工业继续发出警告信号：今日五大主题 - 彭博社

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至少有增长

德国经济在第四季度再次走上增长轨道。这是个好消息。然而，这可能只是相对微弱的扩张。德国联邦银行本周表示，在今年最后三个月，“经济产出可能会略有增加”，得益于服务行业的积极推动。同时，由于竞争地位的恶化，德国工业在日益增长的世界经济中受益有限。

这一评估在周五通过新的企业调查得到了确认。S&P Global的采购经理指数保持在50的关键水平之上，超过该水平则表示扩张。然而，与上个月相比，该指数有所下降，服务行业和制造业的增长均显得稍显疲软。

德国私营经济在11月疲软

来源：S&P Global

然而，这对工业来说是一个特别严峻的打击。在过去几个月中，该指数接近50的水平后，现在又明显跌回到这个水平以下。这部分是由于订单的急剧下降，尤其是来自国外的订单。

考虑到美国的关税和来自中国的竞争，出口不再作为增长动力的趋势早已显现。企业仍然希望政府能够兑现其在改革和基础设施支出方面的承诺。周一，ifo商业气候指数将进行下一次情绪测试。

今天可能会影响市场参与者的因素，向您报告的是安妮卡·赖希尔特、雷纳·比尔金、维雷娜·塞普和亚历山大·凯尔：流动性（短缺）、加密货币担忧、正在进行的谈判、要求透明度和致命的淘金热。

流动性（短缺）

Nvidia的强劲前景本应为股市带来新的活力。然而，科技板块却暴跌。在华尔街，标准普尔500指数一度上涨1.9%，但最终却成为昙花一现。该股票指标转入红色区域，收盘下跌1.6%。根据高盛的说法，周四的抛售是由于空头头寸的加剧——从交易所交易基金到期货。流动性 处于低迷状态。在标准普尔500期货合约中，订单簿的深度不到过去十二个月平均水平的一半。“外面有很多伤痕，”高盛合伙人约翰·弗拉德指出。“目前的重点极其集中在对拥挤风险的对冲上，投资者处于纯保护模式。”DAX指数在午盘交易中下跌1%。日本 日经指数今天下跌了2.4%，因软银等科技股下跌。“Nvidia数据的推动迅速被市场消化，而对人工智能的谨慎态度依然明显，”住友三井DS资产管理的策略师市川正宏表示。日本内阁今天通过了自疫情以来最大的支出计划，以“特别迅速应对通货膨胀问题”，新任首相高市早苗如是说。相当于1180亿欧元的支出大部分用于价格减轻。

加密货币担忧

比特币在11月正朝着 自2022年加密货币崩盘以来最大的月度损失 迈进。最大的加密货币已经失去了大约四分之一的价值，并在周五一度下跌6.4%，降至81,629美元。以太坊和较小的代币也显著下跌。此次回调紧随10月10日的一波大规模清算潮，约190亿美元的杠杆代币押注被清除，导致所有加密货币的总市值蒸发了约1.5万亿美元。迈克尔·塞勒的比特币国库公司Strategy是受到最近加密货币下滑影响最严重的公司之一 并面临从MSCI美国和纳斯达克100等重要指数中被剔除的风险。根据摩根大通的分析，仅因MSCI指数提供商的决定，可能会流出多达28亿美元，后续可能还有更多资金流出。与这些指数挂钩的被动基金已经包含近90亿美元的市场参与。预计将在1月15日之前做出决定。

正在进行的谈判

联邦总理弗里德里希·梅尔兹今天星期五取消了日程，以便与乌克兰总统沃洛迪米尔·泽伦斯基以及其他欧洲国家的首脑 讨论一项美国与俄罗斯的和平计划，该计划对克里姆林宫提出了广泛的让步。这个28条款的计划将意味着对俄罗斯对克里米亚、卢甘斯克和顿涅茨克的实际控制的承认，以及对乌克兰军队的限制和逐步解除制裁。与此同时，俄罗斯人不断寻找新的方法来应对西方施加的制裁。国际支付信息系统 Swift例如 正在通过中介、各种技术工具、二维码和加密货币来规避——以及现金。与此同时，欧洲人对俄罗斯侵略者的军备努力正在推进。为了让英国获得1500亿欧元的欧盟防务基金的访问权， 德国 在截止日期前不久在布鲁塞尔推动达成协议。争论的焦点是伦敦的财政贡献，柏林要求达成妥协。

要求透明度

DWS似乎正在退出亚洲的私人信贷业务。根据彭博社从知情人士处获悉，德意志银行的资产管理公司在过去几周内已缩减其在亚洲的小团队，因为那里的市场发展较少，结构上比欧洲更为困难。听说监管透明度有限，法律框架支离破碎。此外，该资产类别还面临流动性不足的问题。然而，DWS在其他地区仍在继续其私人信贷活动。与此同时，德意志银行已同意支付250万美元的罚款，以解决美国金融监管机构Finra的指控。根据Finra的说法，德国最大的银行在近二十年内多次违反研究报告的披露义务——涉及约110,000份分析关于债券和股票。其中包括未披露分析师是否对他们所报道的公司有财务利益。

致命的淘金热

在南非约翰内斯堡的废弃金矿Durban Deep，今天非法矿工们正在为生存而奋斗。该矿从1898年运营到2000年，开采的黄金现值超过1550亿美元。关闭后，这个曾经有着整洁平房和高尔夫球场的中产阶级社区变成了一个危险的废墟景观。如今，来自南非和邻国如莱索托、津巴布韦和莫桑比克的数千名男子在这里寻找黄金——在废石中或在深而不安全的矿井中。这些矿工被称为Zama Zamas，这是一个祖鲁语表达，意为“冒险”。他们正是这样做的：他们常常在地下深处工作，仅配备凿子、护膝和头灯。竞争和枪战时有发生，时常有人丧生——仅在2024年，就有超过100人在一次警方行动中遇难。据估计，南非的黄金产量中有多达30%来自这种非法工作，其收益常通过黑暗渠道流入阿联酋。尽管面临危险，许多Zama Zamas仍将艰难的寻金之路视为逃离饥饿和贫困的最后机会。当前，黄金市场因美国就业市场报告不佳而承压，最新报价接近每盎司4,040美元，比前一天低约1%。

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