管理者能够降低门槛，有些情况下甚至降至2.5万美元。 富达投资 甚至提供了一个最低为5000美元的数字化管理版本，尽管该产品采用的是机器顾问而不是人类财务顾问。除了能够个性化这些账户外，SMA投资者还因为其税收优势而被吸引 — 持有资产可以进行微调，包括免税的州和地方市政债券，同时股票销售也可以根据资本利得税进行定时，这被称为税损收获策略。

3. 谁是SMAs的主要提供者？

根据金融服务咨询公司Cerulli Associates的数据，摩根士丹利、查尔斯·施瓦布、富达和瑞银的财富管理者是主要的SMA提供者。Cerulli预测，到2026年底，这些个性化账户的资产管理规模将接近2.9万亿美元，而去年估计为2万亿美元。

4. SMAs有哪些不足之处？

首先，几乎总会有最低余额要求，尽管比过去低了。此外，与其他基金类型相比，监管监督较少。投资者必须进行比较，找到合适的顾问，而且不能保证超越市场回报。一些批评者认为，单独账户是从投资者那里收取管理费的另一种方式。通常会有顾问费 — 大约占账户资产的1%。虽然持有个别ETF可能更便宜，但单独管理账户的费用通常与通过顾问购买的共同基金相关的费用相似。

参考书架

• 彭博新闻的一篇文章介绍了如何分开管理的账户撼动了市政债券市场。
• 彭博智库 深入探讨了分开管理的账户对市政债券的影响。
• 看看一篇关于定制指数崛起的重要文章： 华尔街想要为你销售一个特殊指数
• 2020年，黑石集团和摩根士丹利 收购了较小的公司以实施他们的定制指数策略。

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