JURO DIs的利率在IPCA-15低于预期后下降，导致溢价减少 | 路透社

圣保罗，3月27日（路透社）- DIs的利率在本周四收盘时下降，部分到期利率下降超过10个基点，因IPCA-15的数据显示好于预期，成为了撤回期限曲线溢价的触发因素，此前由于政府推出的针对私营部门工人的工资贷款刺激计划，导致了最近几天的上涨压力。

在下午晚些时候，2026年1月的DI（银行间存款）利率为15.055%，相比于前一交易日的15.153%有所下降，而2027年1月的利率为14.98%，较前一交易日的15.132%下降了15个基点。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为14.93%，相比于前一调整的14.968%，而2033年1月的合约利率为14.94%，相比于14.947%。

在一天开始时，巴西地理统计局（IBGE）报告称，IPCA-15，被视为官方通胀指数的前瞻指标，3月份上涨了0.64%，而2月份上涨了1.23%。除了放缓外，该指标低于路透社对经济学家的调查预期，月度上涨为0.70%。截至3月的12个月，IPCA-15上涨了5.26%，略低于5.30%的预测。该指数的开盘也显示出一些有利的数据。根据Bmg银行的计算，3月份核心通胀的平均值为0.47%，低于该机构的预期0.52%。而扩散指数在3月份为61.0%，低于2月份的65.1%。

核心是排除波动性较大项目的通胀指标，而扩散指数则显示在此期间价格上涨的产品百分比。

根据Bmg首席经济学家Flavio Serrano的说法，这些更有利的指标是巴西曲线减少溢价的触发因素。

“核心指标低于预期是积极的，因为这表明短期内通胀动态可能会放缓。但在服务方面，尤其是，我们看到通胀有一定的韧性——0.67%（基础服务的上涨）仍然是一个高水平，”他说。

“IPCA-15是（DI利率下降的）触发因素，但今天的运动强度在一定程度上是由于最近几天发生的事情，”他补充道。

在最近的会议上，担心新的信用抵押贷款刺激计划可能会刺激经济，给通胀带来额外压力，推动了利率。推动这一运动的观点是，尽管中央银行提高Selic以控制价格，但政府的行动却是相反的。

然而，在本周四，投资者在对私人抵押贷款对消费的实际影响存在疑虑的情况下，降低了曲线溢价。

政府在 计划发布 中提到的银行业估计是，1900万名正式员工将在四年内选择工资抵押，这可能代表超过1200亿雷亚尔的贷款合同，而当前的存量为400亿雷亚尔。在最近给客户的报告中，瑞银提到的数字为1000亿雷亚尔。尽管数字引人注目，但它们并不意味着100%的资源将注入系统，因为可以预期部分负债者仅会进行信用轮换，用更昂贵的债务换取工资扣款贷款，其支付将从工资中扣除。

在本周四的货币政策报告发布会上，中央银行行长加布里埃尔·加利波洛表示，仍需“更好地理解”私人工资扣款的影响。他指出，该机构尚未将这些影响纳入其情景中。与此同时，加利波洛表示，工资扣款贷款的利率可能对Selic利率的变动反应更好，而这在今天的更昂贵的贷款中并未观察到，例如信用卡的循环信用。

根据这一推理，工资扣款贷款的增加甚至可能从Selic的有效性角度来看，对货币政策是积极的。

在发布了替代旧的通货膨胀报告的货币政策报告后，中央银行的官员们还表示，他们希望在未来有自由决定如何进行利率政策，包括不指明5月份货币紧缩的减速水平。同时，他们强调，由于通胀预期超出目标，需要进行更强烈和更长时间的紧缩周期。

“我们认为（Selic的加息周期）需要延续，但由于不确定性，幅度要小一些。我们只能在下次会议之前提供一个预期的时间框架，以保持这种自由度，”加利波洛说。

在这种情况下，市场对未来Selic的押注，今天为14.25%，虽然在最近几天对5月份加息75个基点的定价有所增加，但仍然存在分歧。

在周三——因此，在报告之前——B3的Copom期权市场对5月份Selic加息50个基点的概率定价为60.50%（前一天为66.00%），对加息75个基点的概率为24.50%（前一天为20.50%），而仅有6.00%的概率预期加息25个基点（前一天为7.00%）。

对于接下来的6月份决策，市场押注加息25个基点的概率为32.90%，加息50个基点的可能性为32.90%，维持不变的概率为26.12%。

本周四，巴西的DI利率回落与外部市场相反，后者由于美国政府对汽车进口征收新关税，国债收益率上升。截至16:32，十年期国债收益率——全球投资决策的参考——上升了3个基点，达到4.371%。

请查看本周四下午主要DI合约的利率情况：

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