中国反弹乏力，股票挑选者寻找亮点 - 彭博社

对北京刺激政策的初始热情逐渐消退，以及对唐纳德·特朗普计划的不确定性，削弱了对中国股票广泛反弹的热情。资金经理们则在寻找价值的机会。

像股息股票、“自给自足”企业（可能受益于更高的美国关税）以及在消费者寻求削减开支时受到青睐的公司，都是基金经理认为有潜在回报的一些领域。

投资者也不愿意完全退出这个世界第二大经济体，因为当局仍然有至少一些可能采取更全面的措施来提振市场的前景。

新加坡Eastspring Investments的投资组合经理约翰·蔡表示：“我们仍然对中国持低配，但我们在寻找有自身优点的投资想法。”他说：“情况仍然不确定，但可能会有非常积极的政策措施来应对关税。”

蔡表示，他看好的领域包括“消费的降级”，以及那些对电动车和技术等可能面临更严格监管的行业暴露较少的出口商。

到目前为止，特朗普并没有兑现他在竞选中承诺的提高对中国的关税，反而上周表示他更倾向于不 增加对这个亚洲国家的征税。同时，新总统的不可预测性意味着投资者仍然对可能的行动感到紧张。

中国的基准CSI 300指数今年已下跌超过2%，尽管全球大多数股票都在上涨。中国当局迄今为止尚未释放政策“大炮”，这让市场观察者对下一次重大刺激措施何时出现感到紧张。

以下是一些被认为是潜在赢家的中国股票，因为基金经理们试图应对市场面临的诸多逆风：

分红股票

押注于具有高分红记录的股票在过去两年中一直是一个 成功的策略，因为投资者在市场波动中寻求一些确定性。

中国最大的银行通常具有至少5%的股息收益率，这在政策制定者预计将加大货币宽松的情况下显得颇具吸引力。相对高收益的国有企业股票也被认为会表现优于市场，因为北京的指令是引导公司 增加股东回报。

中国工商银行、中国农业银行和中远海运控股的股票在过去12个月中均上涨了至少30%。

“在中国的低利率环境下，高分红股票是我目前的首选，”阿尔法莱克斯资本管理香港有限公司的董事总经理Alex Au说。“我不再增加，只是将这些高分红股票作为长期持有。”

自力更生

另一个被视为有吸引力的领域是那些可能受益于政府推动自力更生的公司，因为华盛顿限制向中国出口其认为的尖端技术。

中国试图增强的一个领域是其自身的人工智能芯片制造能力，地方企业如中芯国际正寻求缩小与全球领导者的差距。过去六个月，科技股的一个子指数上涨了超过50%。

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“我们一直在增加与中国科技自给自足相关的股票，但考虑到短期估值和政策驱动的波动性，我们仍然非常谨慎选择，”新加坡Allspring Global Investments的投资组合经理Gary Tan表示。这些包括对最新半导体技术暴露较少的供应链公司，以及国内领导者，他说。

交易下滑

中国的经济放缓和房地产低迷正在导致负财富效应，消费者将支出转向更具预算友好性和本地采购的产品。

这些类型的公司可能会受益，因为预计政府将在今年促进消费，而本地消费将较少受到特朗普提高关税威胁的影响。

被视为传统零售店更便宜替代品的电子商务平台京东，过去一年上涨超过70%，而生产方便面的顶益（开曼群岛）控股公司上涨了57%。

“我喜欢消费中的一些亮点，部分原因是我认为北京这次在刺激国内需求方面更加认真，”新耀·吴（Xin-Yao Ng）在新加坡的abrdn Plc担任投资总监。他表示，这些亮点包括电子商务、白色家电、运动服、宠物食品以及旅游等精选品牌。