印度预算选择经济刺激而非改革 | 路透社

一名农场工人站在印度哈里亚纳邦Subhri村的田地里，旁边是装满收获土豆的麻袋，2025年2月1日。路透社/巴维卡·查布拉孟买，2月2日（路透社） - 今年印度的年度预算公告比往年更为重要：作为莫迪总理第三任期的第一个完整预算，它将为世界第五大经济体如何应对增长放缓和市场疲软定下基调。

但今年的主要经济政策事件主要选择了通过减税来提供短期经济救助，同时错过了进行大规模改革以重新点燃曾经令人羡慕的超过8%的快速增长的机会。

预算还减少了政府对资本支出和基础设施的重视，这是自疫情以来推动印度增长雄心的另一个关键因素。

在没有恢复高增长率和确保印度年轻人口就业的战略下，预算让分析师和市场感到失望，近期因盈利增长疲软和外资撤离而感到不安。

“印度渴望实现8%的增长，但我们没有通往8%的路径 - 缺乏增长战略，”Emkay Global Financial Services的首席经济学家马达维·阿罗拉表示。

政府预测印度的GDP增长将在截至3月31日的当前财政年度降至 四年低点 6.4%。保持接近 明年也将保持在该水平，与2023-24年的8.2%相比。虽然最新的减税可能会帮助 城市消费者，他们由于工资增长疲软和生活成本高昂而减少了消费，经济学家认为还有更深层次的问题需要解决。“八个百分点将需要在农业市场、人力资本和营商环境方面进行更深层次的干预，”ANZ研究的经济学家Dhiraj Nim说。

分析师表示，莫迪在去年七月以低于预期的授权重新执政后，转向安抚政治上重要的选民群体。在选举后的几个月里，他的政党逆转了 农业贸易政策，以支持农民，向女性提供 现金补助，并且现在为中产阶级减税。分析师指出，这并不是莫迪及其印度人民党第一次未能推动经济改革，实际上在他之前的两个任期中，当时该党赢得了更为决定性的胜利并拥有更大的政治资本时，经济改革也被搁置。

“在2019年，印度人民党获得了超过300个席位，并有一个（进行改革的）窗口，”新加坡国立大学南亚研究所（ISAS）研究员Amit Ranjan说。

“但政府屈服于选举政治的需求，因为政府知道改革不会立即使大部分选民受益。”

在2015年，莫迪让一项行政命令失效，该命令使企业更容易购买土地，因为未能赢得反对党在议会中的支持。而在2020年，议会两院批准了新的劳动法典，但这些法典尚未在所有州实施。

大规模国有企业私有化的计划，旨在通过减少政府参与来振兴它们，但也遭遇了挫折，政府现在选择向陷入困境的国有企业注入新资金。显示印度和中国GDP增长率的图表

冒着停滞的风险

然而，改革的理由不仅来自分析师和经济学家，也来自政府领导人。

上周五，印度首席经济顾问V. Anantha Nageswaran呼吁迅速放宽土地、劳动和工厂等领域的规则，认为政府应该“让路”，以推动增长。

“照常营业带来了经济增长停滞的高风险，如果不是经济停滞的话，”Nageswaran在预算前一天提交的报告中说道。

税收减免的1万亿卢比（115.6亿美元）的价格标签也减少了政府进一步增加基础设施支出的余地。

预算包括2025-26年用于资本支出的11.2万亿卢比，接近当前年度计划的支出水平，尽管由于与国家和州选举相关的延误，实际支出未能达到这一水平。

穆迪评级公司印度高级副总裁兼首席主权分析师克里斯蒂安·德·古兹曼表示：“我们认为，资本支出和基础设施发展将比税收措施等更能提供长期、持久的增长推动。”

自COVID-19大流行以来，政府大幅提高了资本支出，希望通过投资推动复苏，但这一策略尚未见效，创造就业和工资增长依然疲软。

资本支出增长放缓导致资本品公司的股价在周六下跌，而整体市场则以轻微疲软收盘。野村证券首席经济学家索纳尔·瓦尔玛表示：“在一定程度上，相较于过去四年看到的公共资本支出推动，倾向于通过减税来支持中产阶级家庭的消费。”

她说：“这一转变考虑到了由于预算和机构能力限制而执行公共资本支出项目的困难。”

（$1 = 86.5360印度卢比）

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