雄心勃勃的欧盟气候法案如何成为具有里程碑意义的气候法 - 彭博社

插图：Nichole Shinn 为彭博绿洲绘制

Mombak 的一项再造林项目Raimindo Paco在新冠疫情后，绿色刺激措施的故事完全与欧洲有关。该集团的领导人在七月达成了一项7500亿欧元（8950亿美元）的新冠救助计划，其中近三分之一将用于脱碳和促进绿色技术。根据研究公司 Rhodium Group 在九月发布的报告，这几乎是其他大型经济体在气候友好型刺激上支出的十倍。世界将其视为气候政策的一个分水岭时刻，但这仅仅是冰山一角。欧盟的绿色刺激与绿色协议紧密相连，该计划旨在到2050年实现该集团的温室气体净零排放，这将需要对欧洲经济进行全面改革，并投入数万亿欧元的新投资。当你将病毒救助计划中的内容与该集团下一预算中为支持绿色协议而列出的气候相关支出结合起来时，这超过了仅欧盟资金就超过5000亿欧元。

彭博绿洲美国在气候科技融资方面领先，而中国落后美国农业部寻求简化作物用于绿色航空燃料的规则飓风埃尔南多在向百慕大逼近时变得更强德意志银行高管表示ESG反弹正在失去影响力虽然这一切听起来相当简单，但这就是欧盟。在绿色协议成为既成事实之前，还有一些事情需要发生。

插图：尼科尔·辛恩为彭博绿色提供1. 绿色协议的第一步是在12月采取的，当时欧洲理事会，1由欧盟各国首脑组成，给予该项目政治祝福。

2. 在3月，欧洲委员会提出了一项措施，将2050年气候中立目标变为法律。这将成为绿色协议其余部分的基础。

3. 现在法律必须被颁布。在欧盟，实施一项法律可能需要超过两年的时间，并涉及平衡该集团众多组成部分的理想化、偶尔僵化的偏好。

4. 一旦欧洲委员会提出了一项提案，欧盟理事会的成员必须就他们对该政策的看法达成一致——考虑到有27个欧盟国家，每个国家都有自己的一套政策优先事项、不同的经济优势和劣势，以及截然不同的财富水平，这是一项具有挑战性的任务。

5. 在此期间，欧洲议会也在进行自己的辩论。

插图：Nichole Shinn 为彭博绿色提供6. 星期三将标志着绿色协议的重要时刻。那时，欧洲委员会计划提出一个更具雄心的中期目标，针对该集团2030年的温室气体排放：可能比1990年的水平减少55%，而目前的目标是40%。新目标将作为修正案附加到原始法案中。

在欧盟，实施一项法律可能需要超过两年的时间

7. 十月，欧盟理事会2 将召开会议，以确定其对2050法律和更具雄心的中期目标的立场。欧洲议会也计划在十月进行投票。

8. 一旦欧盟理事会达成共识，欧洲议会通过一个版本，他们将与委员会一起商讨立法的最终形态。这被称为三方会谈（因为有三个参与方），这个过程可能需要几周的时间，最终的谈判往往延续到深夜。

9. 目标是在2020年底之前结束气候中立法的立法工作——所以相对较快——但不能排除这个过程会花费更长时间。一切尘埃落定后，新的排放目标将具有约束力。

10. 与此同时，欧洲委员会的工作人员——公务员——将忙于撰写政策和审查关于能源税、可再生能源、能源效率、欧盟碳市场、汽车排放、高排放产品的进口费用、海上风电、电池、回收、可持续金融、农业排放、对企业的国家援助——几乎所有的事情。如果绿色协议是房子，那么2050法案就是基础，而这些新规章将是砖块。

11. 一旦法律确定，监管狂潮将在明年开始。大多数新规章需要通过第4条中解释的程序获得批准，这意味着漫长的几个月——如果不是几年——的谈判。

未来是一场漫长而激烈的政治辩论，表面上看似琐碎，但在政策细节上的关注却令人窒息。但只需稍微退后一步，就能认识到更大的项目是史诗般的赌注：理清一个旨在转变欧洲经济以帮助避免我们所知的世界结束的环境变化的计划的细节。这些令人头痛的复杂过程和政策将决定哪些行业和技术最终将从欧盟的绿色转型中受益，并对我们抵御和适应气候变化的能力产生重大影响。

插图：Nichole Shinn 为彭博绿色提供

根据德意志银行财富管理部门的一位高管，推动全球撤退投资策略的反ESG情绪浪潮现在显示出失去动力的迹象。德意志银行股份公司。

“我们已经看到了ESG基金流入的低谷，”私人银行的ESG首席投资官Markus Mueller在一次采访中表示。“全球范围内的反弹减少了。”

Mueller表示，这一发展是由于对法规的调整，投资者越来越能够针对更广泛的行业。具体而言，曾被认为不适合气候投资者的化石燃料资产现在在所谓的过渡策略中找到了立足之地，因为欧洲这一全球最大ESG市场的监管机构正在重新制定现有规则。

