KKR收购Global Atlantic对保险公司来说是一个新的时刻-彭博社

斯科特·纽塔尔，KKR & Co.的联合总裁兼联合首席运营官。

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**这是一个超过十年的收购行业故事。**2004年，高盛集团成立了一家名为Global Atlantic的保险公司，但在2008年金融危机后，该银行基本上与该公司分离，该保险公司的资产当时约为150亿美元。

2020年，KKR & Co.同意购买Global Atlantic的大部分股权，当时该公司的投资资产已膨胀至约700亿美元。本周，KKR同意购买剩余股份，将这家保险公司完全纳入收购公司的帝国。自KKR最初购买股份以来，Global Atlantic的资产已经增加了一倍多，达到了近1600亿美元。

除了这一巨大的增长，这也是一个关于传统的——通常很无聊的——金融活动如何转移到私人投资巨头手中的故事。KKR认为，完全拥有Global Atlantic可以为其在资本市场上带来新的优势。KKR现在有更大的资产负债表用于交易。

KKR的联席首席执行官斯科特·纽塔尔（Scott Nuttall）在他早期作为投资银行家参与保险交易时这样对我描述：KKR自己通过各种策略在过去五年中资产翻了一番，而且计划再次翻番。在本周与投资者的电话会议上，他表示，他设想了一个市值为2000亿美元的公司——接近今天的四倍。

KKR及其竞争对手越深入保险业务，它们看起来就越不像它们曾经是的传统收购公司。KKR本周还表示，它将把核心私募股权部门——除了Global Atlantic之外最大的战略投资——转移到一个新的部门，为公司提供股息。我问纽塔尔，这些变化是否会使私募股权的未来——KKR目前的私募股权业务约为300亿美元——在整个行业中面临风险。

“私募股权对我们来说仍然是一个增长业务，我们预计会继续发展KKR的旗舰策略部分很长一段时间，”他在彭博电视采访中告诉我。“这不是‘要么这个，要么那个’的问题，而是‘这个和那个’的问题。我们看到扩大私募股权的能力，以及KKR的所有其他部分。”

在这些变化中，他们希望确保投资者能获得来自像Global Atlantic这样的业务所产生的与费用相关的收益的更大份额。来自收购和其他类型的投资是否能够为KKR的人员带来利润的“分成”，将归属于KKR自己的人员。（这通常是股东喜欢的举措，部分原因是它使收购巨头更负责任地追求更好的回报。毕竟，没有利润，就没有分红。）

当我报道Global Atlantic的故事时，正好是高盛出售其大部分股份时，收购行业真的在抢购这些类型的资产。这个想法有点像创造伯克希尔哈撒韦的那场戏：购买这样的资产创造了“浮动资金”，或者说比从银行借款或吸引新的基金投资者更容易得到的资金，并将其投资到抵押贷款、股票、债券甚至私募股权等其他地方。

Apollo Global Management Inc.是这种交易的决策者，将Athene打造成美国最大的年金公司之一，并迅速扩张到全球各地。现在，保险公司为Apollo的超过6310亿美元资产管理规模中占据了大部分的“永续资本”。（在最近的Global Atlantic交易之前，KKR表示，这种永续资本几乎占其5280亿美元资产管理规模的40%。）Apollo的首席执行官在富国银行周五发布的一份报告中向该银行的分析师重申，“从银行体系中流出的每一美元都会降低系统性风险。”

但有一件事你必须记住，我们把这些车辆称为“保险公司”只是一种简称。实际上，它们是年金的提供者，年金是一种退休产品，在一个日益缺乏雇主赞助养老金的老龄人口中变得越来越受欢迎。收购巨头们基本上是在对退休做出了一种赌注，不是通过去养老金并一次性拿走它们的钱，而是通过收集数百万美国人的投资能力。

这可能会带来未来的潜在监管风险，因为我们实际上在谈论的是普通老百姓。

此外，随着数十家收购公司涌入这一模式，人们也担心会出现不良行为。Semafor本周报道称，一家名为777 Partners的收购公司，该公司正寻求收购英格兰足球俱乐部埃弗顿足球俱乐部，正受到美国司法部的审查。该公司的美国保险业务提供了资金支持。Semafor表示，这项调查处于早期阶段，可能不会导致进一步的结果，并且代表777 Partners的律师“认为这些诽谤性和有害的指控是故意安排的，旨在破坏其正在进行的商业活动，包括拟议中的足球俱乐部收购的监管批准期间”。

当然，还有AIG在金融危机的热潮中差点崩溃的故事，其投资组合变得不利。这些持有的信用违约掉期被伯克希尔哈撒韦的沃伦·巴菲特称为“大规模毁灭性武器”。

固定年金现在在美国的退休储蓄中占据了超过3万亿美元的价值，彭博社的编辑部表示如果风险得不到控制，它们也可能成为下一次金融危机的核心。

这里的重要情况是事情的发展方向。事实证明，进入金融工作的下一个热门选择可能是学习如何解析NAIC监管申报，保险公司在其中必须披露其持有的资产，以及对资本规则和贷款发放的细节的理解。这些正是我十年前学到的技能，我以为我再也用不上了。事实证明，它们让我度过了一段职业生涯。 —索纳利·巴萨克，彭博电视全球金融记者

微软人工智能合作的风险

直到11月17日，硅谷的共识是微软公司与OpenAI的合作是令人羡慕的成功。这项投资推动了微软的云计算业务，使公司获得了OpenAI最先进的技术，使其Bing搜索引擎焕发了活力，并帮助简化了庞大的人工智能研究工作。而且由于微软持有OpenAI不到50%的股权，公司避开了自上世纪90年代以来一直围绕它的反垄断审查。

但将关键技术外包给初创公司的一个缺点是，它可能在毫无友好警告的情况下自毁。微软在OpenAI首席执行官Sam Altman被解职的消息公开宣布前仅仅几分钟才得知，这让高管们措手不及，公司的股价也应声下跌。

政变和迅速的逆转突显了即使在现在，微软在人工智能方面的领先地位仍然不确定。更多来自Max Chafkin和Dina Bass的内容，请阅读： 微软很高兴成为OpenAI火箭飞船的副驾驶

在商业周刊节目

Theaster Gates（左）和Judy Chicago摄影师：彭博社商业世界听起来缺乏想象力。只需听听工作的用语：“工作”，“员工”，“老板”，“效率”和“战略”。企业行话干燥而空洞：如果你想“深入了解”，就“联系我”，我们将通过“解构”这个“内容”来“推动”事情。

但是想象力对于旨在颠覆的初创企业或希望改变的领导者来说是基本的。商业周刊节目求助于当今工作中最有想象力的两个人，询问创造力和工作如何相辅相成，以及如何保护想象力免受市场力量的影响。

观看Max Abelson与艺术家Judy Chicago和Theaster Gates的采访，请点击这里。

塞伯坦卡价格

• $60,990这是特斯拉塞伯坦卡的最低预期价格，比四年前提出的最便宜选项高出50%以上。这款银翼杀手风格的车辆将于2025年上市。

机器人过山车

“你会对他们的头寸有多大感到非常震惊。它们可能比英国石油、壳牌和科克公司的头寸加起来还要大。”

伊利亚·布舍夫

前五项全能投资公司交易员和管理合伙人，现任纽约大学教授

一群不透明的算法型资金管理者已经控制了石油市场。阅读完整报道请点击这里。### 更多来自彭博社的内容

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