彭博周末阅读：俄罗斯面临其战争的财务后果 - 彭博

2月25日，乌克兰基辅遭到俄罗斯炮击的一座住宅楼外的一名警察。乌克兰总统表示，克里姆林宫军队在入侵的第二天继续袭击军事和民用目标。

摄影师：Erin Trieb/Bloomberg沃伦·巴菲特

摄影师：Johannes Eisele/AFP/Getty Images

唐纳德·特朗普在南卡罗来纳州哥伦比亚举行的选举之夜观看派对上庆祝。摄影师：Victor J. Blue/Bloomberg西方领导人对俄罗斯入侵乌克兰采取了金融制裁措施，制裁对象包括主要银行、公司和俄罗斯寡头的资产。美国总统乔·拜登还宣布了新的出口限制。但西方盟友没有阻止弗拉基米尔·普京的石油出口，也没有封锁俄罗斯使用SWIFT，这是全球银行间的消息传递系统。欧洲国家仍然担心他们从俄罗斯进口的大部分天然气供应。“西方通过购买俄罗斯的自然资源在资助普京的战争”，Javier Blas在Bloomberg观点中写道。在西方寻求进一步孤立克里姆林宫和普京之际，中国表示双边贸易将继续正常进行。

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一场持久的战争可能给全球经济带来重创并减缓央行政策的正常化。俄罗斯是能源和原材料的主要出口国，全球需要这些资源，通货膨胀受到小麦、化肥、铝等各种物资短缺的推动。拜登已提出美国可能从战略储备释放更多石油以抑制不断上涨的能源价格。

美国总统乔·拜登摄影师：奥利弗·孔特雷拉斯/Sipa俄罗斯对乌克兰的战争可预见地在本周搅动了市场。商品价格飙升，布伦特原油突破了105美元一桶，欧洲天然气价格飙升。俄罗斯的股票和债券暴跌，俄罗斯石油以创纪录的折扣价出售。约翰·奥瑟斯在Bloomberg观点中写道，市场正在定价普京最终成功斩首乌克兰的民主政府并安装傀儡政权。

拜登表示他将提名美国巡回法官凯坦吉·布朗·杰克逊成为最高法院上首位黑人女性。尽管她成功确认不会改变控制最高法院的共和党任命者超级多数，但她的到来很可能会改变它的基调，诺亚·费尔德曼在彭博观点中写道。

保时捷潜在IPO多年来一直是热门话题，大众汽车给投资者更多东西可供思考：欧洲最大汽车制造商宣布正在准备上市其最赚钱的资产。将保时捷释放的举动展示了汽车行业的动荡，注意力转向电气化。虽然自动驾驶汽车的普及并不迅速，但旧金山的Waymo AV车辆库可能展示了一个充满希望的未来。

保时捷Taycan摄影师：Krisztian Bocsi/彭博冠状病毒大流行颠覆了婚礼行业，从一大波延期到一大波庆祝活动，预算飙升，周末场地提前数月被预订。对于取消计划或等待空位的夫妇来说，有一个新的新冠时代趋势：在工作日说出你的“我愿意”。

下周你需要了解的内容

• 美国和伊朗将讨论恢复核协议。
• 拜登发表他的首次国情咨文演讲。
• IPCC发布了关于气候危机影响的最新报告。
• 预计埃马纽埃尔·马克龙将开始他的连任竞选。
• 纽约市公立学校取消学生的口罩强制要求。

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比以往任何时候都生产更多的服装，无休止的运动鞋、裤子、夹克和上衣给地球带来沉重的代价。时尚产业占全球二氧化碳排放的10%，超过国际航班和航运的总和。涤纶已经取代棉花成为该行业主导的纺织品，每年占全球生产的塑料的五分之一。尽管快时尚经常被视为罪魁祸首，奢侈品牌也参与其中。

沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司表示其现金储备创下新纪录，亿万富翁投资者批评缺乏能够使公司获得“惊人表现”的有意义交易。

伯克希尔的现金储备在第四季度跃升至创纪录的1676亿美元，因为这家企业在寻找具有吸引力估值的交易方面遇到了困难。该公司还报告第四季度营运收益为848亿美元，而去年同期为663亿美元，这得益于保险承保收益和投资收益的增加，受益于较高的利率和较温和的天气。

“在这个国家，只有少数几家公司能够真正推动伯克希尔的发展，它们已经被我们和其他人反复挑选过了，”93岁的巴菲特在他的年度股东信中说道，该信件于周六与公司的业绩一起发布。“在美国之外，基本上没有什么有意义的选项可以用于伯克希尔的资本配置。总的来说，我们没有可能获得惊人的表现。”

