印度债券因借贷削减预期而有望进一步上涨 - 彭博社

摄影师：Dhiraj Singh/Bloomberg印度的净市场借款可能连续第二年下降，这可能会延续该国债券的反弹，因为政府预计将坚持其财政整顿路径。

根据彭博社对20位经济学家的中位数估计，莫迪总理的政府将在4月1日开始的财政年度借款11.4万亿卢比（1320亿美元），低于当前年度的11.6万亿卢比。由于到期债务增加，整体借款可能略微上升至14.7万亿卢比。

这一公告将在2月1日的联邦预算中发布，金融系统面临现金紧缩，外国投资者正在撤出印度市场。财政部长尼尔马拉·西塔拉曼的任务是恢复增长，保持财政纪律，并赢得主权评级的升级。大多数经济学家预测她将坚持将预算赤字缩小至下一个财政年度国内生产总值的4.5%的路线图。

“财政整顿应继续将赤字降低到更可持续的水平，并减少整体债务负担，”量子资产管理公司的固定收益基金经理潘卡杰·帕塔克说。“这是一个有利的环境，债券供应没有增长或增长缓慢，而长期买家的需求正在上升。”

印度净借款预计将连续第二年下降

来源：预算文件

注：FY26数字为彭博社调查中的中位数估计

虽然来自保险和养老金基金的需求将继续支持市场，但关键变化是增量需求的转变。中央银行被视为主权债务的主要买家，因为海外基金的需求正在减弱。二级市场的购买旨在缓解现金赤字，上周现金赤字扩大至十年来的最高水平。

野村控股公司早前估计，印度储备银行的购买额约为2万亿卢比，而渣打银行的预测则为未来一年高达1.5万亿卢比。该机构已经表明了其意图：中央银行周一表示将通过债券购买、外汇掉期和回购拍卖向金融系统注入近180亿美元。

阅读更多：印度将注入180亿美元现金以填补巨大的流动性缺口

渣打银行和花旗集团的分析师在公告后表示，在3月财政年度结束之前，可能仍需要更多的流动性注入。

随着全球不确定性加剧，外国流入印度的前景变得更加复杂。到3月，该国将在摩根大通的新兴市场债券指数中达到10%的完全权重，这可能会减少一个关键的需求来源。去年，符合指数纳入条件的债券吸引了143亿美元，尽管美国收益率飙升近70个基点，但印度收益率下降了41个基点。

根据彭博社的调查，预计到年底10年期收益率将降至6.50%，这意味着从当前水平下降超过17个基点。收益率下滑至近三年来的最低水平，周一的数据表明印度储备银行的债务购买情况。

“虽然印度政府债券的总发行量在2026财年可能会适度增加，但净发行量的持续下降更为重要，”摩根士丹利的分析师包括乌帕萨娜·查赫拉在一份报告中写道。“这仍然应该允许政府证券在中期内反弹。”

借款数字中需要关注的事项：
* 截至1月24日，2026财年到期的赎回总额为3.96万亿卢比：印度储备银行 * 由于GST附加税基金的还款总额为6740亿卢比，赎回可能会减少：Emkay全球金融服务 * 印度储备银行持有7000亿至9000亿卢比的2026财年到期债券，这可能会被转换为更长期限的债券，增加了另一种不确定性：野村证券