中国正在去美元化 - 彭博社

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头条新闻

• 明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔·卡什卡里表示，现在宣布通胀战胜还为时过早。 太早了。
• 中国的贸易数据呈现出 复杂的局面，进口出现意外增长，但出口疲软的迹象也在其中。
• 英国消费者价格增长很快将与世界其他地区 保持一致，一位英国央行官员表示。

美元持续

当美国领导努力冻结俄罗斯央行储备以应对乌克兰入侵时，这种对外汇的“武器化”似乎会促使另一个重要战略对手——中国——减少其对美元的脆弱性。

甚至国际货币基金组织去年也警告说“我们可能会看到一些国家重新考虑他们持有某些货币的数量。” 猜一下哪个货币可能不在首选名单上，不会有奖励。

事实上，已经出现了多个数据点表明中国一直在减少对绿色美元的敞口：

• 中国直接持有的美国国债价值跌至2009年以来的最低水平
• 中国投资者在8月份四年来抛售了最多的美国债券和股票
• 中国越来越多地使用自己的货币进行贸易结算。数据最近显示，2023年前九个月，人民币在商品贸易中占比超过24%，创下近年来的纪录
• 中国过去每年秋季都会发行主权美元债券，以帮助其公司以美元借贷提供一个基准。但自2021年以来就没有这样做过 —— 早于俄罗斯入侵乌克兰几个月

但正如人们所说，背景改变了一切。更深入的研究表明，尽管可能会有一些摆脱美元的趋势，但北京远非做出了改变游戏规则的举措。而进一步转变的空间可能是有限的。

美国国债持有量下降的部分原因仅仅是由于估值。去年债券下跌，今年也是因为利率上升。

而中国的直接持有量虽有所下降，但据专家称，它可能通过其他地点转移了一部分库存。比利时作为一个托管中心，其持有量有所增加。

此外：中国买家最近购买的不再是美国国债，而是其他类型的美国债券，比如房利美和房地美发行的债券。

总体来说：尽管中国的美国国债持有量大幅下降，但摩根大通经济学家朱海滨领导的团队在10月31日的一份报告中写道，中国央行“并没有在很大程度上从美元转移，尽管其美国国债持有量急剧下降”。

摩根大通团队还指出，中国国有银行持有大量美元，其主权财富基金也有大量配置。

至于自2021年以来没有发行主权美元债券，那是因为在美元借贷不具成本效益的时期，这要归功于美联储的大幅加息。

至于贸易结算？很大程度上向人民币转移的原因之一是俄罗斯不再能够进行美元贸易，以及中俄贸易的激增。这种转变是有限度的。

“目前，中国60%的贸易是与我们归类为与美国结盟的国家进行的，”凯投宏观经济学的朱利安·埃文斯-普里查德和黄子春在最近的一份报告中写道。“这些国家中很少有显示出在贸易结算中采用人民币的兴趣。”

彭博经济学精选

• 澳大利亚央行 恢复加息。
• 英国家庭正在 囤积价格较低的享受品，以应对生活成本的挤压。
• 日本工人的工资增长在9月份首次出现四个月来的增强。
• 德国工业产出在9月份连续第四个月下降，在海外运营的公司比以往更悲观。
• 中国正在改变向 发展中国家提供贷款的方式，这一策略可能有助于保持对美国和七国集团盟友的领先地位。

需要知道的研究

一位知名经济学家的研究被用来为政府运行大规模预算赤字提供理由，现在他正对不断上升的债务发出警告。

前国际货币基金组织首席经济学家奥利维尔·布兰查德敦促美国和其他发达经济体稳步但缓慢地消除它们的主要赤字 —— 他们借款以支付除利息支出以外的所有费用。现在在彼得森国际经济研究所工作的布兰查德在周一的一篇博客文章中发出了这一呼吁。

他之所以担忧是因为长期利率上升。虽然过去一周有所下降，但它们仍高于今年早些时候的最低点。因此，他写道，美国政府债务占经济的比例“可能会在相当长的一段时间内增加。”“我们必须希望它最终不会爆炸。”

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一张伴随着一个新播客的图表，探讨中国的补贴。

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