彭博绿色美国在气候科技融资方面领先，而中国落后美国农业部寻求简化作物用于绿色航空燃料的规则厄尔尼诺飓风在向百慕大移动时变得更强太阳能零部件制造商在拜登推动国内供应时开设美国工厂这种转变使“投资者能够接触更广泛的公司和行业，”Mueller说。

很少有投资主题像ESG那样负担着如此多的政治包袱，共和党中的关键人物将这一标签称为“觉醒”，甚至是反美的。这场政治风波使华尔街的许多人避免谈论ESG，黑石集团首席执行官Larry Fink去年表示，这个术语已经变得太“被武器化”以至于他感到不舒服使用。

对环境、社会和治理投资的敌意在今年早些时候表现得淋漓尽致，依据晨星公司（Morningstar Inc.）的数据，美国基金经理在ESG标签产品上遭遇了他们有史以来最糟糕的季度。第二季度的赎回仍在继续，尽管速度有所放缓。与此同时，纯绿色股票的投资表现往往不佳，S&P全球清洁能源指数自2023年初以来下跌了约30%。

对ESG的反对声浪主要集中在其禁止对化石燃料投资的看法上。然而，ESG增长最快的投资策略之一现在专注于转型——换句话说，就是让碳足迹较大的企业减少排放。这意味着投资者可以持有石油、天然气甚至煤炭，只要他们能够证明自己在帮助这些行业的公司实现脱碳。

然而，跟踪ESG情绪的数据仍然喜忧参半。汇丰控股公司（HSBC Holdings Plc）最近发布的一项调查显示，全球投资者对ESG的兴趣停滞不前，因为战争到衰退的恐惧主导了配置策略。“在短期内优先考虑长期可持续性是困难的，”参与调查的汇丰分析师表示。“时间有限，其他问题更为紧迫。”

全球ESG基金流动

ESG基金在第二季度新增资金，之前三个月出现资金流出

来源：晨星直通车

注意：数据不包括货币市场基金。对于日本和韩国，包括基金中的基金和母基金

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德意志银行的穆勒表示，在当前气候下，过滤投资组合以应对ESG风险的财务意义有很多例子可以强调。他提到极端天气对关键作物造成的影响，以及这对某些行业的连锁反应。

“例如，消费品公司面临创纪录的商品成本，”他说。

穆勒表示，无论ESG标签是否存活，它所代表的策略在市场中已经根深蒂固，包括在美国。这是因为共和党州成为拜登政府《通货膨胀削减法案》的最大受益者，该法案是两年前通过的美国气候法案。

“大约五分之四的美国《通货膨胀削减法案》和《基础设施投资与就业法案》的拨款投资流向共和党国会选区，”穆勒说。因此，即使唐纳德·特朗普再次当选总统，“完全废除这些将是困难的，”他说。

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总体而言，全球对 清洁能源转型 的投资去年增长了17%，达到创纪录的1.8万亿美元，依据彭博新能源财经的数据。

欧洲联盟可持续金融披露条例的持续改革——全球最大的ESG投资规则手册——现在看起来将包括一个特定的过渡类别，这是在该地区银行和市场监管机构的要求下进行的。监管机构。英国已经将过渡金融纳入其ESG法规。在占全球温室气体排放超过一半的亚洲，新加坡正在引领潮流，将过渡纳入分类法。而香港则准备更新其可持续金融框架，以融入这一概念。

彭博新能源财经的观点：

在早期阶段，低碳过渡往往将市场份额集中在少数早期参与者手中，而不是在传统参与者之间均匀分配利益。这是因为在制造业和基础设施开发中，规模经济是成本的主要决定因素，从而影响公司的竞争力。随着低碳过渡的推进，现有企业面临艰难的选择：通过坚持现有商业模式来保持短期稳定，还是进行长期资本密集型的过渡，以追赶早期参与者。

点击这里查看BNEF的Tifenn Brandily的完整报告。

美国低碳转型创造赢家……和输家

估计在美国电力和道路运输转型中捕获或取代的收入

来源：彭博新能源财经

注意：ICE是内燃机汽车。这些预测利用了2022年经济转型情景、BNEF的基线情景和2023年长期电动车展望。

穆勒表示，转型框架的引入“导致了更具差异化的投资策略，而不是广泛的ESG标签”。

德意志银行的可持续融资和ESG投资总计 2790亿欧元（3080亿美元），这是该银行表示到2025年底几乎可以翻倍的数字。

穆勒表示：“企业正在看到气候风险的现实影响。行业正在认真对待ESG在经济上的意义。”

一种新型债券试图通过将投资者的财务回报与从大气中去除的碳量联系起来，来拯救亚马逊雨林。

世界银行本周出售了一种九年期 2.25亿美元的票据，这将有助于为亚马逊的再造林筹集资金。与之前的债券不同，买家的回报将与新树木的气候影响相关，而不是通过减少砍伐森林来避免排放。