IPO投资者呼吁制定规则阻止锚定投资者提前出售股票-彭博社

纽约的一家Birkenstock商店。

摄影师：Yuki Iwamura/Bloomberg一些美国首次公开募股的投资者要求对所谓的基石投资者在新上市股票分配规则上的不平等待遇进行规定。

在62家机构投资者中，压倒性的87%表示，基石投资者——在新股上市之前同意购买IPO股份的投资者——应该被要求在上市后的一段时间内持有他们的股份，根据KKR Capital Markets在12月进行的一项调查。在最近一些美国知名公司选择涉及所谓的基石投资者的上市中，没有对出售股份施加任何限制。

大多数投资者支持锁定期限制基石投资者

KKR调查显示，所谓的基石投资者几乎不增加IPO的吸引力

来源：KKR

注：对第二个问题的调查对象选择了“是”或“否/不关心”

接受调查的投资者共同管理的资产总额超过10万亿美元，对于是否应该引入基石投资者几乎意见分歧。

在去年下半年的一组规模可观的IPO中，多达90%的可用股份分配给了一小部分大型长期投资者。尽管银行家们吹捧拥有这样的投资者对于交易提供了额外的信心和稳定性的好处，而且没有迹象表明基石投资者抛售了他们的股份，像Arm Holdings Plc和Birkenstock Holding Plc这样的公司在上市后仍然看到了波动的交易。这些下跌对其他潜在发行人的情绪产生了影响。

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KKR的公共股权资本市场业务负责人大卫·鲍尔表示：“对于那些与锚定投资者一起上市的公司来说，看到这些锚定投资者‘言出必行’，并且确保有真正的限制性销售结构以确保与新投资者的一致性非常重要。”

根据KKR的调查，近70%的投资者认为限制期应为180天，另有11%的人认为应该更长，为360天。

调查显示，投资者普遍对今年的IPO前景持乐观态度，61%的人表示他们不认为总统选举会减少他们对新问题的兴趣。许多受访者还预计美联储会降息，其中59%的人预测10年期国债收益率将在年底之前在4%至4.5%之间。

锚定投资者

去年的新上市公司中，突出的投资者持有新股份，这在2019年之前在美国相对罕见。

Arm Holdings在9月份发行的53亿美元股票中，向其最大的客户，包括苹果公司和英伟达公司，分配了高达7.35亿美元的股份。同样，Birkenstock表示将向挪威主权基金、T. Rowe Price Group Inc.和资深投资者亨利·埃伦博根的Durable Capital Partners LP出售高达3亿美元的15亿美元发行股份。

KKR目前正在路上推广投资组合公司BrightSpring Health Services Inc.的IPO，该公司计划最多筹集$13.6亿美元。该交易不包括基石配置。 Amer Sports Inc.正计划在市场上通过新股发行筹集高达18亿美元，该公司拥有锚定投资者，并根据彭博新闻所见的一份条款表规定了三家现有投资者对股票认购的180天锁定期。

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将前十几家或更多的长期持有基金集中配置的风险是，较小的投资者和对冲基金被排除在寒冷之外。如果最初的配置对于投资者的整体投资组合来说太小，他们可能不愿意在公开市场进一步建立他们的持股。

“基石投资者对于帮助整体IPO市场建立动力至关重要，” Truist Securities的股权资本市场负责人West Riggs说道。 “同样重要的是，基石投资者不应占用过多的整体配售份额，因为公开流通股仍然需要足够大以满足其他投资者的需求。”