区域银行的困境刚刚开始，Brink Live的专家说 - 彭博社

Erin Hudson

保罗·戈德施密德（Paul Goldschmid），金街资本管理合伙人，在2023年的The Brink Live活动中发言。

摄影师：Christopher Goodney/Bloomberg 欢迎来到The Brink。我是纽约的记者Erin Hudson，在这里我们本周聚集了一些困境债务领域中最重要的参与者，讨论他们认为即将出现的下一个问题。我们还有关于ION集团旗下公司、马丁·什克雷利和重复破产申请的更新。请点击此链接订阅。发送反馈和提示至[email protected]或通过推特/私信联系@EKHudson。

区域银行的困境尚未结束

困境债务专家们在由彭博主办的The Brink Live会议上表示，区域银行危机的后果远未结束。

与会者表示，在陷入困境的银行本身以及曾是这些银行最大借款人的公司和行业的资本结构中存在投资机会。

“这些银行不再向外部提供信贷，”Randy Raisman，Marathon Asset Management董事总经理，在其中一个专题讨论中表示。“这将导致真正的经济放缓，这将是痛苦的，但也将创造许多机会。”

Randy Raisman，马拉松资产管理董事总经理，在2023年The Brink Live活动中发言。摄影师：Christopher Goodney/BloombergKing Street Capital Management的Paul Goldschmid认为银行的流动性危机目前已接近尾声，但预计市场将继续对地区银行的资产负债表进行“仔细审查”，他说。特别关注的领域将包括商业房地产、消费者、中小企业贷款。在Apple Podcasts上收听由彭博智库制作的The Credit Edge

投资者和顾问还应密切关注缺乏品牌忠诚度对消费品造成的破坏，电动汽车在汽车行业引发的颠覆以及私募股权公司将许多较小公司（如牙科诊所）合并在一个行业中可能引发的后果，Holly Etlin表示，其他面临持续压力的行业包括医疗服务、实体零售商和商业房地产。

Holly Etlin，AlixPartners合伙人兼董事总经理，在纽约2023年The Brink Live活动中发言。摄影师：Christopher Goodney/Bloomberg在房地产市场上，困扰着渴望跳入向陷入困境的房东直接放贷的投资者的问题是时机是否合适——或者还会进一步下跌。要观看The Brink Live 2023的炉边聊天，请点击这里。

“处于困境是一个有趣的投资领域，因为你总是在想‘事情会变得更糟，还是一年后或两年后会有更好的机会？’” Goldschmid说。

几位发言人表示，由于借款人将一些贷款人推到偿还队列的后面或将资产转移出他们的触及范围而引发的债权人之间的争斗将继续是企业困境的一个突出部分。这些举动激怒了债权人，但允许公司在危机时期筹集新资金。

“提供资本是我们目前在困境中看到的最有趣的事情之一，”Goldschmid说。“我们正在花费大量时间与赞助商讨论这类交易。”

高度警惕

  • 在许多投资者被瑞士信贷集团的附加第一层债券减记所震惊两个月后，这些证券再次成为市场辩论的中心，这一次是关于这一事件是否会触发保险赔付
  • 阿根廷为防止其问题货币完全崩溃而进行的努力使得中央银行据一些估计已经破产。这个南美国家已经花光了所有的流动国际储备，再加上据布宜诺斯艾利斯咨询公司1816 Economia & Estrategia估计的另外10亿美元
  • 一位法官废除了 Phoenix Suns新的电视 广播协议，裁定该协议违反了其当前广播合作伙伴的权利：破产的 Bally Sports 品牌的本地体育频道的所有者
  • 作为初创企业融资的一个关键来源，风险债务因利率上升而变得 更难获得，而最大的风险债务放贷方之一， 硅谷银行，已经倒闭

悬崖边的笔记

前所罗门兄弟债券交易员Andrea Pignataro在过去的二十年里，将数据公司ION集团打造成了欧洲金融市场的强大力量，往往借助垃圾评级债务资助并购。

现在，随着利率上升，他正计划从最近收购的一家公司中提取1.5亿欧元的股息，并愿意支付相当高的溢价来实现这一目标，Giulia Morpurgo报道。

ION收购了Cedacri，一家为银行提供IT外包服务的意大利公司，大约两年前以约18亿欧元的价格收购，通过向公司注入浮动利率债务来资助这一交易，而这些债务随后随着利率上升而增加。

该投资组合公司现在计划以每欧元现金价格93至94分的价格出售额外2.75亿欧元的高收益债券。这比公司同期未偿还票据的交易价格低至多5分，突显了公司愿意提供可观的甜头以说服投资者资助这笔交易。

这一发行是该地区的一个更广泛趋势的一部分。今年头两个月，欧洲公司通过股息再资本化筹集了约20亿美元，占当期所有杠杆贷款的约12%，而去年全年仅为4%。

尽管该公司及其管理层过去保持低调，但在最近几年，该集团通过一系列备受关注的收购，包括金融新闻和数据公司Acuris、信用分析提供商和管理者Cerved以及银行集团Illimity Bank，逐渐提升了知名度。

二月份，该集团成为俄罗斯黑客攻击的目标，黑客勒索了ION的系统。这给使用其服务的衍生品公司和金融机构带来了混乱。彭博有限合伙公司（Bloomberg LP）是彭博新闻的母公司，与Ion在提供金融新闻、数据和信息方面竞争。

关于… 马丁·施克雷利（Martin Shkreli）的最新消息

Phoenixus，一家由“药品老板”马丁·施克雷利创立的制药公司，本周申请破产，在面对诉讼和来自仿制药的激烈竞争后倒下，Jonathan Randles报道。

马丁·施克雷利，前图灵制药公司首席执行官，于2017年8月4日星期五离开纽约布鲁克林区的联邦法院。摄影师：Peter Foley/Bloomberg施克雷利因收购罕见疾病药物达拉普林的权利并将每片药片的价格从17.50美元提高到750美元而臭名昭著，因证券欺诈入狱，并在狱中通过违禁手机继续经营制药业务。这种创造性安排引发了昂贵的诉讼，玷污了公司的声誉，阻碍了其筹集资金、开设新银行账户或商业化新产品的能力，公司的首席重组官劳伦斯·帕金斯在破产文件中表示。与此同时，首次让施克雷利出名的达拉普林价格方案已经达到了极限。虽然该公司在2016年至2019年间从达拉普林销售中赚取了5500万至7400万美元，但随着几种仿制药进入市场，其收入在最近几年逐渐减少。

数字统计

第22章

自2009年以来，重复破产申请的速度增加最快

来源：破产数据

注：申请者为负债超过1000万美元的公司

今年至少有12家公司在美国寻求第二次甚至第三次破产保护，因为最初的法院监督康复尝试失败。根据破产数据，这种所谓的第22章破产申请——行业俚语称为重复破产——正在以自大衰退以来最快的速度增加。

这一趋势既表明了美国经济变得多么脆弱，也显示了该国破产制度的局限性，被认为是世界上最好的。 大卫的婚纱，卡特琳娜营销和阿维亚是今年的第22章申请者。

“法官不喜欢看到债务人回来，没有人希望这种情况发生，”乔治亚大学研究破产的法律教授林赛·西蒙说。“这意味着破产失败了。”

更多来自The Terminal和彭博法律的信息

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