尽管近年来伯克希尔加大了收购力度，但该公司仍然难以找到许多提升巴菲特声誉的大宗交易，这使他手头的现金比他和他的投资副手能够迅速部署的要多。

他达成了一项1160亿美元的交易，收购了Alleghany Corp.，并且购入了Occidental Petroleum Corp.的股票 —— 巴菲特周六表示他预计会“无限期”持有这笔投资，但没有计划购买或管理该公司。投资者还在去年将伯克希尔在日本五大贸易公司的持股增加，因为它们的利润激增 —— 这一举措推动了它们股价的上涨。据称，伯克希尔从这些投资中在年底实现的未实现收益为80亿美元，占其投资的61%。

股份回购

在吸引力有限的替代选择方面，巴菲特也继续依靠股份回购，称这些措施有利于股东。该公司在第四季度花费了22亿美元用于回购股票，使得全年的回购总额达到约92亿美元。

伯克希尔的股价去年上涨了15%，到目前为止在2024年已上涨了17%，并且在过去七个交易日中创下了历史新高。

爱德华琼斯的分析师吉姆·沙纳汉表示：“巴菲特注意到缺乏有吸引力的机会，随着伯克希尔股价的上涨，即使回购自己的股票也变得不那么有吸引力。但这是他的模式：真正的事情不会发生，然后他会大举行动。”

巴菲特长期以来一直介入危机中的公司，利用他的投资偶像地位和财务实力帮助它们恢复信心并从困境中反弹。在周六的信中，巴菲特表示，伯克希尔准备在金融灾难来临时介入——指出这种市场震荡可能为其提供“偶尔的大规模机会”。这是巴菲特的暗示提醒，问题确实会出现，根据投资公司Smead Capital Management的总裁科尔·斯米德说。

“巴菲特过去用大声说话，现在在耳语，”斯米德说。“他在耳语：要非常小心——问题确实会出现。他在说我们会准备好，但只有在没有其他人买入时伯克希尔才会买入。”

经济晴雨表

伯克希尔的盈利一直受到密切关注，作为美国经济健康的代表，因为其业务的广泛性质——从铁路公司BNSF，Geico到Dairy Queen。这也使得该公司特别容易受到较高利率的影响，这可能会抑制需求。巴菲特在去年五月警告称，随着美国经济的“不可思议时期”结束，其大部分业务的盈利将在2023年下降。

公司表示，其铁路业务的营运收入在本季度下降至13.6亿美元，而去年同期为14.7亿美元。公用事业和能源业务的营运收入也从7.39亿美元下降至6.32亿美元。

尽管如此，保险承保的营运收入从该季度的1.6亿美元跃升至8.48亿美元，而去年同期为1.6亿美元。该公司的Geico部门在提高保费并减少索赔后，全年税前承保收入达到36.4亿美元，而2022年曾亏损。

“我们的保险业务去年表现异常出色，创下了销售、浮动资金和承保利润的纪录，”巴菲特在股东信中说道。“我们有很大的增长空间。”

五月会议

这是伯克希尔自查理·芒格，伯克希尔的副董事长和巴菲特长期的投资伙伴，去年十一月底去世后首次报告收入。巴菲特在信中大部分时间都在赞扬芒格在创建这家庞大公司中的作用，称他是公司的“设计师”，并将自己称为“负责施工队的人”。

阅读更多：与巴菲特共同创建伯克希尔的查理斯·芒格去世，享年99岁

这对合作伙伴会在奥马哈体育馆举行的伯克希尔年度股东大会上发表意见，涉及股市、加密货币甚至生活和成功等各种话题。

“请于2024年5月4日参加伯克希尔的年度聚会，”巴菲特在信中说道。“在舞台上，您将看到现在承担您公司主要责任的三位经理，”他说，指的是他自己、阿吉特·贾因和格雷格·艾伯尔。贾因负责伯克希尔的保险业务，而巴菲特指定的继任者艾伯尔负责非保险业务。

包括投资和衍生品在内，伯克希尔季度净收益为376亿美元，超过去年同期，受益于较高的利率。伯克希尔经常建议投资者忽略与会计规则相关的投资收益或损失，称其可能具有误导性。

“伯克希尔现在拥有迄今为止美国任何企业记录的最大GAAP净值，”巴菲特在年度信中说道。“创纪录的营业收入和强劲的股市导致年底数字达到5610亿美元。其他499家标普公司的总GAAP净值——美国企业的精英阵容——在2022年为8.9万亿美元。”

唐纳德·特朗普在南卡罗来纳州赢得了共和党总统初选，给了对手尼基·哈雷一个打击，因为这位前总统继续在2024年提名竞赛中全面胜出。

特朗普的胜利在投票结束后立即宣布，巩固了他通往共和党提名的道路。他试图迅速结束初选竞赛，因为他面临一系列法律问题，并转向与乔·拜登总统的再次对决。