加拿大为特朗普就职做好“迎接重击”的准备：湾街版 - 彭博社

贾斯廷·特鲁多（Justin Trudeau），中间，周三在渥太华召集加拿大的省长们，讨论对美国关税威胁的统一回应。

摄影师：大卫·川井（David Kawai）/彭博社欢迎来到 湾街版（Bay Street Edition），我们的每周通讯专注于加拿大金融界的动态，涵盖战略、交易、人员变动和一点经济学。

我是 克里斯汀·多比（Christine Dobby） ，彭博社驻多伦多的银行记者，每周五都会出现在你的收件箱里。本周，我们将讨论如果加拿大反击特朗普的关税会发生什么，TD加速的首席执行官接班时间表，八资本（Eight Capital）关闭和极地资产管理（Polar Asset Management）的准备情况。此外，如何度过这个月。

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报复国家

现在，加拿大经济只有一个问题重要，这与谁将领导自由党或谁在深夜脱口秀上露面无关。

当唐纳德·特朗普（Donald Trump）周一在华盛顿就职并开始他愤怒的签署行政命令（更多的笔！），加拿大将如何回应他预计将对美国的贸易伙伴施加的关税？

如果回归的总统兑现他对加拿大所有出口到美国商品征收25%关税的最极端威胁，而加拿大对美国北上运输的商品征收相等的关税，那将是非常糟糕的——轻描淡写地说。

加拿大银行 研究了这一可能性，经济学家们在2019年进行了研究，加拿大国家银行的经济学家本周重新提出了这一研究。经济学家表示，两国征收的普遍关税将导致加拿大国内生产总值预计下降6%。这是一个令人震惊的数字—— 比最近几十年的任何经济衰退都要严重，除了五年前疫情初期的短暂下滑。 加拿大商会建议影响可能没有那么严重，发现加拿大的GDP将缩减2.6%——仅比1974年的经济衰退更严重。（当时的总理是一位名叫特鲁多的男子。）

全面贸易战的代价

GDP预计下降幅度超过最近的任何经济衰退，除了新冠疫情冲击

来源：加拿大国家银行，加拿大银行估计

注：2025年估计基于美国和加拿大均征收25%关税

经济学家的模型表示，回应关税而增加自己的贸易税只会让你的公民承担更高的费用。不要这样做。

但也有共识认为，在处理特朗普时，标准模型和理论行不通。加拿大必须以某种方式进行反击，即使它无法对美国造成同样程度的经济痛苦。

“本质上，他们是在打我们的脸，而我们只是轻轻地挠他们，”安大略教师退休计划的首席经济学家Millan Mulraine本周表示。

Mulraine在2017年纽约的一次彭博会议上被拍摄，他表示全面报复“将对加拿大经济造成灾难性影响。”摄影师：Misha Friedman/Bloomberg如果这导致“针锋相对的关税升级”，Mulraine在我主持的 经济展望讨论中表示，加拿大将会遭受重大损失。他说，全面报复“不仅会导致经济衰退，还会对加拿大经济造成灾难性影响。”

他说，加拿大应该尝试找到一个谈判解决方案，以解决特朗普的担忧，无论这些担忧是边境安全还是更广泛的对美国未能从全球化中受益的担忧，并在关税威胁下与其他国家建立伙伴关系。

但如果对方不在谈判桌上，谈判就不会奏效。

特朗普在其第一届任期内推出的减税政策 将在今年年底到期，延长这些政策将花费数万亿美元，Toronto-Dominion Bank的高级经济学家Leslie Preston表示。

“如果这就是他想要征收关税的主要动机——作为收入来源——那么很难想象贸易伙伴能做些什么，”她说。虽然这远不足以填补美国的预算缺口，但她会密切关注新政府的消息，以查看他们是否“以这种方式谈论关税。”

与此同时，我们对加拿大在总理贾斯廷·特鲁多周三与加拿大13个省和地区的领导人会晤后将如何回应有了更清晰的认识。

加拿大团队（有一个 显著例外）已经制定了针对美国产品的临时清单，具体取决于需要多少报复。如果特朗普发起全面贸易战，渥太华有一份庞大的清单，包括价值1500亿加元（1040亿美元）的美国商品，约占加拿大在截至11月的12个月内进口的30%。渥太华可能会 针对 美国的钢铁和铝产品征收反关税，彭博社的布赖恩·普拉特周四报道。

如果有必要，政府还在考虑对加拿大能源和关键矿产征收出口税——这一消息最早由彭博社在12月报道。加拿大每天向美国出口约400万桶原油，这样的举措可能会推高美国人的燃料成本，并迫使特朗普改变方向。

