科技巨头面临现实考验，DeepSeek 颠覆股票（NVDA，MSFT） - 彭博社

中国初创公司DeepSeek动摇了只有少数拥有巨额预算的公司才能在人工智能领域竞争的信念——这可能挑战了一个投资案例，该案例使最大的参与者获得了丰厚的估值。

投资者正在消化DeepSeek的突破性产品在看似极低的成本下提供可比性能的影响——这对投入数十亿美元于尖端AI处理器的美国科技巨头意味着什么。

“周一的科技抛售之所以如此令人震惊，是因为许多这些AI和科技公司的估值没有容错空间，”The Bahnsen Group的首席投资官David Bahnsen说。“过高的估值最终总会成为问题，但当基本面新闻与过高的估值结合时，问题会更加严重。”

AI股票在过去两年中表现优于标准普尔500指数

来源：彭博社

数据已标准化，截止到2023年1月30日的百分比增值。

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在过去的24个月中，纳斯达克100指数的大部分涨幅来自少数AI公司，从而推高了估值。在周一开盘之前，Nvidia Corp.、Microsoft Corp.和Amazon.com Inc.的前瞻性收益倍数超过30倍，而科技重型基准本身的交易倍数为27倍——高于其10年平均水平，根据彭博社汇编的数据。

估值一直保持在高位，因为分析师对预计利润的估计上升速度慢于股价。任何对这些公司底线的打击都可能迅速使这些估值变得不可维持。

“由于许多投资者对人工智能最大参与者的暴露程度很高，该行业的破坏可能会在投资组合中产生涟漪，”晨星的肯尼斯·拉蒙特说。“虽然DeepSeek本身并不可公开投资，但防范此类风险的一种方法可能是远离所谓的‘七大科技巨头’进行多元化投资——也许通过重新分配到等权重策略。”

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考虑到华尔街最近刚刚欢迎人工智能投资，转变尤其严重，周五Meta Platforms Inc.的股票在该公司公布了一个超过预期的资本支出目标后创下新高。超出预期。

市场的变动也跟随唐纳德·特朗普政府上周的高调宣布，该宣布看到OpenAI、软银集团公司和甲骨文公司承诺建立一个1000亿美元的合资企业，名为Stargate，以在美国建设数据中心和人工智能基础设施项目。

对大型科技公司可能不需要花费太多来训练其人工智能模型的担忧，使得英伟达的股价下跌，该公司在过去两年中一直是华尔街最大的人工智能受益者。截止到纽约时间上午9:36，股价暴跌11%。该公司市值预计将缩水超过3900亿美元。与此同时，ASML控股公司——全球一些最先进的芯片制造机器的供应商——在阿姆斯特丹的股价下跌了多达12%。

Quilter Cheviot的全球技术分析师本·巴林格表示：“DeepSeek提供了一个警示，并在多大程度上需要花费以构建模型上留下了一个问号，以及我们所看到的资本支出水平是否真的必要。”

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一些人呼吁保持谨慎。“虽然DeepSeek的成就可能是开创性的，但我们质疑其成就是否是在没有使用先进GPU的情况下完成的，”花旗集团分析师阿提夫·马利克在一份报告中写道，提到图形处理单元。

DeepSeek的突破表明，对于能够处理某些特定任务的小型人工智能模型，训练成本可以“低得多”，白橡树资本合伙公司的投资总监Nori Chiou表示。尽管如此，他表示，这些模型不会很快取代更大的基础模型。“投资者主要是在寻找锁定利润的理由，尤其是在上周的积极人工智能新闻之后。”

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