英国经济可能仍能避免衰退 - 彭博社

有时候当天气阴沉时，你至少要试着往好的方面看。

摄影师：Ian Forsyth/Bloomberg欢迎来到 Money Distilled*。我是John Stepek。每个工作日我都会关注市场和经济中最重要的故事，并解释这一切对你的金钱意味着什么。*

往好的方面看一下

十月即将结束，虽然这并不是股市有史以来最糟糕的十月（过去十月曾经历过一些真正糟糕的事件 - 1987年和1929年的股市崩盘都发生在十月），但也并非一帆风顺。

快速看一眼我那个方便的“%1m”变动栏目，我的可靠的WEI<GO>世界股票指数屏幕（如果我不偶尔炫耀一下我面前的彭博终端，那就没有意义了）显示富时100指数本月下跌约3.2%。

如果用英镑计算，在撰写本文时，这比巴黎CAC 40指数（下跌2.4%）更糟，比意大利富时MIB指数（下跌不到1%）更糟，但比标普500指数（下跌3.6%）好一些，比科技股重的纳斯达克指数（下跌4%）好一些，比日经指数（下跌4.4%）好一些。

所以这是一个相当糟糕的月份。这其中有一个明显的原因 - 以色列和哈马斯之间的战争，以及引发这场战争的可怕袭击的性质，当然对情绪产生了巨大影响。

但除此之外，还有全球快速加息周期的持续影响，这种影响尚未完全传导到“实际”经济中。还有关于这一周期是否已经达到顶峰，或者是否还有更多的不确定性。

将我们的焦点更紧密地转向英国，去年的这个时候，我相信我们会避免陷入衰退。阴霾的程度并没有得到数据的支持，相对清楚的是，这种消极情绪更多地是由政治混乱而不是经济脆弱所驱动的。

然而，我不得不承认，我现在对我们未来避免陷入衰退的机会变得不那么乐观了。并不是说我认为经济一定会衰退。但我也没有太多的信心。

因此，我很感兴趣看到潘姆尔戈登的西蒙·弗伦奇（Simon French）的一份报告 - 他迄今对英国经济的预测比普通分析师更准确 - 在报告中他解释了为什么他认为我们仍未走向衰退。

他的理由是什么？

值得高兴的理由（或者说有点高兴）

首先，英国家庭资产负债表比2008年健康得多。弗伦奇表示，以当前价格计算，2008年，家庭债务总额为2.15万亿英镑，而储蓄总额为1.5万亿英镑。现在，债务为1.85万亿英镑，而储蓄为1.84万亿英镑。

这代表着一个集体资产负债表的大幅改善，尽管在其中家庭之间存在巨大的差异。

反过来，这也意味着升息对消费者的影响要小得多。如果你的债务主要是按照浮动利率计算的，并且远远超过你的储蓄总额，升息将是相当灾难性的。

当你的债务主要是固定的（即使只是暂时的），而你的储蓄几乎与你的债务相当（并且可以根据升息调整存款利率），升息的影响就完全不同了。

事实上，法国指出，“目前，由于较高的利率给储户带来的额外利息已经超过了借款人支付的额外利息。”

与此同时，工资现在是实际上涨的——即在通货膨胀之后。假设这种情况持续下去，它应该会支持消费支出。在法国看来，这将会发生，部分原因是英国的通货膨胀将继续下降，另一部分原因是劳动力市场将保持弹性。他认为失业率会上升，但这更多是由于就业市场“正常化”和人们重新加入劳动力市场所致。

当然，这方面存在风险。在国际上，如果以色列-哈马斯战争扩大，能源价格可能成为一个严重的阻力。或者在国内，房价下跌可能对消费支出产生比预期更大的影响（这就是“财富效应”——人们因为他们最大的资产不再值得他们期望的那样而削减支出的想法）。

话虽如此，要注意的是，法国并不是一个房地产市场的看涨者。他认为到2025年中期，英国房价将实际下跌30%，这与我的观点非常相似（我在这里强调“实际”术语——即在通货膨胀之后）。

无论如何——这是一个令人鼓舞的观点。我最担心的可能是对必需品高昂成本的疲劳（即使价格没有快速上涨）；对抵押贷款再融资成本高昂的担忧；以及任何过剩储蓄的消耗，可能对个体消费者产生比这种乐观前景所暗示的更大影响。

话虽如此，我目前没有太多硬数据来支持这个观点，这就是为什么我一直在努力坚定立场的原因。所以我们只能保持警惕。但是，将乐观的情景摆出来是件好事，万一我们幸运的话。

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我今天早上读了什么

• **考虑购买新车吗？**考虑购买电动车吗？看看彭博绿色频道对目前在英国市场上可用车型的深度评级。
• 工党希望在英国建更多房屋。马修·布鲁克说这是一个令人钦佩的抱负。只有一个问题 — 谁来建这些房屋？有趣的是，美国也面临类似问题，卡尔·W·史密斯说。
• 英国公司需要在英国拥有的所有者。克里斯·休斯在这篇关于英国股权市场国内所有权衰落以及它是如何严重阻碍英国公司投资自身的引人入胜的文章中解释了原因。
• 葡萄牙正面临严重的人才外流问题，部分原因是低工资和高税收。政府能说服毕业生留下吗？

很难找到一个离开葡萄牙的好理由，但高税收和低工资似乎正在发挥作用。摄影师：Goncalo Fonseca/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场 — 富时100指数上涨约0.5%，报7360点。黄金上涨约0.2%，每盎司接近2000美元，布伦特原油上涨1%，报每桶88.30美元。英镑对美元汇率上涨0.2%，报1.219美元。

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每日一句

“生成式人工智能有点像一个固执的十几岁少年，总是认为自己是对的，即使错了。”

Andy Bird

首席执行官，Pearson Plc

培训人工智能变得可靠并不总是容易，这家教育出版公司的前任老板承认。该公司昨天发布了超出预期的第三季度 交易更新。 ### 给… 香港的生育困境下一个数字

• 20,000港元 香港政府计划在未来三年内为每位永久居民的父母所生的每个婴儿提供的现金金额（约2550美元或2100英镑）。此举是因为生育率已降至每名妇女仅生育0.8个孩子，是全球最低水平。我的同事 Shuli Ren并不认为这足够。

在你离开之前…

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周三需要关注的主要新闻包括：

• 在经济方面，最新的英国全国房价月度报告已经发布。而在晚上（英国时间），美联储将公布最新的美国利率决定。
• 在企业新闻方面，我们将看到在线服装零售商Asos的全年业绩报告，以及药品制造商GSK和高街零售巨头Next的最新消息。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前共识、全球化和选民冷漠时期更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事Allegra Stratton的每日新闻简报，The Readout，以保持最新。

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