亚马逊食品价格下调可能成为食品并购的催化剂 - 彭博社

摄影师：贾斯廷·沙利文/盖蒂图片社坎贝尔汤公司与一家未具名零售商（可能是沃尔玛商店公司）之间的营销交易破裂，预示着食品行业即将爆发价格战，这可能促使包装食品巨头更认真地探索收购，即使这意味着支付膨胀的估值。

坎贝尔上个月底宣布，它未能与一家大型客户就即将到来的“汤季”的促销计划达成协议。该客户被广泛猜测为沃尔玛，沃尔玛占坎贝尔20%的收入，因此这一消息导致这家145亿美元公司的股价暴跌。考虑到坎贝尔对罐装汤的高度依赖，吸引食品购物者已经够困难了——坦白说，只有在你感冒、冰箱空空如也或Seamless应用程序崩溃时，这种产品才真的有吸引力。这样的事情只会让情况更糟。

罐装

近年来，消费者的口味发生了很大变化，像坎贝尔汤这样的食品行业老牌企业将不再能够赢得超市的受欢迎程度。

数据：彭博社；图形由彭博社Gadfly制作

但这次挫折可能不仅仅是坎贝尔的。相反，这可能是大型零售商在面对来自亚马逊公司日益激烈的竞争时，愿意对食品供应商施加更多压力的早期迹象。亚马逊于8月28日收购了全食超市。亚马逊已经开始削减全食的价格，尽管沃尔玛仍然便宜得多（根据最近的彭博新闻调查，便宜约50%），但亚马逊的实体店竞争对手将会受到影响。这些杂货商将会把压力转嫁给供应商——尤其是像坎贝尔这样的供应商，他们在中心杂货通道占据了优越的地理位置，但并没有做足够的事情来证明他们无处不在的存在。

彭博社商业周刊不是囚犯。寻求庇护者占据了拜登承诺关闭的监狱美国正在用寻求庇护者填满臭名昭著的前监狱大学橄榄球需要向大联盟学习一课那些销售比职业选手更多棒球棒的网红兄弟们所有最大的包装食品制造商——卡夫亨氏公司、通用磨坊公司、凯洛格公司、蒙德利兹国际公司等——在保护货架空间方面已经面临挑战。曾被认为是可靠的产品正在失宠于消费者，尤其是那些寻求健康和便利的千禧一代，他们似乎正在动摇零售行业的各个方面。以谷物为例：这一类别 正在下降，这意味着凯洛格和通用磨坊需要更快采取行动来多样化他们的产品。

有趣的是，尽管这一趋势带来了明显的增长障碍，但大型食品公司仍然设法保持强劲的利润率，成本削减专家卡夫亨氏 走在前列。与此同时，零售商层面的利润率则紧张得多。如果，正如看起来可能的那样，亚马逊收购全食超市的一个后果是沃尔玛等公司被迫削减供应商的利润，这将加大坎贝尔、卡夫亨氏等公司进行自身收购以实现收入增长和成本节约的需求。就在上周，塔吉特公司宣布了数千种商品的降价，例如谷物，另一个迹象表明事情变得真实了。

亚马逊效应

零售商正在感受到食品价格战的影响。食品制造商的盈利能力也面临风险吗？以下是过去12个月的GAAP运营利润率：

数据：彭博社；图表由彭博社Gadfly制作

我之前曾对一些可能的合并情景进行过推测，包括卡夫亨氏收购坎贝尔或甚至其任何同行。也就是说，沃伦·巴菲特——他的伯克希尔·哈撒韦公司为3G资本提供了融资，以便在两年前将卡夫食品和H.J.亨氏合并——已经淡化了关于公司接下来追求蒙德利兹或类似目标的讨论。不过，卡夫亨氏可以考虑的一个食品领域之外的候选者是高露洁-棕榄公司。

海恩天使集团公司，有机和健康食品的制造商，是上述任何买家都可以考虑的另一个目标。但对于海恩和大多数其他目标而言，交易的风险在于支付过高的价格。较大的目标价格过高，而较小的目标对底线的影响不够大。还有一些候选者，如J.M.斯穆克公司和好时公司，由内部人士控制，除非收购报价极为离谱，否则他们不会愿意出售。

任何大型食品合并都将处于弱势地位，因此投资者不应对交易潮的想法过于兴奋。但对于注重价格的食品购物者和并购银行家来说，这可能是一场盛宴。祝您好胃口。

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