（TSLA）特斯拉6000亿美元的上涨忽视了电动车增长的重大风险 - 彭博社
Esha Dey
特斯拉的市场价值自上次财报以来几乎翻了一番。
摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社特斯拉公司的股票自上次公司报告财务以来几乎翻了一番——这种情况通常预示着对即将到来的业绩的高期望。但其汽车销售业务已成为埃隆·马斯克政治影响力的配角。
其庞大市场价值的一大部分是由希望其将成为首批开发和销售完全自动驾驶车辆的公司所支撑。这些期望因唐纳德·特朗普的选举胜利而被进一步激发，因为投资者押注特斯拉首席执行官与美国总统之间的亲密关系将铺平道路——忽视了可能撤回电动车激励措施带来的现金流风险。
似乎公司的盈利能力和汽车销售能力不再重要。期权市场的交易表明，投资者正在为特斯拉第四季度财报后的7%的波动做好准备，该财报将在周三市场收盘后发布。这将是自2022年10月以来该股票财报后的最小波动。
“市场的表现就像特斯拉的业绩无关紧要，这可能会让投资者在出现重大冲击时措手不及，”Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳说。“电动车业务的市场价值仍然约为2000亿美元，但它仍然是许多实际配角的资金机制。”
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自上次报告季度数字以来，股票的市值增加了近6000亿美元。然而，在许多方面，特斯拉的股票已成为投资者对马斯克本人下注的工具，而不是对公司的投资。这有其优势，但也带来了风险。
一方面，股票现在不再受增长和盈利等琐碎细节的束缚。本月早些时候，这家电动车制造商报告了第四季度交付量未能达到分析师的预期，并且标志着十多年来首次出现年度销售下降。这只在标准普尔500指数中估值最高的股票，在前一天下跌后迅速反弹。
埃隆·马斯克摄影师：奥马尔·马尔凯斯/盖蒂图片社另一方面，特斯拉现在容易受到潜在动荡关系的波动影响。马斯克上周公开质疑加入特朗普宣布的星际门人工智能项目的公司是否有资金兑现承诺。特朗普和共和党通常反对电动车，总统已命令他的政府考虑取消相关补贴和政策。
这对特斯拉来说可能是一个重大头痛问题，特斯拉在2024年第三季度通过向需要遵守严格污染标准的汽车制造商出售监管信用生成了7.39亿美元的收入。在此之前的一个季度，它获得了8.9亿美元。巴克莱分析师丹·莱维估计，特斯拉美国销售的约三分之二，或全球销售的20%，受益于鼓励消费者购买电动车的电动车税收抵免。目前尚不清楚不同的补贴和激励措施将如何受到影响。
“基本面在特斯拉的叙事主导主题面前仍然是次要的，自去年11月美国选举以来，这一主题已经进入超驱动状态，”莱维本月早些时候在给客户的报告中写道。“值得注意的是，这一举动与电动车几乎没有关系，因为选举催化剂客观上对电动车是不利的。”
一辆特斯拉网络出租车原型。摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社将令人瞩目的估值归因于未来潜力——无论是人工智能还是机器人出租车——的陷阱在周一变得格外明显，当时美国最大的科技股 暴跌，人们担心中国人工智能初创公司DeepSeek可能会扰乱当前的人工智能商业模式。
根据Evercore ISI分析师Chris McNally的说法，特斯拉当前市值中约有5000亿到6000亿美元是基于其电动车和能源业务，其余部分则依赖于自动驾驶汽车和类人机器人方面的努力。DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas的计算显示，特斯拉超过90%的股价与公司未来可能做的事情相关。
尽管如此，有人表示特斯拉核心业务的本质也可以保护其免受突如其来的DeepSeek式冲击。
Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示：“任何公司都可能受到干扰，但由于汽车制造业务的周期远长于计算机软件/硬件，我认为特斯拉的脆弱性会稍微慢一些。”
对交易者如何为特斯拉周三的财报做准备的观察也显示乐观情绪依然占主导。花旗集团的股票和衍生品交易策略师Vishal Vivek估计，期权市场的定位大约是“7成看涨”。
市场情报公司Vital Knowledge的创始人Adam Crisafulli表示：“即使第四季度的数字本身很糟糕，马斯克也可以通过在电话会议上说几句话来推动股票上涨。这使得股票在财报发布前变得极其难以评估。”
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今日科技图表
随着人工智能推动需求，ASML的订单激增
来源：彭博社，公司披露
ASML控股公司在预订的 订单价值是分析师预期的两倍后，股价自2020年以来最大涨幅，人工智能的繁荣推动了对其芯片制造机器的需求。这家荷兰公司在周三的 声明中表示，第四季度的预订额为70.9亿欧元（74亿美元）。这与彭博社调查的分析师平均预期的35.3亿欧元相比。
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周三到期的收益
- 盘前
- T-Mobile
- 康宁
- CGI Inc
- Flex
- Avnet
- 极端网络
- 盘后
- Meta
- 微软
- 特斯拉
- ServiceNow
- IBM
- Lam Research
- 西部数据
- Teradyne
- 杜比实验室
- Calix
- MaxLinear
- Benchmark Electronics
- Wolfspeed Inc