股息应该卷土重来 - 彭博社

英国股票去年未受基金投资者青睐。

摄影师：Jose Sarmento Matos/BloombergPalworld 

来源：Pocketpair, Inc. 欢迎来到 Money Distilled 。我是John Stepek。每个工作日，我都会关注市场和经济领域的重大发展，并解释这一切对您的资金意味着什么。

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股息即将回归

英国央行刚刚做出了关于利率的决定，将英国的关键利率如预期提高至4%。我已经对此进行了简要的撰写，另外还评论了昨晚美联储的决定。

但投资应该是长期的。猜测杰罗姆·鲍威尔和安德鲁·贝利的意图对于日内交易者来说是可以的，他们有分钟到分钟的图表和压力加剧的寿命（我猜的，这不是医疗建议），但对于我们普通凡人来说，更好的选择要么是尽可能低成本地跟踪市场，要么是在资产便宜时购买。

一个好的廉价资产狩猎场的一个指标是该资产所吸引的鄙视程度。在这方面，英国仍然表现得非常好 —— 不像去年某些时候那样高，但肯定仍然处于“被唾弃”领域。

去年，根据投资协会（基金管理行业协会）的数据，英国的零售投资者（即像你和我这样的人）从基金中提取了257亿英镑。这是有史以来首次的年度“流出”。即使在2008年，也有42亿英镑的净流入。

而正如AJ Bell的Laith Khalaf所指出的，英国股票基金受到的打击最严重，出现“120亿英镑的流出”。与此同时，当你回顾过去10年中最畅销和最不畅销的部门名单时，结论是明确的。

去年，最不畅销的部门是英国全公司。在2021年，是英国股票收入。从2014年到2018年的每一年，最不畅销的部门都是英国全公司（尽管公平地说，在2014年，最畅销的部门是英国股票收入）。例外是2019年和2020年，当时定向绝对回报是最受厌恶的部门。

当我告诉你IA名单中有50多个部门时，这表明你必须付出多大努力，才能如此经常地排在名单底部。

股息喜悦

简而言之，去年对英国股票来说只是又一个丑陋的一年。但从逆向投资的角度来看，这意味着态度显然还有很大的改善空间。好消息是，有很多原因可能会导致今年发生这种情况。

我本周早些时候阅读了券商Stifel发布的一份有趣的研究报告。Stifel指出，截至1月30日的一年时间里，英国股市至少相对于全球其他地方来说是一个相当稳健的地方。“富时全股指数涨幅为+2.0%，富时100指数涨幅为+4.3%，超过了许多全球股市。”

明确一点，这并不是击败通货膨胀的回报。但至少（这一次）比美国标普500指数要好，以英镑计算下跌了1.8%（以美元计算下跌超过了9%）。如果包括股息，情况就好得多了，富时100指数为8%，全股指数为5.6%。（尽管需要注意的是，英国中型股表现相当糟糕，富时250指数下跌了8%，包括股息下跌了5%）。

总之，这种适度可接受的整体表现可能会让英国重新进入投资者的视线。事实上，Stifel甚至表示，“英国可能是今年继续投资的相当不错的市场，令悲观者失望。”

“相当不错”几乎不能算是一个强烈的认可，但就目前英国的情况而言，任何认可都胜过没有。在这种情况下，Stifel的报告重点关注英国股票收入领域的投资信托。“我们认为广泛的英国股票收入信托如果英国股市在未来一年继续表现出色，将处于有利位置。”

这种股票收入的关注似乎是明智的。 “成长”股与“价值”股最明显的特征之一是，成长股更倾向于不支付当下的收入，因为它们都是为了投资于一个极其令人兴奋的未来。

价值股往往更多地基于“无聊”或成熟的行业，重点是当下的金钱和现金流。因此，股息最终可能驱动回报的一部分远远大于资本收益1。

在一个利率和通货膨胀率都比过去十五年来更高且更不可预测的世界中（请听梅琳与詹姆斯·弗格森最新的播客以了解更多），投资者回归押注手中的孤独鸟，而不是冒险去押注栖息在灌木中的鸟对。这意味着股息将重新获得很大吸引力。

