市政债务有望迎来强劲的一年，因为更高的收益率吸引投资者 - 彭博社

更高的市政债券收益率正在为寻求相对价值的投资者提供购买机会，尤其是与应税固定收益证券相比。

根据参与周四彭博社小组讨论的投资者和银行家的说法，只要联邦立法者维持债券的免税地位，州和地方政府债务市场在发行和零售买家的需求方面有望迎来另一个强劲的年份。十年期基准市政债券收益率本月早些时候跃升至3.28%，为2023年11月以来的最高水平。

“从绝对收益的税后角度来看，市政债券比其他所有固定收益资产类别更具吸引力，”摩根大通资产管理公司的董事总经理瑞秋·贝顿在活动中表示。“人们将继续投资市政债券，假设它们是免税的。”

市政债券的免税特性是这个4万亿美元资产类别的定义特征。它允许州、市、学区和其他实体降低借款成本，因为投资者在其持有的债券上获得的利息通常免于联邦和州所得税。这使得这些证券变得有价值，尤其是对那些在征税较高的地区的买家来说。

例如，根据彭博社汇编的数据，本月早些时候由三州桥隧道管理局发行的一只债券的收益率定价为3.39%。从税后角度来看，位于纽约的顶级税率投资者需要购买一只收益率为7.63%的应税债券才能看到相同的价值，根据Eaton Vance的计算器。

“无论从哪个角度来看，市政债券都相当有吸引力，”市政金融负责人 特鲁伊斯证券 的托德·布莱克尼说。

市政税收减免——预计每年将使美国政府损失不到400亿美元——可能会被讨论作为抵消唐纳德·特朗普总统支持的减税措施的潜在收入来源。上周，众议院筹款委员会发布的一份51页的 文件 中列出了包括取消在内的潜在增收措施。

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小组成员表示，他们对取消减免的担忧不大。当被问及在1到10的范围内对这种情况的恐慌程度时，那些给出数字的人表示最高为二或三。

“我们是债券人士，我们喜欢担心事情，但我并不是特别担心，”贝顿说。

贝丝·库利奇， 奥本海默 的公共金融负责人，表示市场上有一个协调的努力，旨在教育立法者关于减免的重要性。

“这是我们作为一个行业从第一天起就应该做的事情，”她在小组中说。“每当有新的国会产生时，我们应该感到有必要教育这些新成员，关于我们所做工作的的重要性，关于税收减免的重要性。”

资金经理约翰·米勒来自第一鹰投资表示他正在寻找被忽视的机会，关注一级和二级市场。

“在一级市场，我们正在谈判一些稍微偏离主流的私募配售，”他说。“供应确实在二级市场上创造了机会，因为人们通常想出售那些嵌入收益较低的债券，或者出售那些可能让人失望的债券。”