英国股票仍然令人放心地不受欢迎，美银美林基金经理调查称 - 彭博社

John Stepek

过去的惊喜，但绝不及2022年10月的混乱。

摄影师：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社欢迎来到 Money Distilled*。我是约翰·斯特佩克。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的资金意味着什么。*

反向投资需要耐心

实际上，许多英国房主并非如此。梅琳在她最新专栏中解释原因。

你还记得2022年10月吗？英国成功两次登上《经济学人》封面，因为其混乱的政治局势以及受过度杠杆化的养老金基金威胁导致整个国债市场崩溃？抵押贷款市场几乎在一夜之间消失？我想这应该勾起你的记忆。

现在我知道你们都有不同的政治倾向，但无论你对现任政府有何看法，我想你们可能都会同意，现在的情况并不像那时那样黯淡。

前首相大卫·卡梅伦的回归可能是一场引人注目且令人困惑的政治表演，但对经济或市场并没有什么重大意义。（事实上，昨天下午我在彭博电视上谈论了这个话题 —如果你感兴趣，可以在这里看到开头）。

然而 - 最新的美国银行全球基金经理调查中包含以下引人注目的统计数据：全球基金经理仍然像以前一样讨厌英国。 （需要明确的是，这项调查是在昨天的重组之前进行的，所以并不是因为受访者担心里希·苏纳克计划再次任命利兹·特拉斯）。

我喜欢查看美国银行每月的这份调查报告，因为看看基金经理声称正在投资什么，声称正在避免什么总是很有趣。

盲目的逆向思维（押注于主流观点的相反方向）对投资者来说是一个错误。共识往往是正确的，即使它是错误的，它也往往会保持为共识的状态比你能保持清醒的时间更长。

但看到极端观点的地方仍然很有趣，因为如果你有耐心，而且不需要为你的短期投资表现向老板交代，那么你往往可以找到不错的长期机会。为什么呢？

长期回报的最重要驱动因素之一是你为资产支付的价格。在便宜时购买东西比在昂贵时购买能带来更好的回报。当然，便宜与昂贵有时可能是一个争论的问题，但没有人会真正争论英国股票现在相对于其历史和其他市场而言是便宜的。

无论如何，你可以有信心地说的一件事是，当资产受欢迎时，它们往往不会便宜。如果你正在寻找便宜货，最好看看市场中被讨厌、被忽视和被忽略的部分。

所以当我看到全球基金经理仍然对英国股票“轻仓”（即他们拥有的股票比全球跟踪基金的构成要少）的时候，我必须把它看作是一个未来回报可能还不错的迹象。

有催化剂吗？

话虽如此，如果你能看到隧道尽头有一些光明，那么耐心就会更容易。在这方面，英国经济的基本状况最终可能是决定性因素。

市场不等于经济，经济也不等于市场。但在英国的情况下，很难看出厌恶情绪来自何处。不管你喜欢与否，英国经济表现还可以。它并不出色，但也不像人们经常认为的那样糟糕。

看看今天早上公布的最新就业和工资通胀数据。这里是一个简单图表的总结：通货膨胀下降，工资增长强劲意味着经过长时间滞后后，工资在“实际”意义上正在上涨。

至于对利率意味着什么，市场往往关注的是，简短的答案是 —— 没有太大影响。总体工资数据强于预期，但这在一定程度上受到最近公共部门工资协议的影响，总体上有所放缓。

此外，就业数据目前正在经历一些动荡（基本上是因为人们不再对英国国家统计局发送的调查作出足够的回应）。因此，所有数据都要带着一颗谨慎的心来看待。

目前，英格兰银行倾向于保持利率不变，这份报告并没有改变这一倾向。我们还得等待明天的物价通胀数据，但假设数据低于5%，也不太可能产生重大影响。

那么我的观点是什么呢？不可否认，持续的政治噪音令人恼火。但这种情况不会消失，而且这也不是英国独有的问题。

我们下一次选举（几乎可以确定是在2024年）将在两个基本上再次在同一片领土上争斗的政党之间做出选择。我的意思是，工党的影子财政大臣雷切尔·里夫斯现在正在谈论消除保守党的隐形税收，并使商业投资减免永久化。

明年美国也将进行选举。我并不密切关注美国政治，但看起来至少在选票上的选择之一将是唐纳德·特朗普。甚至在继续就债务上限争吵之前，就已经有人问我英国政治到底发生了什么（昨天确实是这样的一天），虽然我喜欢和美国同事开玩笑，但我不能说我羡慕他们。

总之，这是一个绕远路告诉你要坚持你深恶痛绝的英国持股。如果你还没有任何持股，也许可以开始考虑一下这方面的选择。

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我今天早上读了什么

博茨瓦纳的原始钻石。摄影师：Waldo Swiegers/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数下跌约0.3%，报7400点。黄金价格持平，每盎司1945美元，布伦特原油价格下跌约0.1%，每桶82.40美元。英镑对美元微涨至1.23美元。

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每日名言

“我担心的是，因为被拖入更高的税收档位，收入平均水平的人们支付的税款更多。这是失败的表现。政府正在掏空工薪阶层的口袋。”

Rachel Reeves

英国影子财政大臣

工党的财政大臣里夫斯希望废除保守党对所得税起征点的冻结。### 给… 无家可归者的住房定价

  • 3亿英镑 自2017年以来，伦敦自治市花费在购买本地以外地区的房产用于无家可归者，根据我同事尼尔和奥利维亚的调查。查看详情。

离开之前…

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周三需要关注的主要新闻包括：

  • 在经济方面，最新的英国物价通胀数据已经公布。根据彭博社调查的分析师，预计年度CPI（消费者价格指数）通胀率将降至4.7%。
  • 在企业新闻方面，信用检查专家Experian等公司将公布业绩。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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