根据投资公司协会的数据，英国股息收入领域有22个投资信托基金，平均提供近4%的股息收益率，并以约3%的折价交易净资产值（NAV ——基础投资组合的价值）。

一如既往，您应该进行自己的研究。投资信托基金需要注意的一个因素是杠杆 —— 投资信托基金被允许“杠杆”高达20%，以提高回报。2

杠杆的利弊都存在。尽管如此，使用杠杆的能力意味着管理人员在有强烈信念时可以更加激进地押注，各种研究表明，尽管经常无法击败被动基金，但在押注自己最好的想法时，基金经理实际上是相当擅长的。

还要注意股息来自哪里。它们并不总是来自当前的股息收入，而实际上是来自资本的回报。因此，重要的是要明白，尽管高收益可能在一段时间内是可持续的，但必须以某种方式支付。

无论如何，如果你还没有听过Merryn与James的对话，现在就去听一下，因为她明天将与Russell Napier有一个新的对话，我个人对听到Russell目前对通胀的看法很感兴趣，因为每个人都认为今年通胀会下降。

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我今天早上读到的内容

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2015年9月30日，伊利诺伊州莫尔登的一个非转基因玉米田在收获季节中。摄影师：Daniel Acker### 银行利率从3.5%上升到4% — 就这样了吗？

继昨晚美联储之后，英格兰银行将关键利率从3.5%上调至4%，但可能比市场预期的更为鸽派。

对我来说，主要的“要点”如下。

首先，如预期的那样，英格兰银行认为未来前景并不像他们在11月份所想的那么糟糕。我们知道这会发生，因为在11月份，它无法充分考虑新政府为平息市场和解决公共财政问题所做的努力。

其次，银行预计通胀将大幅下降，即使利率保持在目前水平也会如此。银行可能是错的（我认为从长远来看，它可能是错的），但这可能是一个暗示，即利率不会大幅上涨，甚至根本不会上涨。

最后，虽然这有点过于执着，但我只是想指出，银行现在相信2022年第四季度GDP略有增长。如果你还记得，仅仅几个月前的新闻标题不仅说我们“可能”陷入衰退，而且明确表示我们已经陷入衰退。

经济就是经济。我并不是说我们表现得非常出色，今年我们很可能会陷入衰退（实际上，最终可能会证明银行是错的，事实上，去年我们确实陷入了衰退）。但我只是想提醒大家，这是圣诞节前的情绪有多糟糕，并给投资者一个教训，即a）自己检查数据；b）随时试图抵制群体思维。

这对你意味着什么？老实说，并没有太大影响。对于抵押贷款，如果你有一笔浮动利率贷款，当然会有变化，因为银行利率已经变动。不过，如果你担心今年晚些时候转为新的固定利率，不要惊慌 —— 固定利率已经将这一点考虑在内。如果你即将重新抵押贷款，你当然应该立即开始四处比价，这样你就不会受到不愉快的惊喜，但银行的这一特定举措不会推高新固定利率的成本。

否则，您的个人财务状况就像往常一样 — 确保您的储蓄得到最大化，确保您已经比较了保险公司的报价，并且在管理您的资金方面要比您近年来更积极一些。

每日名言

“我们已经看到了转折点，但现在还为时过早，风险仍然很大。”

安德鲁·贝利

英格兰银行行长

贝利警告称“现在宣布胜利还为时过早”**在银行最新的新闻发布会上，对通胀的警告。### 给…石油和天然气繁荣时期定个数字

• $39.9十亿美元 壳牌2022年创纪录利润。

在您离开之前…

即将推出： 订阅《悬崖边》 ，我们的新闻简报，记录企业破产、负债困境和扭转命运的故事，每周二和周五发布。

周五要关注的主要新闻包括：

• 在经济方面，美国再次主导议程，公布一月份的美国非农就业人数数据。简单来说，就业市场越强劲，美联储就越不太可能放缓加息。
• 在企业新闻方面，法国药品公司赛诺菲将公布第四季度财报。

我们生活在一个政治和政治干预比2008年前的共识、全球化和选民冷漠时代更加重要的世界。因此，请务必阅读我的同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日简报，《The Readout》，以保持最新。

