每周修复：美联储获得缓解，美国选举震荡 - 彭博社
Emily Barrett
杰罗姆·鲍威尔，美国联邦储备委员会主席。
摄影师：丹尼尔·阿克尔/彭博社。
苹果公司的机器人转型是提升销售和利用苹果智能的更广泛努力的一部分。
摄影师：金娜·穆恩/彭博社欢迎来到《每周修复》，这是一份定期混合《星际迷航》、《星球大战》和《神秘博士》的通讯——所以不得不核实瓦肯心灵交融。 –艾米莉·巴雷特，外汇/利率记者。
美联储争取时间
如果市场对本周的美联储感到失望，那是一种意外的成熟反应。根据国债的温和波动和股票的短暂下跌，我们距离发脾气还有很长的路要走。
这对杰罗姆·鲍威尔主席来说是一个成功，他本可以轻易地面临崩溃。这是对美联储在会议前管理预期的致敬，通过将注意力集中在其长期目标的改革上——新的2%平均通胀目标。这证明是对其策略中更紧迫的缺口的分散注意力，即它计划何时以及如何将政策重点从市场修复（可以说已经完成）转向支持复苏。
美联储有几个合理的理由暂时不想与这个问题接触。首先，正如鲍威尔多次指出的，政府在帮助美国人——1100万失业者——和企业渡过疫情中发挥着关键作用。关于新的刺激方案的谈判似乎自一个多月前停滞以来进展甚微。其次，这次会议是总统选举前的最后一次，任何可能刺激资产价格的政策举措都可能轻易引发党派指责。
第三，它在这个阶段没有理由做任何事情。债券收益率在狭窄的范围内波动，掉期市场显示投资者相信利率将在未来几年保持低位。标准普尔500指数仍然保持在其50日移动平均线附近，尽管周围的经济破坏严重，金融状况——美联储密切关注的——在关键市场上几乎没有压力的迹象。
鲍威尔确实面临关于美联储为何未对其资产购买计划提供指引的问题（尽管这些问题并没有像针对其“主街贷款设施”低参与率的那些问题那么尖锐，这需要解释）。美联储的声明仅提供了关于利率将保持不变的时间的模糊线索：直到通胀“在一段时间内适度高于2%。”但市场似乎更喜欢即使是模糊的指引，而不是无效的指引（愿菲利普斯曲线安息）。
主席的回应带有一种瓦肯心灵交融的味道，反复提到美联储“非常强大、非常有力的指引。”这只是将市场对公告的预期转移到美国选举后下次会议。Citadel Securities的国债交易主管迈克尔·德·帕斯认为，美联储将其美国政府债券购买的组成部分转向曲线的长期端是“不可避免的结论。”
提升波动性
说到选举，它在市场上产生了影响：围绕白宫竞选的传统波动性呼声今年带有紧迫感。
首先，行政管理更替的可能性非常显著：FiveThirtyEight的民意调查聚合器本周将乔·拜登赢得选举人团的几率高达75.9%。然后还有结果延迟的可能性——由于预计邮寄选票将在疫情期间达到创纪录的水平——或者存在争议结果的威胁。
聚焦于利率市场，我们的斯蒂芬·斯普拉特表示，美国国债期权将2020年决策日定价为至少十年来最大的孤立事件风险之一。他正在关注ICE BofA MOVE指数的衍生品，该指数衡量国债收益率在整个曲线上的预期波动——这一差距自2009年以来仅出现过一次，涉及一月和三个月的期权。前者处于历史低点，后者则涵盖了11月3日的投票。
这种日益增加的焦虑——在股票和货币波动的指标中也显而易见——可能会使风险资产难以恢复其动能。企业债券市场已经在供应的潮流中艰难前行，因为公司在条件仍然有利时急于将交易推向市场。美国投资级债券销售已经超过全年记录，高收益债券的销售也在朝着同样的方向发展。
因此，令人感兴趣的是，这位谦逊的债券记者的收件箱中有多少条消息在宣传对风险信用的看涨观点。
瑞银策略师马修·米什认为，随着选举和年末的临近，这一供应洪流将减缓，银行最近下调了美国投资级和高收益利差的年末目标。黑石投资研究所倾向于高收益，采取“适度风险偏好”的立场，理由是“整体宏观背景正在改善，风险资产已经大幅反弹，市场波动性增加指向投资者在美国总统选举临近时需要应对的风险。”
（BII还认为，关于另一项美国疫情支出法案的谈判结果“越来越二元化：在11月选举之前，要么是一个可观的财政方案，要么什么都没有。”）
