英国利率：英格兰银行是暂停还是达到峰值？- 彭博社

安德鲁·贝利，英格兰银行行长。现在怎么办？

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英格兰银行保持利率不变

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英格兰银行按照普遍预期将利率维持在5.25%。

如果有什么值得关注的地方，那就是九名货币政策委员会（MPC）成员意见分歧较大。三名成员投票支持加息0.25个百分点，而其他六名成员希望维持不变。

美联储昨晚也做了类似的事情。美国央行也将利率维持在5.25%至5.5%的当前水平。尽管美联储主席杰罗姆·鲍威尔强调称，讨论降息根本不在议程上，但市场现在更有信心认为我们已经达到峰值。

这一切意味着什么？对股市最明显的影响是，对利率敏感的股票正在受到关注 — 在英国，国内重点关注的富时250指数今天早上在英格兰银行公告之前已经上涨了超过3%。

与此同时，债券收益率——主要由至关重要的美国国债市场主导——已经下降，逐渐远离最近的高点。这部分是因为美国国债计划发行的债务比预期少，部分是因为债券收益率可能已经走得太远、太快，至少应该休整一下。

但这种情况会持续多久呢？

接下来会发生什么

我会给你我的通常警告——没有人有水晶球。但情景规划可能有助于帮助你的思考过程，因为至少这意味着你对最有可能的选择有了更好的了解。

从“杯子半满”的角度来看，我会说市场可能仍然对明年的降息过于乐观。如果你看看本周迄今为止英国的公司新闻，情况其实并不那么糟糕。

例如，中档超市连锁公司J Sainsbury Plc的股价今天早上飙升，因为它超出了预期。没有太多的人降低交易。航空公司也在今天上涨，德国汉莎航空公司表示夏季旅游热潮似乎延续到了冬季。

（你真的应该每天确保阅读 《彭博》的英国市场博客——他们是一个很棒的团队）。

在美国——在这些问题上美国确实倾向于主导市场思维——经济新闻一直非常强劲。这并不一定直接影响英国，但如果美联储加息而其他中央银行没有加息，那将给其他中央银行带来更大压力。

这是个好消息。如果我们能避免衰退，我们真的不想要衰退。但如果这种情况持续下去，也意味着利率没有理由从目前的水平下降。特别是考虑到“大局”背景可能比过去几十年更具通胀性（更多的国防开支，更多的边境摩擦等）。

暂停也不意味着达到了峰值。例如，由于持续的通胀，澳大利亚央行现在被普遍预期将于下周从4.1%的水平上调利率，自六月以来一直保持在这个水平。

从“半空”角度来看，利率变化产生效果的时间滞后比2008年时长得多，这意味着我们可能会看到经济受到一波再融资的打击。在考虑潜在的未来能源冲击等因素之前，这一切都还没有结束。

总结一下 — 我非常确信我们现在会看到几个月的暂停。我也认为，尽管信心不那么足，通胀仍将是一个问题，因为明年不会低于2%，或者即使低于2%，也不会持续很久。

除此之外，我一无所知。考虑到三种情景 — 健康增长、滞涨或通缩衰退 — 我猜通缩衰退是最不可能的。我希望有健康增长（我认为这比许多人想象的更有可能），但准备迎接滞涨（或接近滞涨的情况）。

投资者的好消息是，英国股票已经充分反映了很多坏消息。如果利率确实在这个水平上保持甚至是相对较短的时间，那么这可能会成为投资者开始关注这一事实所需的催化剂。

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看看更广泛的市场 — 富时100指数上涨约1%，报7,420点。黄金上涨约0.2%，报每盎司1,985美元，布伦特原油价格上涨约0.8%，报每桶85.30美元。英镑对美元上涨0.5%，报1.221美元。

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每日引言

“‘长期保持高位’的概念有一个非常黑暗的一面… 市场必须面对的一件事是，我们无法再维持这些利率和赤字了。”

杰弗里·冈德拉奇

DoubleLine Capital创始人

这位债券市场投资者告诉CNN，明年美国经济衰退可能导致美联储将利率从目前的5.25-5.5%降至2.5%。### 给…传统办公空间定个价

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• 对于英国公司来说，这是一个相对安静的一周结束，而在经济新闻方面，我们将获得美国就业市场的最新数据，随着每月的非农就业数据的发布。

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