巴克莱银行认为欧盟ESG基金流动面临重大风险 - 彭博社

资产管理人将基金销售到欧盟可能面临客户流量“明显”受到干扰，因为该集团的监管机构正在考虑对ESG投资规则进行重大改革，巴克莱银行的分析师表示。

欧盟委员会上个月打开了对可持续金融披露条例进行全面审查的大门，当时启动了一项咨询，使业内人士为未来几年的动荡做好准备。根据欧盟金融市场与服务专员玛丽亚德·麦吉尼斯的说法，目标是确定SFDR是否“符合预期”。

这一发展意味着该集团很有可能推出一个ESG基金标签框架，这将与当前的设置有所不同，根据巴克莱银行的分析师斯科特·戈登和玛吉·奥尼尔的说法。

正式引入ESG基金标签可能会对“有争议和高排放部门以及可持续性领导者”产生“重大”影响，分析师在一份客户备忘录中写道。

SFDR目前要求资产管理人将基金分为三个ESG披露类别：第6条（ESG目标不被视为相关）、第8条（推广ESG）或第9条（将ESG作为目标）。根据彭博智库分析师克莱利亚·伊姆佩里亚利和阿德琳·迪亚布的说法，有近6万亿美元的基金被注册为第8条，“影响了系统的清晰度和可信度”。

截至2023年3月，根据SFDR第条款捕获的资产管理规模

来源：彭博智库戈登和奥尼尔表示，对当前第8条规则的更严格约束“可能会显著影响投资流向”。“官方基金标签可能会附带最低标准和更严格的持有和排除规则。”

SFDR于2019年通过，并在两年后生效。它被誉为如何将资本引导到环境和社会可接受活动的黄金标准，得到了强有力的治理支持。但不久之后，主要缺陷就显现出来，包括欧盟未能明确定义可持续投资的含义。

“咨询承认，SFDR并不仅仅被用作披露制度，”戈登和奥尼尔说。“相反，其第8和第9条正在被（误）用作可持续基金标签。这些分类正在成为可持续性的标志，而不是促进更多披露并使最终投资者在资产配置上更具辨识力。”

对于如何解释SFDR的披露类别的困惑使基金行业陷入了去年漫长的重新分类阶段，影响了数百亿欧元的客户资产，并激怒了投资者。

高盛集团分析师随后发布的一项研究显示，基金的SFDR披露类别可能会对客户流向产生显著影响，第9条成为最受追捧的。

“欧盟显然在广泛听取投资者对SFDR的关注，”戈登和奥尼尔写道。“但许多问题的答案仍然难以捉摸。我们预计欧盟将在2024年提供更详细的澄清。”

SFDR关键政策更新和报告日期

来源：彭博智库欧盟启动的对SFDR的“全面磋商”“需要数月时间来消化和分析，短期内不太可能出现法规上的重大变化，”分析师们表示。鉴于截止日期为12月15日，市场参与者仍有“大量时间提供详细反馈意见，”他们说。

戈登和奥尼尔写道，欧盟委员会“明确承认SFDR被用于超出披露范围的目的。”“根据委员会的说法，存在越来越多的绿色洗牌风险，因为投资者将SFDR用作基金标签和营销工具，而不是作为应向最终投资者提供可持续性信息的基础。”

分析师们表示，在当前体系下，欧盟从未打算将SFDR用作标签系统，也没有“明确的可持续性规则，或者什么是良好标准的最低标准，也没有适当的治理体系来使其能够作为基金标签运作。”

“欧盟理所当然地担心，尽管SFDR并非如此，但它目前正在作为欧盟认可的认可标志运作，”他们说。

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