JURO 未来利率在美元再次下跌的日子里下降，等待 Copom 决策 | 路透社

圣保罗，3月18日（路透社）- DIs的利率在周二收盘时下跌，投资者在周三中央银行关于Selic的决定之前调整头寸，因市场预期巴西的加息周期可能会比预期提前结束。

在周三美联储关于利率的决定之前，海外国债收益率的回落也解释了巴西长期未来利率的下跌。

到下午结束时，2026年1月的DI（银行间存款）利率为14.735%，相比前一交易日的14.74%有所调整，而2027年1月的利率为14.425%，相比14.47%有所调整。

在较长期的合约中，2031年1月的利率为14.38%，较前一调整的14.457%下降了8个基点，而2033年1月的合约利率为14.41%，相比14.478%有所调整。

在巴西，未来利率在早晨逐渐减弱，并在下午保持下跌，这与外汇市场的走势相似，后者在下半天美元对雷亚尔也出现了下跌。

DI利率的下跌也伴随着国债收益率的减弱，后者在下午保持在负值。

Empiricus Research的分析师Laís Costa表示，周二巴西远期利率曲线的收盘与对基本利率Selic（目前为13.25%）加息周期提前中断的预期有关。

“这正在成为共识，特别是考虑到雷亚尔在过去几天的积极表现，这（汇率）将在某个时刻影响通货膨胀，”Costa指出，并补充说这倾向于降低汇率对通货膨胀上升的风险。

“这些变化将为更迫近的周期结束提供空间。在明天的加息（100个基点）之后，可能只会再有一次（Selic的加息）25个基点，或者也许是50个基点，”他补充道。

在本周二收盘时，短期曲线的定价接近98%的概率，预计周三Selic将加息100个基点。但对中央银行货币政策委员会（Copom）接下来的步骤存在更大的疑虑。

在周一，B3的Copom期权市场定价为55.00%的概率，预计在五月将加息50个基点，17.50%的概率加息25个基点，14.50%的概率维持不变，7.50%的概率加息75个基点，仅有3.50%的概率再次加息100个基点。

对于接下来的决定，6月份，Copom的期权定价为45%的概率维持Selic不变。

由于最近美元的下跌，更快的周期结束的前景被置于次要地位，而在2024年底，这一因素曾导致利率曲线的强劲上升：政府意图免除每月收入不超过5000雷亚尔的个人所得税。

如果在12月份，这一提案被视为财政平衡的又一个风险因素，那么在本周二，向国会正式提交该项目并未对曲线施加压力。

该 项目 保持了个人所得税的累进税率，对收入不超过2个最低工资的部分免税，这将与一个可变的折扣结合，使得收入不超过5000雷亚尔的人无需缴纳任何税款。对于收入在5000雷亚尔到7000雷亚尔之间的人，也将有一个逐步减少的部分折扣。在另一端，对于高收入人群，该项目规定对每月超过5万雷亚尔的公司向同一自然人分配的股息征收10%的源泉税。更富有的纳税人将对年收入超过60万雷亚尔的总收入支付最低税款。

根据政府的说法，对公共账户的最终影响将是中性的，也就是说，富裕人群的税收将弥补给予贫困群体的免税部分——这正是市场产生不信任的地方。

在国外，国债收益率在下午晚些时候继续下跌。到16:33，十年期国债的收益率——全球投资决策的参考——下降了2个基点，至4.285%。

请查看本周二下午主要DI合约的利率情况：

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