英国通胀惊喜：关键数字终于降至5%以下 - 彭博社

John Stepek

2023-11-15

通货膨胀：与他本人无关，也不会有太大影响。

摄影师：Jason Alden/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济中最重要的新闻，并解释这一切对你的财务意味着什么。*

英国十月份的年通货膨胀率降至4.6%。这低于预期，尽管只是略低一点（根据彭博社调查的分析师一致预测为4.7%）。

像世界上的一切其他事物一样，通货膨胀也被政治化了。今年早些时候，政府承诺将在年底前将通货膨胀率减半。即使在当时，任何留意的人都知道这很可能纯粹是由于算术而发生的。

所以忽略政治。保守党政府并不值得因通货膨胀从超过10%下降到仍然是英格兰银行2%目标的两倍多而获得太多赞誉。“我们已经将你的购买力下降的速度减半”在任何情况下都不是令人印象深刻的夸夸其谈。

但它也不应该因通货膨胀率上升而受到太多责备。新冠疫情的应对是全球性的，所以即使你不同意，也不能把所有责任都归咎于英国政府。

（尽管在英国特定行动方面，可以责怪前首相特蕾莎·梅的能源价格上限政策的不连贯性 —— 这是在新冠疫情之前就存在的 —— 让英国在大部分时间内看起来像是一个异常值）。

所以，就算了吧，忘掉所有来回的争执，把你自己的个人政治倾向放到一边 — 这无疑是个好消息。

是的，价格仍在上涨（这就是通货膨胀的原因），而且至关重要的是，即使是你希望最终会下降价格的东西（食品，最为突出）也在上涨。但这比我们今年早些时候一直看到的“向上惊喜”要好。

那么这一切意味着什么呢？首先，我们处于一个自2016年中以来没有见过的位置，但在2008年金融危机之前是常态。也就是说，英国央行利率（蓝色）现在高于通货膨胀率（白色），如下图所示（我们还有工资数据）。

这是个好消息，因为这是迈向一个真正“正常”的经济的一步，而不是我们在2008年后看到的令人沮丧的复苏性沉睡。

其次，英国央行几乎可以肯定会在可预见的未来保持在5.25%的利率上。目前，市场预计在未来一年内会看到两次降息。

非常明确地，我现在不愿意打赌下一步是加息还是降息。这一切取决于未来几个月内通货膨胀、失业率和更广泛的经济发展情况。所以我坚定地，尽管不舒服，站在中立的立场上。

目前，我唯一确定的是，全球各国央行的最佳选择是保持不变。

美国昨天也帮了我们一把。就像今天早上在英国一样，大西洋彼岸的价格通货膨胀低于预期，这意味着全球金融资产价格上涨，投资者押注美联储不仅停止加息，而且不久之后将开始降息。

这对你的钱意味着什么？

那么这对你的钱意味着什么呢？正如常读者现在可能已经了解的那样，这一切都关乎市场预期。由于市场在很大程度上预期了今天的数据，这些预期实际上并没有发生很大变化。

在抵押贷款方面，对于即将到期的利率低于2%的固定利率房屋贷款的人来说，好消息是，虽然利率上涨仍然会带来痛苦，但不会是6%的痛苦。在比较网站上快速查看，我发现您可以轻松获得75%贷款价值以下的五年固定利率再融资，利率低于4.9%，或者两年固定利率低于5.3%。

关于是选择长期固定还是短期固定，或者选择浮动利率，这个问题我必须留给您自己决定。我没有水晶球，也不知道一年后利率会是多少。您在这方面的选择应该基于犯错的个人财务后果，而不是基于您对基准利率预测能力的确定程度。

在储蓄方面，数据提供商Moneyfacts今天早上给我发来了一封电子邮件。市场上一些最好的利率现在已经消失了（尤其是政府储蓄银行NS&I在夏末曾短暂提供的6.2%利率被迅速抢购一空）。

但是看一下名单，如果您有10,000英镑要存款，您仍然可以获得一年期固定利率现金ISA，利率高达5.85%。考虑到它是ISA，因此免税，这对我来说是不错的选择，而且这个利率很可能会在那段时间内超过通货膨胀率。

在投资方面，最受利率影响的股票和债券在过去一周表现非常出色。

例如，英国房地产开发商行业自10月25日以来已上涨了20%。这与美国的Ark Innovation交易基金类似，该基金充满了特别敏感于利率的股票。（Merryn在这里采访了基金经理Cathie Wood）。美国的Ark Innovation交易基金类似，该基金充满了特别敏感于利率的股票。至于到2120年到期的奥地利政府债券，在过去的两周左右也表现不错。

长话短说，投资者正在购买在“长期”泡沫破裂时遭受最严重打击的资产。我认为这种情况可能会持续一段时间（明确指出，这并不是对上述任何资产的投资建议）。

但如果你认为利率不会回到0%，那么这些资产也不太可能重返泡沫时期的高点。所以，对我来说，现在更有趣的是什么制度会在较长期内取代当前制度。

正如我之前所说，我目前还没有明确立场。如果被问及下注，我会说我认为我们可能（希望）会回到接近2008年前的世界，那时利率更高，通胀更有可能超过3%，而不是低于1%。尽管我认为在那之前我们可能会有进一步的剧烈通胀恐慌。

但这还有待观察。与此同时，我认为我们可能会在圣诞节前迎来一波追赶性的涨势，因为——嗯，人们正在努力追赶。

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观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨约0.9%，报7500点。黄金上涨约0.3%，报每盎司1970美元，布伦特原油下跌约0.4%，报每桶82.10美元。英镑兑美元下跌约0.3%，报1.246美元。

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杰米·戴蒙

摩根大通公司首席执行官

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