中国创纪录的股息支付推动对港元的需求 - 彭博社

自从当局在四月公布十年一度的资本市场改革计划以来，中国公司一直在增加对投资者的现金分红。

摄影师：Qilai Shen/Bloomberg中国雄心勃勃的复兴疲软股市的运动使得人民币成为意外的受害者，创纪录的分红导致资金外流。

根据彭博社编制的数据，香港上市的中国公司在一月到三月期间支付的中期分红预计将达到129亿美元，这是第一季度的创纪录水平。与此同时，第四季度的分红水平已经超过162亿美元，是该期间的最高纪录，比去年增长了47%。

这场分红狂潮给已经受到复苏美元和中美紧张关系加剧影响的人民币施加了压力。这些公司大多以港元支付分红，但其大部分收入以人民币计，这需要进行兑换。

即将到来的资金外流将考验北京在不妥协世界第二大经济体长期目标的情况下实现短期市场稳定的能力。这一点尤其重要，因为政策制定者还加大了捍卫当前徘徊在一年低点附近的货币的努力。

创纪录的股息流出将对货币施加压力

来源：彭博社

注：数据不包括最终股息和特别现金股息

澳大利亚和新西兰银行集团有限公司的高级策略师邢兆鹏表示，客户对外币的需求增加主要可以归因于股息流出，因为许多在香港上市的公司推出了中期股息。“股息的频率和净金额的增加将继续对公司转换为其他货币支付造成压力。”

自从当局在四月推出十年一度的资本市场改革 计划以来，中国公司一直在增加对投资者的现金分配。这包括鼓励股息分配、提高上市质量和改善公司治理。这一蓝图引发了 国有企业的反弹，其中许多在香港有双重上市，并且对北京增强股东回报的号召反应最为积极。

在2024年创纪录的1180亿美元股息支付的背景下，恒生中国中央国有企业指数的成员公司预计在第一季度的中期支付将达到创纪录的97亿美元。其中，中国建设银行将在1月底发放65亿美元的中期股息，这是自2008年以来的首次中期支付。

中国移动有限公司在九月的中期分配达到69亿美元，比去年同期增长了7%。根据彭博社汇编的数据，CNOOC有限公司作为投资者的宠儿，其2024年的中期股息支付同比增加近26%。

购买国有企业股票一直是今年最热门的股票交易之一，直到九月底，中央银行主导的刺激措施激发了更广泛的反弹，但此后势头减弱。恒生国有企业指数今年上涨了23%，超过了更广泛的在岸CSI 300基准的16%的涨幅。

尽管第四季度的支付总额很大，但与第三季度相比，美元金额较小，通常在第三季度会发放全年的股息分配。今年，截止到九月的三个月内，总金额为740亿美元。

监管机构此后强调了企业增加现金分配的重要性，频率和透明度是提升股东回报的关键部分。这些鼓励可能会为那些期待股市进一步上涨的人带来机会，即使这对人民币来说变成了一把双刃剑。

“每年年底人民币贬值压力不太可能改变国有企业增加分配的趋势，”BBVA首席亚洲经济学家乐霞表示。“例如，引导美元流入等措施可能会在这种压力下支持货币。”