就业市场放缓变得难以忽视 - 彭博社
Conor Sen
接下来会发生什么？
摄影师：Allison Joyce/Bloomberg via Getty Images
过去六个月失业率上升很容易归因于劳动力增长，正如高盛集团所主张的那样，周末提出的观点，或者是经济正常再平衡，有助于控制通货膨胀，正如我上周所提出的是一个可能性。这两种观点都没有捕捉到今年劳动力市场变化的微妙之处，以及工人们应该如何考虑未来的工作前景。
尽管被解雇的几率仍然非常低，但对于那些失业或寻求换工作的人来说，情况可能比过去五年多的时间里更糟糕，除了疫情期间。重要的是不要忽视这一现实，因为许多迹象表明，只要美联储维持限制经济的利率水平，情况将继续恶化。
劳动力市场的变动
尽管最近有所上升，失业率仍然相对较低
来源：劳工统计局
注：季节性调整
劳动力市场表面下的疲软被一种容易看到的强势所掩盖。失业率在10月份为3.9%，仍然是历史上较低的水平，被解雇率也是如此。在25至54岁之间的主要年龄段的美国人中，有工作的比例为80.6%，高于2002年至2019年间的任何时期。可以说，相当大比例的美国人有工作，并且他们对自己的工作感到相当安全。这是好消息。
对于失业或正在寻找工作但不在劳动力市场中的人来说，劳动力市场最好被描述为平衡的，而不是向好转的偏向。
权力转移
雇佣水平类似于2015年至2017年间的范围
来源：劳工统计局
注：按月，季节性调整
在9月份，工人被雇佣的速度连续第三个月保持不变，保持在后疫情时期的低点，类似于我们在2015年至2017年间看到的环境。这对工人来说是几个不错的年头，但不如2019年或2022年那么强劲。如果我们回顾2000年开始的数据系列，那么雇佣率大约在第50百分位数左右。
沉重的感觉
Conference Board调查显示家庭对工作前景的看法较为消极
来源：Conference Board
每月由Conference Board发布的消费者信心系列调查询问工人工作是否充裕，我们也看到了一些下滑。在10月份，39.4%的受访者表示工作充裕，与2018年初期相当，但与2019年或2021年后期至2022年相比有所恶化。自5月以来，一个劳动力差异指数 —— 它看的是那些认为工作充裕减去那些认为难以获得工作的人数 —— 一直低于2019年的平均水平。工人可能正在经历劳动力市场的放缓，这并没有完全被头条工资单据所捕捉到。
日益担忧
继续申领失业救济的人数比去年同期增加了25%以上
来源：美国就业和培训管理局
尽管裁员率低，但失业人数正在上升，因为招聘活动已经下滑。继续领取失业救济金的人数（非季节性调整系列）比一年前增加了超过25%。
此外，在每月的就业报告中，至少失业五周的人数在去年九月和十月同比出现了两位数的增长，这种增长在过去25年中意味着经济已经陷入衰退。
衰退信号？
至少失业五周的人数在十月增长了11.6%
来源：劳工统计局
注：与去年同期相比的变化百分比
然而，后疫情复苏充满了意外。目前经济并未陷入衰退，我们可能会看到劳动力市场中的历史模式被打破。我认为招聘率下降是因为在2021年和2022年需求激增时，公司不得不争相招聘工人；如今许多公司发现自己已经有了足够的员工或者人手过剩，随着需求趋于正常化，招聘活动受到了限制。
在工人方面，一些人可能过度推断了过去两年强劲劳动力市场的教训，并在要求方面变得不合理，这导致他们难以找到工作。
虽然这可能是正确思考数据的方式，我预计经济将在2024年避免陷入衰退，但合理地预期条件将从这里开始恶化，因为美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为货币政策“可能明显受限。”
进一步削弱招聘率或增加裁员率将会使劳动力市场动态从分化或平衡转变为大多数工人开始担心保住工作或找到工作。如果这种情况发生，消费者可能最终开始限制他们的消费水平，从而产生美国经济迄今为止避免的衰退风险。
更多来自彭博观点：
想要更多彭博观点吗？OPIN <GO>。或者您可以订阅我们的每日新闻简报。