意大利国防支出可能会破坏债务，影响评级 | 路透社

第1项，共3项 意大利总理乔治亚·梅洛尼在罗马参加意大利军队163周年纪念仪式时检阅仪仗队，意大利，2024年5月3日。路透社/雷莫·卡西利/档案照片

意大利总理乔治亚·梅洛尼在罗马参加意大利军队163周年纪念仪式时检阅仪仗队，意大利，2024年5月3日。路透社/雷莫·卡西利/档案照片米兰，4月4日（路透社） - 分析师表示，意大利承诺增加国防开支以帮助乌克兰可能会破坏政府控制庞大公共债务的努力，这对欧元区第三大经济体的信用worthiness构成威胁。

欧盟推动增加军事开支，以回应特朗普政府与俄罗斯接近的举动以及警告称欧洲安全不再是其主要关注点，这将对整个欧盟的预算造成压力。路透社关税观察通讯是您获取最新全球贸易和关税新闻的每日指南。请在这里注册。

然而，意大利由于国防开支极低、债务负担沉重以及欧元区最高的借贷成本，处于特别困难的境地。

罗马目前在国防上的支出约占国内生产总值的1.5%，是欧盟中最低的水平之一，仅高于西班牙、葡萄牙和比利时。

将这一比例在未来四年提高到3%，正如欧洲委员会所敦促的那样，这意味着需要额外找到300亿到350亿欧元（380亿美元），无论是通过额外借款还是削减开支。

这是一个艰难的选择，将受到金融市场和信用评级机构的密切关注，这些机构专注于欧元区第二大公共债务总额的轨迹。

“如果这笔额外支出通过新债务发行来融资，将会对意大利已经紧张的财政前景造成压力，”评级机构Scope Ratings的执行董事Eiko Sievert表示。

评级测试

意大利面临所有主要机构超过一个月的评级审查，首先是周五的Fitch。

直到最近，罗马还抱有升级的希望，但由于经济疲软和国防驱动的债务上升风险，这些希望已被削弱，目前其债务占GDP的比例约为135%，在20个国家的欧元区中仅次于希腊。

“我们对意大利持积极展望，但我们面临的一个负面敏感性是对债务趋势评估的潜在变化，”Fitch的主权高级董事Federico Barriga-Salazar表示。

由于一项 昂贵的国家资助计划 以促进节能家庭改善的滞后效应，意大利的债务目前预计将在2026年上升到近138%，然后从2027年开始稳步下降。然而，根据Scope Ratings的计算，欧洲委员会计划在整个欧盟范围内增加国防开支，这将意味着到2029年意大利的债务将继续攀升至约145%，该机构将在5月23日对意大利进行审查。

意大利的国内政治也在模糊局势。

如何，以及是否，按照承诺增加国防预算以满足布鲁塞尔的要求，正在成为乔治亚·梅洛尼三党联盟中日益紧张的源头，并威胁到迄今为止让市场感到安心的政治稳定。

来自极右翼联盟党的经济部长詹卡洛·乔尔杰蒂上个月表示，他 反对增加公共债务，但任何额外的国防开支也不能以牺牲健康支出或公共服务为代价。梅洛尼采取了一个 不表态的立场，并强调控制债务的重要性。## 收益率上升

意大利在2024年用于债务服务的支出约为1000亿欧元，占GDP的4.5%，在过去一个月中，其债券收益率大幅上升，与其欧元区同行一起，因德国主导的国防开支上升的前景增加。罗马基准10年期BTP的收益率上个月达到了超过4%的八个月高点。借贷成本的进一步上升将使财政部已经面临的债务管理挑战更加复杂。

“如果这种重新定价没有逆转，可能会导致今年利率、利息支出和预算赤字走上不利的轨道，”意大利联合信贷银行首席经济学家洛雷达娜·费德里科表示。

分析师们不愿猜测增加的支出和债务水平可能会触发意大利债券的抛售，而意大利债券的收益率已经高于任何其他欧元区国家——这是投资者要求的风险溢价的一个迹象。

一些武器推动的支持者表示，这可能会触发足够的经济活动增长，使其在很大程度上自给自足，但大多数经济学家对此观点持低调态度。

S&P Global在一份关于欧盟重新武装的报告中表示，由于该集团的国防工业进口密集、分散且效率低下，因此“不太可能刺激经济增长”。

意大利疲软的经济在2024年第四季度较前三个月微增0.1%，此前在第三季度停滞。预计短期内不会有回升。

意大利商业游说团体Confindustria在周三下调了其2025年GDP增长预测至0.6%，低于10月份的0.9%预测，仅为政府官方1.2%目标的一半。根据意大利银行行长法比奥·帕内塔的说法，任何由国防驱动的增长提升都只会是短暂的。

“战争装备的制造并不能帮助提高一个国家的增长潜力，”他在1月份的一次演讲中表示，当时欧盟的重新武装计划开始成形。

（$1 = 0.9133欧元）

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