英国经济困境可能很快传到美国：梅林谈钱 - 彭博社

英国房地产测量师描绘了一个住房市场在工党11月预算前迅速降温的图景，因为对税收上升的担忧影响了买卖双方。

摄影师：克里斯·拉特克利夫/彭博社在2022年中期，英国家庭的储蓄约占收入的5%。到2024年底，他们的储蓄超过了11%。有一天，每个人对未来感到相当乐观。花钱花钱花钱。接下来，他们却在疯狂地囤积现金。那么发生了什么呢？

财富冲击，皮尔·亨特的卡伦·皮克林说。由于2022年10月英国国债收益率的急剧和持续上升，英国人比以前更穷了。他们的养老金财富急剧下降，尤其是那些接近退休并且严重依赖“安全”债券的人（债券价格随着收益率上升而下跌）。

与此同时，随着抵押贷款利率的上升，房价停滞不前。结果？英国家庭的净财富显著下降，从2021年底的5.5万亿英镑（7.2万亿美元）降至4.2万亿至4.4万亿英镑，似乎停滞在这个范围内。家庭变得更穷，他们知道自己变得更穷，这就是他们消费减少的原因。如果你在寻找为什么英国经济如此疲软的原因，也许不妨看看这个，皮克林说（下周请关注与他的播客）。

此外，担忧。国债收益率今天比2022年高，因此那些养老金并没有完全恢复。而房价也没有回升。我们可以想象，2024年离开英国的257,000公民中很大一部分曾经活跃的高端市场，看起来糟糕透了。

本周国家统计局的数据表明，例如，肯辛顿和切尔西的房价在今年截至9月下降了11.3%。以通胀调整后的标准，伦敦的房价现在远低于10年的高点。这很糟糕，但至少仍然高于2005年的水平。

然而，国家的情况并非如此：待售房屋的数量达到了十年来的最高点，实际平均价格在20年内几乎没有变化。工党政府对房东的打击并没有帮助。你几乎可以肯定下周预算中将出现的新物业税也不会有任何帮助。

政府还重新提出了一个之前被拒绝的想法，称为“豪宅税，”这将做税收对资产所做的事情：压低市场价值（收听我们与亚瑟·拉弗的播客以获取更多信息）。房价可能会停滞或下降。如果你是英国的房主，感到紧张是有道理的。如果像大多数人一样，你心中有一个目标财富，曾经感觉几乎已经到手，但现在却在逐渐流失，你也应该开始储蓄。英国经济在短期内不太可能变得不那么疲软。

在本周的 梅林谈你的钱中，我们与资深财务顾问保拉·斯蒂尔（Paula Steele），约翰·兰姆·希尔·奥尔德里奇（John Lamb Hill Oldridge）的董事，坐下来揭开这个常常被误解的投资工具背后的真相。 美国人可能需要注意。在英国家庭财富下降20%的时期，美国家庭财富却上升了50%。与此同时，美国的储蓄率低于5%。每个人都将设定他们的目标财富水平。

但有很多理由期待美国股票市场的适当修正，这种修正可能迅速蔓延到几乎所有其他资产市场。我在 上周写过关于人工智能资本支出的泡沫，裂痕确实在显现。

Gavekal Research 指出信用利差：多年来，美国科技公司为其债务支付的利息略低于其他公司。这是因为它们现金充裕、资本轻、并受益于网络效应。如今，这些情况都不再成立。人工智能的支出非常资本密集，因此现金面临危险，并且人工智能没有明显的网络效应（你不需要和其他人一样的人工智能）。

德克萨斯州阿比林的星际传送门人工智能数据中心，这是OpenAI、甲骨文和软银的合作项目，得到了唐纳德·特朗普总统的宣传支持，旨在为美国各地的人工智能建设数据中心和其他基础设施。摄影师：凯尔·格里洛特/彭博社结果是什么？债务发行激增。美国科技公司的投资级发行同比增长115%，达到超过2000亿美元，信用利差已经收窄——也就是说，他们现在支付的几乎是一样的。实际上，这场资本支出繁荣的展开方式与以往的每一次繁荣相似，从铁路到各种石油繁荣，再到1897年的伟大自行车繁荣（下周将对此进行更多讨论）。

如果这种情况继续下去，BCA研究公司的彼得·贝雷津表示，接下来的事情就很明确。市场将意识到债务增长过快，支出失控（或者至少是超前于自身）。资产价格将在投资实际下降之前达到峰值，随之而来的崩溃将影响所有资产价格——包括房地产价格。

高端买家一直在寻找借用其股权持有的方式来购买房屋。当股票上涨时，这很好。当股票不涨时，这就不好了。所有这些的后果可能使英国的财富冲击看起来几乎完全温和。

梅林·萨默塞特·韦伯是彭博社英国财富的特约编辑。您的反馈是受欢迎的。

本周金融界动态

• 如何立即投资10,000美元。
• 华尔街的加密引擎失去动力，ETF损失数百万。
• 欧盟考虑对泛欧养老金计划进行更改，以促进参与。
• 巴黎公寓价格在近五年内大幅上涨。
• 匈牙利警告房地产泡沫，因为布达佩斯价格飙升。

关注的三件事

内部人士抛售: 企业内部人士正在以最高水平削减他们的持股自2000年以来，而其他投资者则在增加更多的保证金股票。Fidelity的Jurien Timmer表示，这“可能令人担忧。”

比特币: 在六个月内下跌了20%，这已经对美国大部分人口造成了小规模的财富冲击。如果他们认为财富是安全的，那他们就错了。也许加密货币爱好者应该坚持老黄金：在过去六个月中上涨了20%。

贫困: 如果欧盟是美国的一个州，它将是按人均GDP计算的第二贫穷州。欧元区人均GDP约为46,700美元（英国约为52,000美元）。在美国，这个数字是85,800美元，而在第二贫穷州西弗吉尼亚州，它是47,300美元。欧盟真的那么糟糕吗？也许不是，Panmure Liberum的Joachim Klement说。看看这个购买力平价（你实际能用钱买到的东西），欧盟的收入更像是美国收入的75%而不是54%。

更多来自彭博社

喜欢 Merryn Talks Money? 查看这些新闻通讯：

• Money Distilled 了解John Stepek关于市场动态对您财富影响的每日通讯。
• Markets Daily 了解股票、债券、外汇和商品的动态。
• Money Stuff 了解彭博社专栏作家Matt Levine关于华尔街和金融的每日简讯。
• The Everything Risk 了解Ed Harrison对可能颠覆市场的每周看法。

彭博社.com 的订阅者可以独家访问我们所有的高级通讯。