MSCI的提案为何会伤害迈克尔·塞勒策略的股票 - 彭博社

Katie Greifeld

2025-11-22

迈克尔·塞勒，战略公司摄影师：隆达·丘吉尔/彭博社

欢迎来到ETF IQ，这是一个每周发布的通讯，专注于17万亿美元的全球ETF行业。我是彭博新闻的记者和主播 凯蒂·格雷菲尔德.

被动投资的力量

关于某只股票可能很快被纳入主流指数的猜测可以引发大规模的上涨，原因在于纳入将解锁一波被动共同基金和ETF的购买。相反，关于某家公司可能被踢出的传闻则可能导致相当严重的下跌。

这就是摩根大通分析师推测可能是导致迈克尔·塞勒的战略公司股票下跌的因素之一。由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格卢领导的团队指出，MSCI在十月中旬的一份声明中提到，数字资产国库公司——战略公司是其中的典型，其庞大的比特币储备——可能更像投资基金而非传统公司。因此，MSCI提议将所谓的DAT从MSCI全球可投资市场指数中排除。

如果战略公司被迫退出，将面临“对其估值的相当压力，”帕尼吉尔佐格卢和团队写道。分析师估计，在撰写时市值为590亿美元，战略公司大约90亿美元的资产被纳入指数跟踪工具中——其中28亿美元跟随MSCI指数。

在撰写本文时这，Strategy的市值接近500亿美元（在加密世界中情况非常严峻）。但为了论证，假设从MSCI中被移除将导致约20亿美元的抛售压力。这对Strategy意味着什么？以下是彭博情报的詹姆斯·塞法特为我们提供的背景：

截至2025年，MSTR的日均交易量刚刚超过48亿美元，峰值超过450亿美元。因此，28亿美元的抛售——虽然显然是巨大的——实际上在Strategy的交易量能力范围内，但将占到平均交易量的近60%。

赛勒就此在社交媒体平台X上提出论点，认为Strategy不仅仅是一个DAT——它还有一个非常真实的5亿美元软件业务。我们知道纳斯达克全球指数同意这一评估，因为它在不到一年前欢迎Strategy加入纳斯达克100指数。我们很快就会知道MSCI是否也这样认为。

黑石公司买入抄底

黑石公司正在增加其在1850亿美元的模型投资组合平台上对美国股票的敞口，此时投资者正在质疑今年由人工智能推动的反弹的持续性。

全球最大的资产管理公司根据彭博社查看的投资展望，将其在股票上的超配仓位提高至3%，这是在9月份加大风险之后的结果。彭博社汇编的数据表明，周二由于调整后的配置，数十亿美元在相应的黑石交易所交易基金之间流动。

黑石正在为一个在高昂的人工智能估值和对美联储将迅速降息的信心减弱的情况下开始承压的股市提供其模型投资组合的支持。尽管标准普尔500指数的六个月反弹在11月份出现了疲软，但美国企业仍继续发布令人印象深刻的收益，降温的通胀应该允许美联储继续降低利率，黑石的信函表示。

“最近强劲的收益季节、宽松的美联储以及总体上更友好的流动性背景使得保持积极倾向于风险的理由更加充分，”黑石目标配置ETF模型投资组合套件的首席投资组合经理迈克尔·盖茨在展望中写道。

模型投资组合将基金打包成现成的策略，以便出售给金融顾问，近年来受到了极大的欢迎。黑石的模型资产约为1850亿美元，较今年早些时候的1500亿美元有所增加，黑石的配置变化可以在其产品之间驱动巨额的资金流入和流出。

该资产管理公司还在“刷新”其模型平台的因子级别倾斜，以增加对美国股票的超配，偏向价值和动量股票，而牺牲增长导向的股票。根据彭博社汇编的数据，周二有创纪录的42亿美元流出iShares MSCI USA质量因子ETF（代码QUAL），而32亿美元和13亿美元分别流入iShares S&P 500价值ETF（IVE）和iShares MSCI USA动量因子ETF（MTUM）。

深入分析

在本周的彭博电视台ETF IQ的深入分析中，AdvisorShares的Dan Ahrens 来访谈论AdvisorShares迷幻药ETF。该基金的交易代码为PSIL，声称它是过去几年中在美国和加拿大关闭的一些迷幻药ETF后唯一仍然存在的迷幻药专用ETF。它的投资组合主要包含微型市值生物科技和制药股票。

PSIL在2025年经历了一次飞跃。今年迄今为止，该基金上涨了近60%，此前连续三年出现两位数的亏损。那么，发生了什么变化？以下是Ahrens的看法：

发生了很多变化。一个重要的变化是RFK Jr.担任HHS的负责人，然后你只需看看公众对替代医疗治疗的看法和接受度在全球范围内越来越高。在经历了大约三年的严重打击后，在过去的一年里，他们真的得到了关注。当你看看他们的价格时，我认为即使我们今年迄今为止表现不错，他们仍然有很大的上升空间。

PSIL的资产约为1700万美元，年收费为1%。

下周在ETF IQ

资本集团的Holly Framsted和Brad Lamensdorf（HDGE基金背后）将与我、Eric Balchunas和Scarlet Fu一起出现在彭博电视台的ETF IQ。我们将在周一中午直播。请在彭博电视台的ETF IQ上观看，或在彭博终端的TV GO上观看。