英国劳动力市场在加息后表现比预期好-彭博社

伦敦金丝雀码头的通勤者。摄影师：何塞·萨门托·马托斯/彭博社在经济放缓的情况下，英国劳动力市场仍然表现强劲，凸显了英国央行在遏制通货膨胀方面面临的挑战。

根据英国国家统计局周二公布的数据，头条收入增长、就业人数和失业率数据均未显示劳动力市场出现松动迹象。

在一份混合的报告中，正常工资增长放缓，空缺继续长期下降，这让政策制定者的判断变得模糊不清。为了进一步复杂化问题，一些数据是基于英国国家统计局劳动力调查缺乏回应而进行的实验性估计。

“由于市场在根本上仍然紧张，英国央行不太可能改变在短期内保持高利率政策的方向，”KPMG英国首席经济学家雅埃尔·塞尔芬表示。

数据发布后，英镑大幅上涨，显示工资增长放缓的程度远低于经济学家的预期。但这一举动基本受到控制，英镑兑美元汇率仅上涨0.1%，同时对欧元保持稳定。

这些数据也未能改变市场对利率走势的看法。利率互换定价暗示英国央行已经停止加息，并将在2024年下半年之前保持政策紧缩，然后降息。

英国国家统计局报告的主要内容包括：

• 第三季度总工资增长率从上调后的8.2%下降到7.9%。这远高于经济学家预期的7.3%。
• 该时期公共部门的常规工资从6.8%上升到7.3%，表明政府工作人员的工资支撑了总体数据。
• 十月份在职员工人数增加了33,000人，违背了下降的预测。九月份的数据也经过修订，显示出增长而非下降。
• 第三季度就业人数总计增加了54,000人。失业率——即失业但不在找工作的人数——增加了33,000人。
• 失业率保持在4.2%，与英国央行预期的逐渐上升形成对比。
• 十月份领取福利的申领人数比率保持在4%。
• 实际常规工资——即通货膨胀后工人实际拿到手的工资——增长了1.3%，是两年来最快的增长速度。

彭博经济学表示…

“最新一批就业数据显示，英国央行将继续坚持其“更高更久”的政策。劳动力市场和工资增长有所降温，但不足以让央行确信能够迅速将通胀率提高到2%。”

—Ana Andrade 和 Dan Hanson，彭博经济学。点击查看 REACT。

这些因素对英国央行担心劳动力市场对价格施加上升压力起不了什么作用。商业团体表示他们仍然难以雇佣所需人员，迫使他们提高工资。

“我们自己的数据显示，商业领袖继续将技能和劳动力短缺列为对其组织产生负面影响的主要原因，仅次于对英国经济的更一般性担忧，”英国董事协会就业首席政策顾问亚历山德拉·霍尔-陈表示。

该报告还显示了一些迹象，表明原本火热的劳动力市场开始降温。官员们越来越认为他们正在赢得控制通胀的战斗，他们在不到两年的时间里将利率从0.1%提高到5.25%，并且正在暗示不太可能再次加息。

• 不包括奖金在内的平均工资在截至9月的三个月内上涨了7.7%，而在截至8月的期间修订后为7.9%。这符合预期。
• 私营部门的常规工资增长从8.1%下降到了7.8%。
• 职位空缺在截至10月的季度中减少了58,000个，降至957,000个。这是自2021年6月以来的最低水平。这是连续第16次下降。

决策者强调了需要将政策保持在“限制性”领域一段时间的必要性。工资增长仍远高于与2%通胀目标相兼容的水平。市场正在定价明年8月首次降息，这是英国央行首席经济学家休·皮尔上周似乎支持的一种赌注。

“英国央行可能会对工资增长放缓的速度感到失望，”伦敦Equiti Capital首席宏观经济学家斯图尔特·科尔表示。“今天的报告进一步支持了英国央行提出的利率需要保持在当前较高水平一段时间以确保通胀压力继续存在的论点。”

对利率路径至关重要的是本周三公布的十月通胀数据。

尽管由于能源账单降价，预计总CPI率将急剧放缓，但交易员将关注服务业通胀，以判断基础价格压力是否有所减轻。如果出现强于预期的数据，交易员可能会取消降息押注。

ONS表示，正常工资的年增长率“仍然是自2001年可比记录开始以来最高的年增长率之一。”

由于回应率下降，迫使ONS暂停其旗舰劳动力调查，ONS连续第二个月发布了就业、失业和不活跃的实验性统计数据。

“看到通胀下降、实际工资增长，让更多的钱留在人们口袋里，这让人振奋，”财政大臣杰里米·亨特说。“在春季劳动力市场改革的基础上，秋季声明将阐明我的计划，让人们重新就业，为英国带来增长。”

LFS将于12月恢复，“改革过的”LFS将于3月推出。与此同时，英国央行可能会依赖其自己的一套劳动力市场指标。央行认为，这些指标显示工资上涨约7%，略低于官方数据。

“我们的劳动力市场数据显示，情况基本保持不变，就业人数、失业人数或既不工作也不找工作的人数比上一季度略有变化，”ONS经济统计主任达伦·摩根说。“随着最新季度通胀放缓，实际工资目前正以两年来最快的速度增长。”