彭博周末阅读：美国抵押贷款放贷人的运气耗尽 - 彭博

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鲍里斯·皮斯托里乌斯（Boris Pistorius）在2月17日慕尼黑安全会议期间接受采访。摄影师：亚历克斯·克劳斯/彭博社纽约证券交易所。

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在疫情爆发头两年经历了白热化增长之后，随着美联储加息，抵押贷款机构的业务开始蒸发。美国抵押贷款利率已经回到十多年前的水平。这对首次购房者的购房能力造成了影响，二手房销售放缓，也让重新融资变得不那么吸引人。尽管如此，房价仍然表现坚挺，虽然这对于房主来说是好消息，但对于美联储来说是坏消息。作为通胀的主要推动力，约翰·奥瑟斯（John Authers）在彭博观点中写道，中央银行必须在不给依赖抵押贷款融资的公司带来“事故”的情况下，降低需求（以及更广泛的消费者经济）的热度。杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）能做到吗？奥瑟斯表示“这并不容易。”

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俄罗斯首次违约其外债主权债券，这是全球对其入侵乌克兰实施制裁的结果。由于能源价格飙升，克里姆林宫确实有偿还债务的手段，只是没有途径，而任何前进的道路仍然不确定。随着弗拉基米尔·普京的战争进入第四个月，乌克兰表示已经驱逐了俄罗斯军队离战略要地蛇岛，土耳其取消了反对瑞典和芬兰加入北约的反对意见。

苹果计划的改革将为其下一代设备奠定基础，可能开启该公司雄心勃勃的时代。它们将包括四款iPhone 14型号，几款搭载M2和M3芯片的Mac以及该公司的首款混合现实头盔。与此同时，苹果以及其他数十家主要公司表示，将为其零售员工的堕胎和旅行费用买单，这是继最高法院推翻Roe v. Wade后的举措。

苹果首席执行官蒂姆·库克与M2 MacBook Air摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美国最高法院由共和党任命的超级多数派在一周内做出了一个震撼性的裁决，严重削弱了环境保护局减少发电厂排放的能力。前总统巴拉克·奥巴马称其为倒退，而共和党议员们则赞扬这一举措。这一决定现在将会给地方政府带来更大的压力，以填补政策漏洞，因为气候危机正在加剧。**特斯拉正面临挑战。**现在最热门的两款电动汽车来自现代和起亚。这两款电池动力汽车自今年初发布以来一直在销售榜上大放异彩，超过了日产叶子、雪佛兰螺栓和埃隆·马斯克的汽车公司之外的所有其他电动汽车。但召回行动凸显了人们担心急于将电动汽车推向市场有时可能会存在安全风险。

夏季旅行已经一团糟，欧洲航空公司受到人手短缺和航班取消的重创。威尼斯正在打击占道的吝啬鬼游客，他们堵塞街道但对经济贡献不大。7月4日假期，美国人支付比往年高出30%的烟火价格，但销售仍在激增。

人群回到了威尼斯摄影师：Andrea Merola/Bloomberg### 下周你需要了解的内容

• 美国市场周一因独立日放假。
• 欧洲央行首次公布其气候压力测试结果。
• 特斯拉面临其首次致命车祸审判。
• 科技、媒体和投资领域的顶尖人物在太阳谷会面。
• 美联储公布六月政策会议纪要。

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这次黑客攻击雄心勃勃且复杂。一些Bitfinex的用户，曾经是世界上最大的加密货币交易所之一，甚至怀疑这是内部人员所为。检方声称，这起80亿美元的盗窃案的真相要奇怪得多。一位自称“华尔街鳄鱼”的新奇说唱歌手和她的科技初创公司丈夫被控参与该计划，两人都声称无罪。与此同时，五分之一的失踪比特币仍然下落不明。更奇怪。

