富达分析师和股票挑选者再次获胜，超越被动基金 - 彭博社

Matthew A. Winkler

是的，选股可以是一种成功的策略。

摄影师：迈克尔·M·圣地亚哥/盖蒂图片社

在过去四年中第三次，击败所有人的选股者是富达投资公司的计算机芯片解码器，在2024年，跟踪市场基准的更受欢迎的被动管理指数基金几乎毫无竞争力。

他是亚当·本杰明，这位53岁的人士在2020年接管了总部位于波士顿的富达的精选半导体投资组合共同基金，此前他在推动智能手机、虚拟现实头盔、自动驾驶、云计算转型、电动车和美国国家安全的行业中专注了二十年。

彭博社观点黑人的命也是命的势头发生了什么？拜登的430亿美元宽带资金发生了什么？夺取巴拿马运河将是既愚蠢又困难的特朗普与加拿大和墨西哥的对抗是一种分心本杰明在431只美国共同基金或交易所交易基金中连续第二年排名第一，这些基金在过去五年中投资至少50亿美元，2024年总回报率为49%。他领先最近的竞争对手4个百分点，击败了标准普尔500信息技术指数（上涨37%）、标准普尔500指数（25%）和费城证券交易所半导体指数（20%），根据彭博社汇编的数据。他在2023年的80%总回报率使第二名落后5.3个百分点，而标准普尔500信息技术指数上涨了58%。本杰明在2021年以59.2%的总回报率主导了市场，而亚军ETF的回报率为56.2%。他唯一的挫折发生在2022年，当时该基金下降了35.2%，这一结果仍然优于大多数同行。

虽然金融“专家”常常声称低费用、被动型基金跟踪各种指数优于收取佣金的、主动管理的基金对于长期投资者而言，但彭博社过去一年的数据却显示情况相反：2024年排名前10的基金中有9个，前20的基金中有16个是主动管理的，即使考虑到费用和其他开支。10个领先基金中有6个，前20个基金中有11个来自富达基金家族，该家族强调选择那些无法被基准基金复制的投资，这些基准基金的组成变化不频繁。

2024年的最佳

表现最佳的美国股票基金

来源：彭博社

当然，指数基金的赞助商坚持认为，他们的风险仅是主动基金所承担风险的一小部分，因为基准的价格和权重变化较少，从而降低了波动性。指数基金还会产生无数的定量结果，而不复制主动管理的定性决策。

本杰明声称被动和主动基金在投资者偏好的同一类别中竞争，使用相同的数学计算。“我们只是在这些相对机会集中进行选择，我们提供了更好的表现，”他在本月早些时候的一次Zoom采访中说道。“这并不意味着我们承担了更多的风险来做到这一点。”

富达投资股票部门的联合负责人蒂姆·科恩在一次单独的Zoom采访中表示，“在确定股票资产类别的绝对风险时，主动和被动之间的差异实际上非常小。这些基准投资于具有贝塔流的证券，这些证券的波动性相当大。”

果然，2023年第二表现最佳的Vaneck半导体ETF在去年跌至第七位，因为与富达精选半导体投资组合相比，它的总回报损失了10个百分点。这种差异源于本杰明相对于基准对英伟达公司的超配决策，根据彭博社汇编的数据，这为表现贡献了八个百分点。对Astera Labs Inc.的类似思考增加了三个百分点，而来自Marvell Technology Inc.和Impinj Inc.的额外五个百分点也起到了作用。同样重要的是，避免英特尔公司贡献了五个百分点。

本杰明说：“我得到的最好建议是，每天都要像在那一天购买该基金和那些头寸一样看待你管理的基金。”他于2011年加入富达，并在2014年开始管理其基金，并指出他每天早上4点起床。

与任何跟踪半导体的指数或ETF不同，本杰明对硅和锗的熟悉程度，其单位以十亿分之一米或纳米为单位，并作为14纳米和10纳米的位元在二极管、晶体管、整流器和集成电路中大规模生产，突显了他独特的方法。他在九月份将基金对博通公司的持股从530万股增加到1180万股，当月的平均股价为162美元。博通销售存储适配器、控制器、网络处理器、运动控制编码器和光学传感器，12月份股价上涨了43%，平均价格为205美元，并为2024年基金的总回报贡献了五个百分点，仅次于英伟达，根据彭博社汇编的数据。

时机就是一切

来源：彭博社

富达的研究显示，“在本杰明表示他增加了该基金对博通的权重时，博通在那段时间内相对表现不佳。”他说：“这是基于该（人工智能）篮子在基准中的相对风险回报的组合。”

当云和人工智能基础设施平台的开发商Astera在三月份成为一家上市公司时，本杰明迅速收购了该公司。他在五月将基金的持股从首次公开募股时的260万股增加到500万股，平均价格为73美元，约为12月31日132美元价值的一半。Astera不在费城证券交易所半导体指数中，且在美国1,407只主要上市科技基金中，只有35只拥有该公司的股票。根据彭博社汇编的数据，本杰明在Astera的股票提供了三个百分点的总回报，成为基金中表现第五的股票时，将其投资组合的3%分配给了Astera。

另一个重大胜利

自首次公开募股以来，Astera的股票上涨了265%

来源：彭博社

科恩说：“我们在Astera Labs还是私有公司时就拥有了它好几年。”他说：“亚当非常非常了解这家公司和创始人。”本杰明表示，他对私有公司在上市前的熟悉程度使他能够“增加我们在Astera的投资规模”，“因为我们对基本面故事有信心，最终随着公司在夏季期间的进展，这种信心得到了验证，并在七月份报告了一些业绩。”

Nvidia仍然是本杰明的最爱，占基金的约25%，在过去一年中上涨了171%，贡献了34个百分点，或三分之二的总回报。由于受到25%的最大持有规则限制，本杰明在Nvidia的价值突破持有上限时被迫出售Nvidia，这种情况自2023年12月以来多次发生，当时其交易价格比同行低44%。根据彭博社汇编的数据，尽管去年上涨了171%，Nvidia在12月底时仍以17%的折扣交易，尽管其相对于基金的相对强度自2018年以来下降幅度最大。

“我从事科技和半导体行业快25年了，我从未见过像这样的人工智能趋势，”本杰明说。“人工智能将伴随我们很长一段时间。这不是一种时尚。这不是我们在一年或两年后醒来时会说，‘哦，那是个大笑话。’我对我将继续进行行业投资的时间感到相当自信，这将是我职业生涯的剩余时间。”

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