麦考密克暂时满足需求 - 彭博社

一瓶麦考密克公司法国品牌有机黄芥末在美国伊利诺伊州的蒂斯基尔瓦拍摄。拍摄时间为2017年9月24日，麦考密克公司定于9月28日发布财报。

摄影师：丹尼尔·阿克/Bloomberg麦考密克公司刚刚证明了为什么它拥有行业中最活跃的估值——它是为数不多的仍在增长的主要食品公司之一。但这家香料制造商的管理层必须努力保持竞争力。

辛辣

麦考密克在美国最大的包装食品公司中获得了最高的估值

数据：彭博社；图形由彭博社Gadfly制作

这家总部位于马里兰州斯帕克斯的公司长期以来主导着香草和香料市场，还拥有劳瑞的腌料和厨房基础鸡肉高汤。8月份，麦考密克完成了价值42亿美元的收购——这是其有史以来最大的一笔——收购了雷克特·本基泽集团的食品业务，以将法国的芥末和弗兰克的红辣椒酱纳入其品牌阵容。

彭博社商业周刊影响者兄弟们销售的棒球棒比专业人士还多谁认为中国不是经济强国？中国2024年印刷杂志复兴家得宝的12英尺骷髅催生了一个巨型万圣节装饰行业本周，麦考密克表示，即使不考虑收购，它在第三季度也能够将消费者销售额提高4%。与其他包装食品制造商相比，这一成绩令人印象深刻，后者只能通过交易找到增长。今年，从卡夫亨氏公司到坎贝尔汤公司，所有公司的收入都在下降，情况不会更容易，因为亚马逊公司正在全力支持全食超市。

麦考密克在消费领域最大的客户是沃尔玛公司，随着亚马逊收购全食超市，沃尔玛已经在与一些供应商进行更严格的谈判。顺便提一下，全食超市有自己的365日常价值系列香料和辣酱。在周四的财报电话会议上，当被问及这些因素时，麦考密克首席执行官劳伦斯·库尔齐乌斯安慰地表示，他们能够将所有零售定价到位，并且他们也“在电子商务上投入了相当多的精力”。1506634313594

香草的时刻

麦考密克近年来一直是标准普尔500指数中表现最好的食品股票之一

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但考虑到股票的估值，某些轻微的不安是合理的。正如Gadfly的克里斯·休斯在RB食品收购宣布时所指出的，获得芥末和辣酱的交易价格让人感到震惊 -- 而且对于一个销售增长平平且利润率已经很高的业务来说。这让我想知道麦考密克还能在这些品牌上做多少。还有什么上升空间？

麦考密克表示，这是一个将RB食品国际化的机会，也许是其前任所有者没有平台去做的事情。库尔齐乌斯表示，这笔交易的财务模型并不依赖于这种国际增长，但他对此持乐观态度。不过，在我随意调查我的同事时，似乎人们对他们的辣酱有相当强烈的感情，因此很难预测像Frank’s RedHot这样的品牌在未来能有多少增长，以及它是否能在其他国家流行开来。

在我们等待观察时，麦考密克背负着52亿美元的净债务，在动荡的零售环境中，这几乎是其息税折旧摊销前利润的五倍。可能要到2020财年末才能将这一比例降回到更可管理的3或更低的水平。

提升一个档次

麦考密克通常将债务保持在息税折旧摊销前利润的2倍或更低，但这次将其杠杆比率推高至接近5，以进行其有史以来最大的收购。

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly制作

话虽如此，麦考密克在交易方面表现出色，是更有盈利能力的食品巨头之一。事实上，我一直设想沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司会收购它，因为它拥有有价值的品牌和稳定的收益及现金流。麦考密克的杠杆是这次让我将其排除在巴菲特收购候选名单之外的原因。也许未来它会成为一个选项。

目前，麦考密克需要继续努力，以证明其交易物有所值，并且其股票值得如此高的估值。

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