更高的利率在这六个市场领域带来风险 - 彭博社

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必读文章

• 六月的就业报告使美联储保持本月加息的步伐。
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**世界上最安全市场的波动令人震惊。**在过去的两周里，两年期国债收益率在周四晚些时候飙升超过25个基点，首次超过5%。十年期利率上涨至4%以上。尽管周五对就业报告做出了反应，短期收益率有所回落，但总体方向非常明确：利率正在上升。

这个故事还有更多内容。债券收益率曲线的倒挂已经持续了一年多，通常是经济衰退的信号，目前处于自上世纪80年代初以来的最极端位置。

“这是一个危险的局面，”Ironsides Macroeconomics的创始人Barry Knapp说。他表示，很可能会出现“非线性信贷紧缩”，而美联储必须小心，因为“曲线的深度倒挂对银行体系来说是一个大问题，而且没有简单的解决办法。”

全球利率飙升导致了像英国养老基金危机这样的爆发事件，被迫大规模出售债券，以及美国一系列银行倒闭。无论你看哪里，与全球最安全债券相关的风险都很严重。“你往海里扔炸药，看看什么会浮出水面，最终会有鲸鱼浮出来，”Knapp说。

与短期利率上涨同样令人震惊的是长期债券的调整。在由Apollo的Torsten Slok领导的团队于7月4日发布的一份备忘录中（是的，他们甚至在假日发布），他写道：“美联储已经开始提高其对长期联邦基金利率的估计……这意味着美联储开始将资本成本视为永久性提高。”

永久性提高？整整一代人已经习惯了免费资金。随着市场仍在思考更高利率的影响，值得考虑目前正在感受到的一些涟漪。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔。摄影师：Nathan Howard/Bloomberg* 银行压力。在今年春季的银行倒闭后，美联储设立了一个融资计划，截至7月5日当周已有超过1000亿美元的贷款。这意味着银行仍在通过非同寻常的借款得到实质性支持，同时面临着存款外流的局面。

• 风险贷款。随着银行寻求不同的商业模式，推高了它们自身的借款成本，它们可能会为了获得更大利润而进行风险更高的贷款。有一种危险，即地区银行可能会变成僵尸银行，正如我的彭博同事们在The Brink通讯中所写的。
• 货币市场动向。随着利率上升，资金仍在流向更具吸引力的货币市场基金。存款正在以数百亿的规模从系统中流出。
• 破产。公司融资成本正在上升，因此你会看到破产申请书的提交速度是自金融危机以来最快的。虽然还远远不及2008年的水平，但如果利率保持高位并且经济衰退影响更多公司，破产申请书可能会继续增加是一个未知数。
• 高收益债券问题。尽管安全的政府债券遭遇抛售，全球高收益债券今年表现较好。为什么衰退担忧没有让人们远离高风险债务？一个原因是它与股票走势密切相关。今年杠杆贷款表现得更好，主要是因为它们是浮动利率。然而，在经济衰退中它们都很脆弱——这意味着如果情况恶化，投资者可能会损失很多钱。
• 消费者压力。较高的利率意味着较高的抵押贷款利率，已达到去年11月以来的最高水平。学生贷款还款即将开始，平均每月将增加200至300美元的支出。阿波罗的斯洛克还指出，信用卡拖欠率达到了2008年的水平，汽车贷款拖欠率正在上升。他指出，像家具和电子产品这类需要融资购买的物品的支出也在减缓。

“这是一个古老的格言：美联储加息直到出现问题，”Bianco Research的吉姆·比安科说。他表示他正在密切关注流动性，包括国债发行和购买的速度，以及美联储的量化紧缩计划。“也许这里还有更多的东西会出问题，我们会看到的。但利率的方向仍然是上涨的，市场并没有完全接受这个想法。”

所有这些都是一个很好的提醒，我们作为人类、企业和政府都容易受到债务成本激增的影响，特别是在整个债务基本上是免费的时代之后。

Knapp称之为“非线性信贷紧缩”，但大型对冲基金有不同的称呼。根据彭博社的报道，金街资本的布赖恩·希金斯称之为“慢动作车祸”。他的公司和其他公司，如安吉洛·戈登和布鲁克菲尔德资产管理，正在筹备资金，准备迎接信贷市场的动荡。他们预计崩盘可能不会迅速而突然，而是可能像打嗝一样断断续续地发生，就像过去一年一直发生的那样。

“这个故事的最后一章将在美联储最终开始降息时写下，但这不会很快发生，”比安科说。—索纳利·巴萨克*，彭博电视台的全球财经记者*

改善非洲制药业

摩洛哥Sothema的实验室技术员。来源：Sothema非洲国家对外国供应商的药物依赖程度高达90％，疫苗依赖程度高达99％，这种情况在新冠疫情期间造成了普遍的短缺。

一个强大的本土产业将有助于非洲确保获得关键治疗的充足供应，根据摩洛哥最大制药公司Société de Thérapeutique Marocaine的首席执行官Lamia Tazi所说。这家药企，也被称为Sothema，通过从主要制药公司获得许可以及一些自己的化合物生产药物。

*《商业周刊》*与48岁的药剂师、该公司创始人的女儿Tazi坐下来，讨论了非洲的制药行业以及Sothema扩展到该地区的计划。您可以在这里阅读完整的采访。

世界第二受欢迎的运动

• $120m 这是Ross Perot Jr.和其他人在美国德克萨斯州于7月13日举行首场比赛的美国职业板球联赛（Major League Cricket）中投资的金额。彭博观点的Bobby Ghosh写道，现在可能是时候让板球席卷美国了。

请访问，泰勒

“泰国又回到了完全民主的轨道上，因为你上次由于政变不得不取消。泰国人民通过选举表达了自己的意愿，我们都期待欢迎你来到我们这个美丽的国家！”

Pita Limjaroenrat

前进党领袖，自称是“Swiftie”

泰国粉丝对泰勒·斯威夫特2014年取消曼谷演唱会仍然耿耿于怀，他们渴望在她的Eras巡回演唱会中停留。### 在您的收件箱中获取彭博新闻简报

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