但这个想法在阿尔伯塔省省长丹妮尔·史密斯中间非常不受欢迎，她表示不想用她省最大的产业来进行政治斗争。安大略省的道格·福特，制造业面临风险，已承担起“加拿大队长”的角色，并坚称 各省必须团结，共同抵制关税。

无论回应是什么，让我们希望加拿大的政治领导人能够达成共识，并且迅速行动。我们正在耗尽时间来规划无疑将是今年最重要的经济战略。

按数字来看

根据独立投资顾问银行INFOR Financial Group的首席执行官Neil Selfe的说法，今年有很多因素有利于并购领域的复苏。但不要指望近期会出现加拿大交易的激增。

他本周告诉我，较低的利率、稳健的公司资产负债表以及对潜在地缘政治冲击的更好可见性都是积极因素。

“我认为2025年将是全球并购的一个卓越年份，但在加拿大，这将是后期集中爆发，”Selfe说。“我们必须先找到我们的领导者，经历选举，然后才能渡过这些关税。”

在这个行业工作的人们希望在经历了两年的糟糕表现后能够反弹——根据彭博社的数据，去年该国的总交易量仍低于2019年。

加拿大交易仍落后于2021年的高峰

来源：彭博社

注：数据截至2025年1月15日

INFOR最近为CI Financial Corp.的董事会提供了关于这家加拿大基金经理的交易私有化的建议，交易金额为47亿加元，卖给了总部位于阿布扎比的Mubadala Capital。但该交易依赖于不在可能贸易战中心的服务，”Selfe说。

“我们办公室中与资源或制造相关的许多国际文件进展缓慢，因为买家表示，‘在实际交易之前，我们需要一些稳定性和确定性。’”

湾街的起伏

• 加速。 多伦多道明银行将新任首席执行官 雷蒙德·春 的开始日期提前了两个月，并对其董事会进行了改革——董事长 阿兰·麦基本 将在年底退休，五位任期较长的董事将在四月的年度股东大会后离职。该银行还在其历史性且代价高昂的洗钱丑闻后削减了3000万加元的高管奖金。即将离任的首席执行官 巴拉特·马斯拉尼 的薪酬削减占总削减的三分之一以上。
• 关门大吉。投资经纪公司 八资本公司——成立于2016年，由之前名为邓迪资本的公司组成——正在 逐步关闭，许多顶级员工正前往 斯蒂费尔金融公司，据知情人士透露。
• 扩张。加拿大对冲基金 极地资产管理合伙公司，是该国最大的基金之一，正在推进一项 扩张计划，包括在伦敦开设办公室，自去年初以来员工人数增长了15%。
• 不便。Alimentation Couche-Tard Inc. 收购7-Eleven便利店日本所有者的另一障碍：KKR & Co. 正在 考虑 参与 Seven & i Holdings Co. 创始家族将公司私有化的提案，知情人士表示，加入了另一家私募股权巨头 阿波罗全球管理公司 的创纪录收购提案。

接下来是什么

加拿大央行将在1月20日发布季度商业和消费者前景调查。我们将在本周晚些时候获得关于通货膨胀和支出的见解，12月份的消费者价格指数数据将于1月21日公布，11月份的零售销售数据将在两天后发布。

加拿大皇家银行的戴夫·麦凯将再次回到瑞士达沃斯，参加世界经济论坛的最新年度会议。加拿大最大银行的首席执行官已预约于1月22日上午6:30（多伦多时间）接受彭博电视的采访。

超越湾街

• 他来了。马克·卡尼周四正式确认他将竞选加拿大自由党的领导人，托马斯·希尔报道。这位两届中央银行行长在本周早些时候于《每日秀》上软启动了他的竞选活动，此前他已辞去布鲁克菲尔德资产管理有限公司和彭博社的董事长职务。
• **她来了。**克里斯蒂亚·弗里兰也确认她将竞选自由党领导人，马修·迪翁报道。她今天早上在X上宣布，计划于周日正式启动她的竞选活动。
• 没有替代品。最后，因为现在还是一月（这是真的，你可以查一下），这是艾莉森·罗曼谈论为什么假酒在她不喝酒时是行不通的。给她普通的气泡水——或者一杯苏打水、石榴汁或任何东西，但不要是无酒精的烈酒。

不再玩弄那些尝起来像葡萄汁的无酒精葡萄酒了。只需喝一杯气泡水。摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社### 联系我们

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