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被粉丝称为“带枪的宝可梦”的病毒式新游戏 Palworld 吸引了数百万玩家。这也让日本传奇口袋妖怪系列的粉丝对其 perceived 相似之处感到愤怒。

日本开发商 Pocketpair Inc. 在三天内售出了 500 万份 Palworld 副本，该公司于周一在 X 上宣布。在视频游戏市场 Steam 上，有 160 万人同时在 PC 上玩 Palworld，使该游戏在当前排名中名列第一，也标志着该服务有史以来的第三高总数。微软公司的 Xbox 部门也在其游戏机和 Game Pass 订阅服务上分发该游戏。

BloombergScreentime在《起源》中，Ava DuVernay 和 Aunjanue Ellis-Taylor 寻找种族主义的根源腾讯旗下的 Riot Games 裁员 530 人，称其已经失去了焦点Netflix 电影负责人 Scott Stuber 将离职创办新公司格莱美奖2024：从如何观看这场音乐盛典到谁被提名，这里有你需要知道的信息在Palworld中，玩家们共同努力捕捉怪物，建造基地，并在一个卡通幻想世界中生存。与宝可梦不同的是，后者旨在面向儿童友好，Palworld玩家可以用枪射击小伙伴们来捕捉然后训练它们。该游戏目前处于早期测试阶段，尚未计划完整发布日期。

玩家们正在辩论博客文章和社交媒体上的相似之处。一些宝可梦爱好者显然感到愤怒。Pocketpair首席执行官水部拓郎在X上写道，公司的开发人员正在受到“针对我们艺术家的诽谤性评论”甚至“看起来像是死亡威胁的推文”。

任天堂株式会社的代表，也是宝可梦游戏的主要分销商，表示公司已经注意到这款新游戏，但拒绝就个别案例发表评论。宝可梦公司的女发言人也拒绝置评。Pocketpair的首席执行官水部拓郎未回应置评请求。

Palworld“是对的时间出现的正确游戏，”日本咨询公司Kantan Games的Serkan Toto表示。他说，将一个突出的多人游戏元素添加到一个收集怪物的游戏中是一个成功的格式，尤其是当它与另外两种流行类型结合时：射击游戏和生存游戏。事实上，许多玩家表示Palworld更接近于热门游戏方舟：生存进化。

虽然 Pokémon 品牌从未如此受欢迎，但任天堂最近几款 Pokémon 游戏收到了褒贬不一的评价。视频游戏网站 IGN 给 2022 年的 Pokémon Scarlet 打了 6 分的评分，而 Pokémon Legends: Arceus 则得到了 7 分的评分，评论者称两款游戏都感觉未完成。

Toto 表示 Palworld 与 Pokémon 的相似性是主要吸引点。

“当然，这是一款制作精良的游戏，机制也起到了作用，但如果设计不那么像 Pokémon，没有人会像现在这样谈论这款游戏，” Toto 说道。“如果你改变了角色，这款游戏就会远离我们现在看到的成功。”

Odin Law & Media 的创始律师 Brandon Huffman 表示 Pocketpair 几乎不用担心。他说，过去，当一个游戏公司从过去的热门作品中汲取灵感时，可能会存在一些声誉风险，但如今，特别是在生存和战斗皇家游戏方面，采纳同行想法的先例非常强大。

Huffman 的同事、律师 Connor Richards 在周末玩了 10 小时的 Palworld，他说“大多数 Pals 确实不太像 Pokémon。” 有几个看起来像对普通动物的类似处理，而他说，更复杂的怪物并非完全复制。

“他们中没有一个给你的印象是它们应该是宝可梦，”理查兹说。

尽管在社交媒体上引起了争议，Palworld 在Steam上继续收到热烈好评，在超过49,000条评论中被评为“非常积极”。

据知情人士透露，中国当局正在考虑一揽子措施来稳定下跌的股市，此前试图恢复投资者信心的举措效果不佳，促使李强总理呼吁采取“有力”措施。

政策制定者正寻求动用约2万亿元人民币（2780亿美元），主要来自中国国有企业的离岸账户，作为一个稳定基金，通过香港交易所通道在境内购买股票，这些知情人士称，他们还至少拨出了3000亿元人民币的地方资金，通过中国证券金融股份有限公司或中央汇金投资有限公司投资境内股票。