至于情景分析，瑞银的米什认为，信用的最佳情况将是拜登获胜和国会分裂。在他看来，这种组合可能会降低更高企业税收对盈利的影响，并且可能“减少外交政策风险”——特别是关于美国/中国关系的投资者焦虑，这在瑞银最新的投资者调查中得到了强调。尽管我们在咨询群众的智慧，但最新的美银调查显示，五分之四的投资者认为，转向民主党控制的参议院将是一个“风险规避”的情景。尽管只有11%的人认为基准10年期收益率在年底之前会突破0.5-1%的区间。
让我们看看这些观点在特朗普与拜登的首次辩论中会如何被颠覆，或者不会被颠覆——辩论将在9月29日播出，如果你能忍受观看的话。
负利率警报
英格兰银行似乎正在超越对将利率降至零以下的单纯尝试。在本周的会议上，它宣布将在下个季度进行“结构性接触”，与审慎监管局合作，考虑负利率政策在实践中如何运作。
这引发了英国利率市场一阵“保存日期”的交易，押注利率在二月份降至零，并在夏季后降至-0.10%。两年期国债收益率回落至-0.10%以下。
英格兰银行行长安德鲁·贝利对负利率政策（NIRP）并没有表现出太多热情。但这次脱欧的恶劣转折可能会迫使他做出一个可能定义他遗产的决定，而不一定是以好的方式。就在一个月前，当贝利承认负利率是英格兰银行工具箱的一部分时，银行的货币政策报告警告说，这样的举动可能会进一步伤害已经面临贷款损失的银行，因为疫情关闭了更多企业并推动失业率上升。
“因此，在当前情况下，实施负政策利率可能在刺激经济方面的效果不如在银行资产负债表改善时的效果，”八月的货币政策报告指出。
随着疫情继续冲击全球经济，更多的中央银行可能会面临这一步骤，而发达国家的利率已经接近零。新西兰储备银行可能是下一个采取行动的，因为其基准债券收益率已经达到了这个水平。新西兰储备银行正关注瑞典瑞典银行的相对成功故事：这是迄今为止唯一一个在2019年成功摆脱负利率政策的中央银行。现在，其政策制定者希望避免回归。
至于英格兰银行的困境，贝利可能想要品味这可能是货币政策委员会上周四最后一次一致决定的时刻。货币政策委员会以9-0的投票决定暂时将利率维持在0.10%，并将资产购买计划保持在7450亿英镑（9670亿美元）。到目前为止，它仍打算在年底结束这些购买，但那时英国将面临与其欧洲邻国达成令人难以置信的有争议的贸易和边界政策协议的时间紧迫。
我们的BI经济学家丹·汉森预计，量化宽松将继续是英格兰银行目前的首选政策工具，预计在11月将再增加1000亿英镑的计划。但他也认为，英格兰银行将在那次会议上下调有效下限的估计，“如果2021年情况恶化，负利率的使用变得越来越可能。”
额外积分
“我们失去了所有。人们在谈话，生意，”纽约市出租车司机谈论Covid-19
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想要破产而死的亿万富翁现在破产了
新冠疫情重启的雷区，由 一位经济学家 探讨，并由 美国最大的银行 展示。
传播 冠状病毒到世界各地的嘉年华邮轮。
倾听 气候行动的商业案例。（首先，世界将如我们所知的那样继续进行商业活动。）
朱迪·谢尔顿通往美联储董事会的道路 看起来更加崎岖。
打算拆分 字母表公司 的谷歌是 司法部 在一项具有里程碑意义的法院裁决后正在考虑的选项之一，该裁决发现该公司垄断了在线搜索市场，知情人士透露。
这一举动将是华盛顿自二十年前未能拆分 微软公司 以来首次因非法垄断而拆解一家公司。较不严厉的选项包括迫使谷歌与竞争对手分享更多数据，以及采取措施防止其在人工智能产品中获得不公平优势，知情人士表示，他们要求不公开讨论私人对话。
字母表公司的股票在纽约时间上午10:13下跌了3.8%，这是自8月5日以来的最大跌幅，当时一名联邦法官裁定该公司在搜索市场上存在非法垄断。
观看：美国考虑尝试拆分谷歌。
无论如何，政府可能会寻求禁止与谷歌案件中心相关的独占合同。如果司法部推进拆分计划，最可能的剥离单位是Android操作系统和谷歌的网页浏览器Chrome，知情人士表示。官员们还在考虑强迫出售AdWords的可能性，该平台是公司用于销售文本广告的，知情人士说。
在阿米特·梅塔法官8月5日裁定谷歌非法垄断在线搜索和搜索文本广告市场后，司法部的讨论加剧。谷歌表示将对该裁决提出上诉，但梅塔已命令双方开始制定案件第二阶段的计划，该阶段将涉及政府恢复竞争的提案，包括可能的拆分请求。
谷歌发言人拒绝对可能的补救措施发表评论。司法部发言人也拒绝发表评论。
