苹果的收入困境使市场领先的涨势面临风险（AAPL）- 彭博社

Ryan Vlastelica

2023-05-04

苹果公司在柏林一家商店外的广告。

摄影师：Krisztian Bocsi/Bloomberg在微软公司和Meta平台公司发布的业绩大幅超出预期后，它们的股价大涨，人们开始担心苹果公司的标准是否设得太高。

在今年迄今市场领先的27%的涨幅之后，iPhone制造商不仅与同行相比估值较高，而且增长前景较弱。根据共识分析师预测，周四收盘后公布的第二季度业绩预计收入下降4.8%，利润下滑5.8%，为2019年以来首次出现销售下滑。

“并不是说业务正在走下坡路，但它的估值非常高，特别是在我们不再拥有完美的科技背景之后，”Artisan Partners的投资组合经理Daniel O’Keefe表示。“苹果必须实现大幅增长才能从这里获得良好回报，而且没有理由认为它过去几年看到的增长速度会继续下去。”

周四股价下跌了1.5%。

与微软和Meta等公司的出色业绩相比，苹果的报告可能会让人更加深思。瑞银集团AG分析师在周一警告称，美国iPhone需求在3月份“明显减弱”，而彭博智库预计智能手机市场今年将下降4%，弱势集中在2023年上半年。高通公司周三发布的令人失望的预测突显了对智能手机需求的担忧。

在这种背景下，分析师一直在削减他们的预期。自从苹果上次在二月份的报告以来，全年营收和盈利的共识预估已经下降。

并不是这种担忧在股票估值中明显。苹果的预估盈利为26倍，远高于其18倍的10年平均值，也高于纳斯达克100指数和标普500科技指数。在华尔街对股票前景持谨慎态度的迹象中，平均分析师价格目标表明在未来12个月内仅有4.6%的回报潜力，是市值超过万亿美元的公司中最低的。

“风险很高，股票被高估，前景似乎并不那么好，”达科塔财富管理的高级投资组合经理罗伯特·帕夫利克说。

苹果的上涨部分反映了投资者在银行业动荡中转向大型科技股，摩根大通分析师萨米克·查特吉表示，只要其业绩不显示基本面出现实质性恶化，该股票很可能保持其避险地位。

这一涨幅也反映了市场对美联储可能接近加息周期结束的乐观情绪，缓解了去年抛售中科技股倍增的主要阻力。周三，美联储提高了利率四分之一个百分点，但暗示这可能是本周期的最后一次举动。

“美国大盘股正在定价软着陆，超出预期的收益确实表明了这种可能性，”T. Rowe Price的多资产解决方案策略师Som Priestley说道。“然而，考虑到估值已经处于什么水平，上涨可能会受到限制。”

在削减了他们对2022年的预期后，分析师们正在提高纳斯达克100指数的每股收益预测，这表明信心开始回升。预测的增加为今年科技股重要指数上涨19%提供了一些支撑。