英国通货膨胀率减半 — 然后呢？- 彭博社

“等等，我们要再次将英国的通货膨胀率减半？”

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大事件，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

英国通货膨胀的下一步是什么？

不要错过本周的Merryn Talks Money播客。 Argonaut Capital的巴里·诺里斯分享了他对风力发电的不那么热情的看法，并提出了在化石燃料投资方面的道德理由。对于那些认为“能源转型”的风险和成本被严重低估的人来说，这绝对是一个值得倾听的节目。

今天下午，你将有机会听到所有可能的秋季声明报道。明天的时事通讯中我会筛选出其中的要点（别说我对你不好）。

但是今天，让我们来看一些稍微长远一点的事情。也许更重要的事情。

过去一年，英国的通货膨胀率已经减半，毫无疑问，今天下午我们将再次被提醒。但现在真正重要的问题是：明年会发生什么？

巧合的是，Panmure Gordon经纪公司的西蒙·弗伦奇刚刚发布了一份关于这个话题的报告。他在通货膨胀和英国避免经济衰退方面比大多数人更正确，所以我认为值得看看他认为我们在2024年及以后会看到什么。

迄今为止的故事：英国在通货膨胀方面很大程度上看起来像一个主要的离群值。有一段时间，市场认为利率不得不大幅上升 — 超过6% — 才能控制它。

然而，即便那时，很明显，明显的通货膨胀差距的很大一部分是由英国能源价格上限的不平衡方式驱动的。我当时写过这方面的文章。

能源价格上限的下降是导致最近从9月的6.7%通货膨胀率下跌到10月的4.6%通货膨胀率的主要原因。（作为消费者，你几乎感受不到明显降低的能源价格的好处，但我在这里解释了为什么会这样）。

这也是我们可以预期通货膨胀在11月和12月也大致保持在这个水平的原因。

但接下来会发生什么？市场对利率下调抱有希望。他们不太可能关注英国央行行长安德鲁·贝利坚称不会下调利率，因为他们知道央行行长的承诺只有最近的数据点那么可靠。

这就是问题所在。现在变得更加棘手。说易事已成陈词滥调 — 将通货膨胀率降回目标2%才是困难的部分。但这很可能是真的。

艰难的部分在前方

首先，正如我们之前在这里讨论过的，历史并不支持那些认为通货膨胀会立即消失的人。如果你看看通货膨胀超过8%的各个国家和时期，那么温和地回落到2%的可能性并不大。相反，我们可以预期会出现进一步的爆发。

其次，看看我们当前情况的具体情况，抑制通货膨胀的最大因素——能源价格上涨相对于去年的下降——现在基本上已经消耗殆尽。正如法国指出的那样，2024年上半年可能仍会有轻微的基期效应，但不会像今年我们看到的那样大幅下降。

事实上，法国表示，如果剔除旅行和能源成本，整体上看，篮子中其他物品的贡献在过去18个月中几乎没有什么进展。

加剧这种压力的是，2024年4月，国家福利和最低工资都将大致按照今年更高的通货膨胀水平上涨（最低工资的涨幅接近10%，正如昨晚宣布的那样）。而法国预计，随着就业市场的降温，更广泛的工资增长将会趋于稳定，但这直到明年下半年才会明显。

与此同时，明年春天，工人们将会根据他们最近的通货膨胀经历争取加薪（毫不奇怪，考虑到他们的通勤和租金成本将会基于同样的因素上涨）。因此，在通货膨胀心理仍然深入经济的情况下，英国央行感到可以降息的可能性似乎非常低。

这一切都并不意味着通货膨胀会迅速回升至两位数的领域。但也不意味着我们会在2024年或之后很快回到2%的水平。

因此，潘缪尔戈登的经济学家认为市场对2024年进行三次四分之一点的降息定价过于乐观 — 尽管他们仍然预计下半年将会有半个百分点的降息。

简而言之，不要指望通货膨胀或利率会从这里急剧下降。

并非全是坏消息（希望如此）

显然这只是一个预测，没有人能预测未来。尽管英国央行坚称地缘政治并不是当今通货膨胀的主要驱动力，但在这方面出现更多令人不快的意外肯定会加剧压力。

你也不能排除通货紧缩的意外。货币主义者一直指出货币供应的暴跌是一个巨大的警示信号，考虑到他们在通货膨胀方面是正确的，我不愿意对他们对下行方向的担忧置之不理。因此，我将密切关注消费者活动和就业数据。

其他央行的行动 — 特别是美联储 — 也非常重要。很难想象美联储和英国央行会在长时间内出现巨大分歧。因此，美国经济也值得密切关注。

但总的来说，我同意基本情况的预测，即我们可以预期在2024年通货膨胀仍然是一个非常重要的问题。一方面，这意味着利率会“长期保持较高水平”。但另一方面，这也意味着我们可以避免过去两年里每个人都在预期的可怕的衰退。

肯定会有更糟糕的结果。此外，从投资的角度来看，我觉得这只会进一步证明英国上市公司的股价定价过于悲观。阅读梅琳最新专栏，以便提醒自己英国股票有多么“非理性便宜”。点击这里了解更多信息。

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我今天早上读了什么

• 我不是唯一一个在思考明年通货膨胀可能会发生什么的人。我的美国同事艾莉森·施拉格在她的最新专栏中探讨了美国物价前景 — 鉴于美联储在中央银行体系中的关键重要性，这对我们也很重要。
• **“我会给你第二好的答案…很快就是不行。”**我们在伦敦高端房地产市场的人分享了他对潜在买家从未最终达成交易的挫折感。
• 随着美国感恩节的临近，显然食品零售商真正担心他们可能面临更少的销售机会，因为现在有很多人正在服用各种形式的GLP-1药物。非常有趣。

如果美国人继续服用奥泽尼，也许这位先生会度过一个更快乐的感恩节。摄影师：大卫·赖德/彭博社### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数在7480点左右持平。黄金价格上涨约0.2%，达到每盎司2000美元，布伦特原油价格下跌1.3%，每桶81.40美元。英镑对美元持平，为1.253美元。

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每日一句

“在大多数情况下，咨询行业没有认证，也没有许可证——这有点像是西部牛仔时代。”

汤姆·罗登豪泽

肯尼迪研究报告董事合伙人

你或许认为管理咨询行业很温和。罗登豪泽指出，尽管该行业规模庞大且重要性重大，但它面临着惊人的少量监管。他在这篇见解深刻的大篇幅报道中发表了上述言论，文章由我的同事安贝琳·乔德里、艾米·贝恩布里奇和伊琳娜·安格尔撰写。### 给英国的最低工资定个数

• £11.44 从明年4月起，英国23岁及以上年龄段的最低时薪（被称为国民生活工资）将上调9.8%，达到目前水平的£10.42。18-20岁年龄段的最低时薪将上调至£8.60（上调14.8%），而16-17岁年龄段和学徒的时薪将为£6.40（上调21.2%）。

在你离开之前…

喜欢商业？喜欢体育？那么你一定会喜欢***体育产业！****彭博最新的每周简报专门致力于其名字所述的内容。*在这里订阅。

周四需要关注的主要故事包括：

• 我们将获得最新的英国经济活动快照，因为制造业和服务业的采购经理人指数调查结果将发布。
• 在公司新闻方面，报告的公司包括电子制造商和火车及公交运营商FirstGroup。

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