德国国防部长鲍里斯·皮斯托里乌斯敦促美国议员批准被困于国会的乌克兰额外军事援助，警告称，不这样做可能会损害美国的经济利益。

除了可能阻碍安全合作并损害美国国防承包商外，如果克里姆林宫的侵略行为不受挑战，还可能削弱欧洲更广泛地，并破坏该集团与全球最大经济体的贸易关系，皮斯托里乌斯在周六接受采访时在慕尼黑安全会议上说。

投资者和公司指出，中东战争对收入构成重大风险，因为抵制活动抑制了销售，红海航运混乱威胁到他们的供应链。

这些逆风对美国股市创纪录的上涨构成威胁，根据彭博社对数百次盈利电话的分析。在第一季度中点之时，对红海或“地缘政治”的提及次数几乎与前三个月的总数相匹配。

CEO们再次担心地缘政治

在盈利电话中提及红海或地缘政治的次数正在增加

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注：截至2月15日的2024年第一季度；结果基于标普500和斯托克斯600公司的盈利电话转录

标普500公司未来12个月的利润预期创下历史新高，这表明分析师正在定价一个美国经济增长超出预期、美联储降息的蓝天情景。任何对盈利的重大威胁，或者通胀回升的迹象，都可能影响持续数月的上涨，这使得美国基准指数创下历史新高。

原油价格今年已经上涨，部分原因是因为人们担心以色列-哈马斯战争可能升级为更大的冲突。与此同时，由于伊朗支持的胡塞叛军发动袭击，迫使集装箱船只不得不避开红海和苏伊士运河，这是他们针对以色列的一场运动。

“地缘政治背景是一个风险，”康尼策资本管理公司的水牛国际基金投资组合经理尼科尔·科尼策说。“如果压力持续更长时间，这可能会对企业利润率产生影响，并且随着成本通过价格上涨传递，这可能导致通货膨胀。这种情况并未在估计中考虑。”

从消费品公司到社交媒体再到货运公司，美国银行公司最新的基金经理调查还显示，投资者认为地缘政治是继通货膨胀之后股价的第二大风险，尽管这两种危险是相互关联的 —— 参与者预计红海或中东地区的进一步升级将给石油和货运价格带来新的价格压力。

在欧洲，酒精饮料生产商喜力公司表示，宏观经济和地缘政治发展将继续是不确定性的因素，可能会影响其业务。阿迪达斯公司表示，红海地区的紧张局势导致短期内供应成本上升。

特斯拉公司在一月份宣布暂停其德国工厂的生产，理由是供应中断。医疗设备供应商瑞思迈公司表示，他们正在看到货运费率和交货时间受到影响。计算机网络设备巨头思科公司也表示运费已经上涨。化学公司阿尔伯马尔公司、烟草公司菲利普莫里斯国际公司和铁路服务提供商CSX公司是标普500公司中也在关注红海地区局势的公司之一。

一些公司受益于这种情况。荷兰公司皇家Vopak NV由于红海地区的混乱和石油市场的不确定性，其存储设施需求增加。A.P. Moller-Maersk A/S在发布业绩之前曾出现上涨，但在表示预计今年晚些时候行业将再次陷入困境，因为红海冲突对运费率的提振将会消失后，市场感到失望。

与此同时，中东地区以及巴基斯坦等穆斯林国家的许多购物者因对美国和欧洲未能更多地促使以色列结束对加沙的进攻而感到愤怒，而抵制大型外国品牌。这对美国主要企业的收入造成了影响。

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麦当劳公司的销售未达到投资者的预期，受到抵制的部分影响。在战争结束之前，该地区的业绩不会有实质性改善，这也影响了星巴克公司的业绩。Snap Inc.甚至将这场冲突视为一种阻力。

以色列 - 哈马斯战争继续肆虐，看不到结束的迹象，胡塞武装继续在红海扰乱航运，与此同时，美国和英国正瞄准也门的激进组织，一支多国海军行动部队在水域巡逻。

“地缘政治是最具短期市场影响的尾部风险，”GAMA全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛表示。