D.E. Shaw、Point 72在小型基金机会中向客户返还数十亿美元 - 彭博社

一些世界上最受追捧的对冲基金正在向客户返还数十亿美元——为较小的同行提供了抓住资金流动和增长的机会。

像 D.E. Shaw & Co、 Point72资产管理、 Citadel 和 Element资本管理 正在返还约150亿美元，因为他们试图保持足够的灵活性，以便进出他们的投资。

“这些资金有点溢出到第二层。这基本上是我们每天的任务，寻找那些可能管理着十亿或二十亿美元的经理，并在接下来的24个月内获得收益，”FERI AG的另类投资负责人Marcus Storr说，该公司管理着610亿欧元（636亿美元）。“这是我们的任务，寻找第二排的钻石。”

根据基金管理员CITCO汇编的数据，管理资产在10亿到30亿美元之间的对冲基金去年的表现与他们更大的同行一样好——这使得这些公司在现金流出最大参与者时获得了最佳机会。

按规模划分的对冲基金回报

对冲基金在2024年创下四年来最高的年度收益

来源：CITCO

注：加权平均回报

首次，Steve Cohen的Point72计划返还多达50亿美元，因为资产已增至370亿美元，知情人士透露。D.E. Shaw也正在 准备返还数十亿美元，而Element 去年返还了60亿美元，彭博社报道。

桥水基金还向客户返还了一些资本，其旗舰产品纯阿尔法基金已关闭新资金的进入， 据一位熟悉此事的人士透露。

与此同时，Citadel邀请客户在其旗舰策略去年获得15%的收益后兑现利润，尽管绝大多数客户选择将资金留在多策略对冲基金中。只有大约$3亿退出了该公司。

这一情况反映出4.5万亿美元对冲基金行业的重大分裂：绝大多数仍然缺乏资本——在过去五年中，投资者从对冲基金中撤回了近700亿美元——而少数公司则涌入了现金。那一小部分公司现在担心管理过多资金会损害回报。员工短缺、杠杆限制以及对交易人才的争夺也对大型公司持续增长造成了严重限制。

领导投资对冲基金的南极资产管理公司的Pieter de Weerdt表示，他的公司去年资产增长了50%，但本可以做得更好。“如果品牌公司有更多的能力，我们可能会翻倍。”

这并不是资本首次在对冲基金行业中循环。过去十年中，类似的浪潮将资金推向多策略公司，这些公司在投资者（称为有限合伙人或LP）寻求更稳定的回报和多样化市场敞口的情况下，以前所未有的速度增长。

“让我们面对现实：这主要是因为我们每年向LP返还数十亿美元的资本。他们希望将这些资金投入使用，”Citadel的Ken Griffin在11月的一次采访中表示，并补充说多策略对冲基金的爆炸性增长时代已经结束。

高盛集团估计，53家多策略公司管理着3660亿美元的资产，较2017年的1340亿美元有所增加。有些公司的增长速度甚至更快。Verition基金管理公司现在管理着超过110亿美元的资产，较2018年的约10亿美元有所增长。根据投资者文件，哈德逊湾资本管理公司在七年内资本增长超过八倍，达到约200亿美元。

管理着650亿美元的Citadel多年来没有积极筹集资金。该公司与D.E. Shaw、千禧管理和Element等公司一起，近年来已返还超过500亿美元。

对冲基金返还现金

最大的对冲基金正在耗尽管理更多资金的能力

来源：彭博社报道

不仅仅是多策略基金受到追捧：Diego Megia的宏观聚焦Taula资本管理 在筹集了50亿美元后的第一天就关闭了对新资金的接受。可以肯定的是，其中大部分来自多策略巨头千禧。

一些对冲基金投资者被迫同意将他们的资本锁定更长时间。虽然支持者仍然可以从大多数对冲基金中按月或按季度提取资金，但一些最大的基金只有在两到五年后才会返还所有现金。

那些通常提供更好流动性、透明度和更低费用的小型基金可能会抓住这个机会。

“我们面临的主要挑战是我们的规模——就这样，”J. Dennis Jean-Jacques说，他在为Verition和Michael Price旗下的Franklin Mutual Series基金集团工作后，自己管理着不到1亿美元资产的对冲基金。他希望在过去两年中获得两位数回报后，一些溢出资金能够流入他的公司。

“我们实现了类似的风险调整回报（与多策略对冲基金相比），同时保持高水平的透明度和流动性，这与寻求清晰和控制的平台的配置者产生共鸣，”他补充道。