在华尔街,越来越多的交易在黑暗面进行 - 彭博社
Katherine Doherty
照片:Michael Nagle/Bloomberg
这是关于世界上最大、流动性最高的公开股票市场的一个新的惊人数据:大部分活动已经不再是公开的。
根据彭博社收集的数据,自有记录以来,美国股票的多数交易首次以系统化的方式在国内交易所之外进行。
这种场外交易——在主要公司内部或在被称为 暗池 的替代平台上进行——预计将在一月份创下51.8%的交易量记录。除非出现意外下跌,否则这将是连续第五个月创下记录,也是连续第三个月隐性交易占总交易量的一半以上。
换句话说,这一变化“似乎正在成为一种长期趋势,并很可能是永久性的,”Jefferies市场结构负责人Anna Ziotis Kurzrok本月在给客户的报告中指出。
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股票交易变得越来越不透明
美国市场的场外交易量首次超过50%
场外交易在华尔街已经成为一种日益增长的做法,但到目前为止,像纽约证券交易所和纳斯达克这样的公共中心仍然主导着市场活动。这一点很重要,因为交易所展示了大多数参与者用来确定股票价格的报价。
向场外交易的转变是多年趋势的顶峰,如果这种趋势持续下去,可能会对市场的运作产生影响,彭博情报的市场结构负责人拉里·塔布(Larry Tabb)表示。
“理论上,场外交易越多,交易所中竞争以确定最佳价格的订单就会越少,”塔布解释道。“这意味着交易所内外的定价可能会恶化。”
近年来,美国证券交易委员会(SEC)采取了措施,试图通过重新构建市场结构来再次增加交易所的活动。在SEC提出的四项提案中,仅有两项规则获得批准,修改了股票定价和场内外交易执行的方式。
目前,市场效率的威胁仍然是一个遥远的担忧,因为1月份48.2%的交易仍在交易所进行。这一变化或许更有助于作为市场格局演变的指标。
与此同时,场外交易中心的数量不断增加,提供了一种替代性和匿名的方式来处理交易。
这些替代交易系统(ATS)使用不同的机制将买方和卖方联系起来,而不在公开市场上显示所需价格,或在自动化拍卖中,双方表达他们愿意购买或出售股票的价值。使用这些中心有助于机构投资者限制信息泄露对市场的影响,从而避免对价格产生负面影响。
“这种新的交易风格是不同的,”Themis Trading的乔·萨卢兹(Joe Saluzzi)指出。“更大的机构似乎有更好的体验,因为他们可以要求更多的价值。”
根据彭博情报的分析,11月份,约有每天17亿股在ATS中易手,这是自2020年3月以来的最高数量,比一年前增加了36%。
翻译由保利娜·穆尼塔编辑。
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