美联储官员指出特朗普政策举措中存在大量不确定性 | 路透社

里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金于2024年2月8日在美国纽约市的纽约经济俱乐部发表讲话。路透社/布伦丹·麦克德米德/档案照片华盛顿，2月5日（路透社）——联邦储备官员周三指出，特朗普总统早期任期内围绕关税和其他问题的重大政策不确定性是未来几个月决定美国货币政策时面临的主要挑战之一。芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比警告说，忽视关税可能带来的通货膨胀影响将是一个错误，而里士满联邦储备银行行长托马斯·巴金则表示，在这个早期阶段，仍然无法知道任何关税带来的成本增加将如何被吸收或转嫁给消费者。这两位美国中央银行家的观点象征着联邦储备官员在决定是否在今年晚些时候恢复降息或继续维持利率不变时所采取的谨慎态度。联邦储备上周将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变，此前在2024年结束时连续三次会议上进行了降息。古尔斯比在为芝加哥联邦储备年汽车研讨会准备的讲话中表示，美国经济强劲，劳动力市场“合理地”接近充分就业，通货膨胀已下降并接近联邦储备的2%目标。

“然而，我们现在面临一系列新的供应链挑战——从火灾和飓风到与桥梁相撞导致主要港口瘫痪、运河堵塞和码头工人罢工威胁的自然和人为灾害；地缘政治干扰；移民；当然，还有高额关税的威胁和升级贸易战的潜在可能，”古尔斯比说。

“如果我们在2025年看到通货膨胀上升或进展停滞，美联储将处于一个困难的境地，试图弄清楚通货膨胀是由于过热还是由于关税造成的，”古尔斯比说。“这个区别对于决定美联储何时甚至是否应该采取行动至关重要。”

特朗普政府上周末宣布，将于2月4日开始对来自墨西哥和加拿大的进口征收25%的关税，但它推迟了，直到3月1日，原因是这两个主要贸易伙伴的领导人同意打击毒品走私，并帮助遏制无证移民流入美国。对来自中国的进口征收的额外10%关税于周二生效。

复杂性的层次

巴金在纽约的一次会议委员会活动后对记者表示，“最新一组政策制定者的预测仍然倾向于今年进一步降息，尽管对关税、移民和法规影响的不确定性需要更好地理解。关于关税，巴金表示，他认为在确定其对通货膨胀和需求的最终影响时，有三个层次的复杂性。

首先是关于关税水平的不确定性，以及究竟是谁被征收关税，巴金说。下一个未知因素是其他国家是否会以自己的关税进行报复，以及公司在多大程度上吸收或转嫁更高的进口成本。最后，他说，是要看看“这一切将如何影响消费者。”

经济学家通常认为，关税是对价格的一次性提升，不应以任何持久的方式影响通货膨胀或暗示经济过热，这意味着不需要中央银行的回应。

然而，古尔斯比表示，这次“关税可能适用于更多国家或更多商品，或以更高的税率，这样影响可能会比2018年更大且更持久，”当时特朗普在他第一次执政期间实施了进口关税。“如果在2018年公司将所有最容易的东西转移出中国，那么剩下的可能是最难替代的商品，”他说。“在这种情况下，这次对通货膨胀的影响可能会大得多。”

古尔斯比指出，在汽车行业，卡车或汽车最终组装中使用的零部件可能会在复杂的供应链中多次跨境，关税可能会叠加在关税之上。

即使这些关税没有直接转嫁给汽车买家，他也暗示它们可能以其他方式影响通货膨胀。

供应商表示，他们相信制造商会对支付更高的零部件费用感到犹豫，因此供应商最终将承担成本，而由于利润已经很紧张，他们担心会出现一波供应商破产，他说。

古尔斯比到现在为止一直是美联储降低利率以更好地与下降的通货膨胀相一致的最 vocal 支持者之一。

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