肯特·沃克摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社美国的计划需要得到梅塔的批准，他将指示公司遵守。强制拆分谷歌将是自1980年代AT&T被拆分以来美国公司最大的拆分。
司法部的律师们与受谷歌行为影响的公司进行了咨询，在讨论中提出了担忧，认为该公司的搜索主导地位使其在开发人工智能技术方面具有优势，知情人士表示。作为补救措施，政府可能会寻求阻止该公司强迫网站允许其内容用于谷歌的一些人工智能产品，以便出现在搜索结果中。
阅读更多：法官裁定谷歌通过非法交易垄断搜索
拆分
根据知情人士的说法，剥离安卓操作系统（全球约有25亿台设备使用）是司法部律师们讨论得最频繁的补救措施之一。在他的裁决中，梅赫塔发现谷歌要求设备制造商签署协议，以获得访问其应用程序（如Gmail和Google Play商店）的权限。
这些协议还要求谷歌的搜索小部件和Chrome浏览器以无法删除的方式安装在设备上，实际上阻止了其他搜索引擎的竞争，他发现。
梅赫塔的裁决跟随加州陪审团在12月的裁决，该裁决发现该公司垄断了安卓应用程序的分发。该案件中的法官尚未决定救济措施。联邦贸易委员会，也执行反垄断法，本周在该案件中提交了一份简报，并在一份声明中表示，谷歌不应被允许“从非法垄断中获利”。
谷歌支付了高达260亿美元给公司，以使其搜索引擎成为设备和网页浏览器的默认选项，其中200亿美元支付给了苹果公司
司法部的谷歌审判团队。摄影师：Kent Nishimura/Bloomberg梅塔的裁决还发现，谷歌垄断了出现在搜索结果页面顶部的广告，以吸引用户访问网站，这被称为搜索文本广告。这些广告通过谷歌广告出售，该服务在2018年从AdWords更名，并为营销人员提供了一种针对与其业务相关的特定搜索关键词投放广告的方式。根据去年审判的证词，谷歌总收入的约三分之二来自搜索广告，2020年超过1000亿美元。
如果司法部不要求谷歌出售AdWords，它可能会要求互操作性要求，使其能够在其他搜索引擎上无缝工作，知情人士表示。
数据访问
另一个选择将要求谷歌剥离或许可其数据给竞争对手，如微软的必应或DuckDuckGo。梅塔的裁决发现，谷歌的合同确保不仅其搜索引擎获得最多的用户数据——是其下一个竞争对手的16倍——而且这些数据流也阻止了竞争对手改善其搜索结果并有效竞争。
欧洲最近实施的数字守门人规则也施加了类似的要求，要求谷歌向第三方搜索引擎提供一些数据。该公司公开表示共享数据可能会引发用户隐私问题，因此它仅提供满足特定阈值的搜索信息。
要求垄断者允许竞争对手访问某些技术在以往的案例中是一种补救措施。在司法部1956年对AT&T的首次诉讼中，该公司被要求提供其专利的免版税许可。
在对微软的反垄断案件中，和解要求位于华盛顿州雷德蒙德的科技巨头将其所谓的应用程序编程接口（API）免费提供给第三方。API用于确保软件程序能够有效地相互通信和交换数据。
人工智能产品
多年来，网站允许谷歌的网络爬虫访问，以确保它们出现在公司的搜索结果中。但最近，这些数据被用来帮助谷歌开发其人工智能。
去年秋天，谷歌创建了一种工具，以 允许网站阻止 为人工智能抓取数据，因公司投诉而设。但该选择不适用于所有内容。今年5月，谷歌宣布某些搜索将附带“人工智能概述”，这些叙述性回应免去了人们点击各种链接的任务。该人工智能驱动的面板出现在查询下方，呈现从网络上谷歌搜索结果中提取的汇总信息。
谷歌 不允许网站发布者 选择不出现在人工智能概述中，因为这些是搜索的“功能”，而不是单独的产品。网站可以 阻止谷歌 使用摘要，但这适用于搜索和人工智能概述。
虽然人工智能概述仅在一小部分搜索中出现，但该功能的推出过程并不顺利，因为一些摘录提供了令人尴尬的建议，比如建议人们吃石头或在比萨上涂胶水。
苹果公司正在寻求新的收入来源，正在开发一种昂贵的桌面家用设备，该设备结合了类似iPad的显示屏和一个机器人手臂。
据知情人士透露，该公司现在有数百人团队在开发该设备，该设备使用一个细长的机器人手臂在大屏幕上移动。该产品依赖于执行器来上下倾斜显示屏并使其旋转360度，将为家用产品提供一种新颖的选择，如亚马逊公司的Echo Show 10和Meta平台公司已停产的Portal。