Schuldschein安排者预测2024年将更加强劲-Bloomberg

债券市场可能在2024年复苏，如果企业再次选择这种方式来为到期债务融资并获得用于收购的贷款。

彭博新闻社询问的12家安排者中有8家认为，明年的发行量将至少超过今年的约200亿欧元的发行量的10%。2024年预计将对2019年发行的期限为五年的债券进行再融资，2019年的发行量为290亿欧元，是有史以来第二大的一年。

今年，瑞典房东SBB等一些债务人的财务问题使债券市场受到了冲击。鉴于欧元区可能出现衰退，预计由于其稳定的流动性和价格形成，投资级评级的公司仍然更喜欢债券，因为债权人通常会将它们保留到到期日，从而使它们不太受宏观经济事件的影响。

“由于信用质量恶化和整体经济环境，一些发行人可能会面临一些挑战”，法国巴黎银行债券部门主管Heiko Möhringer说。“再融资和在一定程度上的并购可能会成为2024年债券市场的主要推动力。”

例如，汽车零部件制造商Stabilus正在考虑再融资2.5亿欧元的债券以收购Destaco。

调查显示 Schuldschein 贷款人避开房地产名称

法国借款人在2024年仍面临挑战

来源：彭博社

注：与30家市场参与者进行的调查

根据彭博社的数据，今年的发行量比2022年减少了约三分之一，而发行人数量从143家减少到106家。没有一家房地产公司发行了 Schuldschein —— 而在2022年还有18家，包括 Vonovia、CPI Property 以及前面提到的 SBB（全称为 Samhallsbyggnadsbolaget i Norden）。 SBB 最近一直在应对 巨大的再融资问题，而 CPI Property 则成为 Muddy Waters 空头卖出 的目标。

因此，毫不奇怪，彭博社的另一项调查中，所有30位市场参与者表示，他们认为房地产行业的 Schuldschein 难以处理。其次是建筑业和汽车工业。

“对于大多数行业， Schuldschein 投资者都持开放态度，只要信用状况良好。然而，我们认为汽车和房地产行业在发行方面仍然具有挑战性，” Commerzbank 的信贷联合和销售部门主管 Richard Waddington 表示。投资者对较弱的信用状况持谨慎态度，预计明年也将如此。

Schuldschein市场受到法国养老院经营商Orpea的丑闻的影响，该公司是定期的 Schuldschein发行人。债权人仍在等待他们的资金返还。此案件可能会加剧对意大利和西班牙发行人的怀疑。

以下是一些安排者对2024年预期的评论：

• Paul Kuhn，BayernLB

“2024年将有大量到期款项，可能会导致交易流动。然而，投资者的需求可能会受到某些行业信用恶化的影响。”

• Heiko Möhringer，BNP Paribas

“对于德国借款人来说，Sparkassen是否再次参与将至关重要。”

• Richard Waddington，Commerzbank

“明年可能会有一些小到中等规模的过渡贷款通过 Schuldschein发行获得。投资者仍然相对流动，并且有投资意愿，但由于流动性成本和投资者收益要求的提高，我们并没有看到大幅价格下跌。”

• Klaus Distler，Helaba

“重要的是要明确 Schuldschein市场是一个投资级市场（有一些例外），以维护市场的完整性。”

• Klaus Pahle，ING Deutschland

“由于央行可能会进一步收紧货币政策，债权人可能会面临更高的融资成本压力。市场流动性减少，更加关注风险加权资产，这可能导致银行变得更加选择性。”

• Patrick Mannl, UniCredit

“我们预计明年年初会有一些大型交易。投资者在2024年也会继续进行有选择性的投资，特别是在房地产、建筑和一些与汽车相关的行业领域的发行人方面，同时他们还必须应对投资者的高融资成本。”

原文文章标题：Schuldschein Arrangers Predict Stronger Year as Maturities Loom