低储蓄、市场浅薄阻碍非洲领导人动员本地资金的努力 | 路透社

非洲开发银行（AfDB）总部位于科特迪瓦阿比让，拍摄于2020年1月30日。路透社/卢克·格纳戈/档案照片内罗毕，2月25日（路透社）- 非洲领导人推动动员国内资金来源以帮助资助数十亿的主权借款，专家和分析师表示，进展将缓慢，直到低储蓄率上升和非洲投资者加大投入。

在经历了惩罚性的多年后，许多非洲国家因不断上升的成本被锁定在国际债务市场之外，而飙升的美元使他们的债务服务成本上升，因此推动利用自己的证券市场、养老金和储蓄基金。

倡导者表示，在国内借款将减少对波动的国际市场的依赖，降低对外币的暴露，并让更熟悉当地风险的非洲投资者发挥更大作用。

发展金融专家塞缪尔·迈博（Samuel Maimbo）正在竞选非洲开发银行（AfDB）——非洲最大的开发金融机构的领导职位，他表示，领导者必须修复非洲“整个融资管道”，以释放更多资金。

“我想关注国内融资来源，”他说。

越来越多的人同意迈博关于如何推动这个54个国家的大陆走出一系列主权债务违约和持续的现金紧缩担忧的看法。非洲的融资问题也是在开普敦举行的G20财政部长和中央银行行长会议上的一个话题，因唐纳德·特朗普重返白宫后，投资者的不确定性加剧。

“非洲大陆上的许多国家几乎面临债务危机，”南非储备银行行长莱塞贾·卡尼亚戈在开普敦会议期间告诉路透社。

“非洲大陆上的所有国家都是小型开放经济体，而小型开放经济体依赖于全球贸易。”

非洲的融资需求巨大。非洲开发银行将结构转型的年度融资缺口定为超过4000亿美元——或到2030年预计大陆GDP的近14%。

紧迫性增加的是，从2026年开始到期的债务偿还不断上升，分析师表示，风险较高的非洲经济体整体结构性弱化的现象正在加剧未来更多债务压力的阴影。债务水平很高：根据联合国贸易和发展会议的数据显示，2023年外部公共债务超过1万亿美元，而2010年时不到一半。根据非洲开发银行的计算，2024年的债务服务成本为1630亿美元，自2010年以来几乎增长了三倍。

非洲的外部债务正在飙升。

非洲溢价？

非洲正经历着到2024年近两年的全球加息周期，这使其失去了市场，并导致加纳和赞比亚违约。

只有两个国家——博茨瓦纳和毛里求斯——拥有投资级信用评级。其他地方的较低评级增加了高借贷成本，一些领导人称之为“非洲溢价”。“共享经验是获得信贷的成本与世界其他地区相比过高，”发展再想象的经济顾问鲁加雷·穆康甘加说。

根据国际资本市场协会的数据，2020年非洲的本币国内债务超过8000亿美元，其中40%仅在南非。与亚太地区（不包括中国和日本）约6万亿美元的债务相比，这显得微不足道。

非洲金融公司（AFC）执行董事班吉·费欣托拉表示，非洲的中央银行持有4500亿美元的硬通货储备，而主权财富基金、养老金基金和保险公司则拥有另外6000亿美元。

“为什么这些资本不能资助非洲的发展？”他说。“非洲实际上有选择，这些选择在国内甚至以硬通货的形式都是可用的。”

在九月份，AFC帮助尼日利亚政府通过其首次国内美元债券筹集了9亿美元。

没有灵丹妙药

但在国内筹集数十亿资金并不容易。

“这不是一个魔法解决方案，”FIM Partners的宏观战略负责人查理·罗伯逊说。“结构性挑战是本地储蓄的短缺。”

世界银行数据显示，撒哈拉以南非洲的储蓄率为18%，不到全球平均水平36%的一半，这部分是由于其年轻人口的可支配收入有限。

国际货币基金组织警告称，低流动性阻碍了现金动员。撒哈拉以南非洲（不包括南非）的证券交易所市场资本化平均不到GDP的20%，而其他发展中经济体为50%，发达经济体为126%。

“市场仍然浅薄且不发达，”一位国际货币基金组织发言人说。

在国内借款也可能使人们自己的资金面临风险。

加纳重组了地方债务，损害了新兴中产阶级的储蓄，并激发了导致执政党在去年的总统选举中失败的愤怒。地方政府借款的增加也可能与私人借款人形成竞争，推高利率。

肯尼亚财政部长约翰·姆巴迪表示，该国 - 一直在努力控制高商业利率 - 正在“过度借款”。自2019年以来肯尼亚国内债务与外部借款的变化。

致力于解决方案

但包括现任非洲开发银行行长阿基努米·阿德西纳在内的领导人表示，有解决方案。

埃塞俄比亚在2023年违约国际债券，上个月开设了非洲最新的资本市场，这是广泛的、国际货币基金组织支持的经济改革的一部分。肯尼亚的监管机构去年还批准了东非债券交易所的设立，该交易所将与内罗毕证券交易所竞争，后者的年债券交易额平均为7000亿先令（54亿美元）。

内罗毕证券交易所是10个非洲交易所在非洲开发银行支持下深化地方债务市场的努力的一部分。

“如果你看看利率，他们实际上是在为进入（国际）资本市场付费。这告诉我非洲存在问题，”非洲开发银行的阿德西纳说。

($1 = 129.1500 肯尼亚先令)

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