加拿大银行表示，使用特殊货币政策工具的门槛很高 - 彭博社
Erik Hertzberg
加拿大央行在安大略省渥太华。
摄影师：大卫·川井/彭博社加拿大央行表示，使用量化宽松和非常规前瞻性指引等特殊货币政策工具的门槛“应保持非常高”，在审查其对新冠疫情的反应后，以指导其对未来危机的反应。
在周五发布的一系列文件中，中央银行对其在2020年初应对新冠病毒带来的经济冲击的处理进行了广泛的审查。该报告发布之际，美国当选总统唐纳德·特朗普威胁实施可能使加拿大 陷入衰退的关税。
“银行认识到，这些特殊的货币政策工具应保持特殊，仅在极端经济压力时期使用，”它在文件中表示。
在2020年3月，中央银行 大幅下调 关键政策利率，从1.75%降至0.25%，并推出了一系列流动性设施和资产购买计划。
银行审查了其在疫情期间使用 量化宽松（即大规模购买政府债券）的情况。它承认了所谓的道德风险——市场参与者可能会在假设中央银行会介入的情况下承担更大的风险。为了防范这种结果，银行表示将“明确其进行”这些购买的有限情况。
它表示，向前推进时还认识到需要区分旨在支持市场运作的大型资产购买和旨在对收益率施加下行压力的资产购买。它表示在疫情初期部署了前者，并于2020年7月开始部署后者。
蒂夫·麦克勒姆在2020年5月1日的新闻发布会上发言。摄影师：大卫·川井/彭博社“如果银行在未来需要进行此类操作，银行将更明确地区分恢复市场运作的资产购买和用于货币刺激的资产购买，”银行表示。
银行引用多项研究称，量化宽松在其高峰期为该国的国内生产总值增加了0.2%至3%。紧急债券购买使通胀增加了0.1至1.8个百分点，尽管银行表示这些估计“可能无法准确反映情况”。
在2020年，行长蒂夫·麦克勒姆的第一个也是最具争议的决定之一是向加拿大人传达利率将保持低位的时间将比市场预期的更长，鼓励家庭在考虑进行大额购买时这样做。
在银行审查的执行摘要中，政策制定者表示，超常前瞻性指引的一个风险是“努力尽可能简单地传达它可能导致市场或公众将其解读为比预期更广泛的保证。”
银行的管理委员会一致同意，未来使用非常规前瞻性指引应始终是“有条件的”，并具体与通胀前景挂钩。在2020年，中央银行承诺将利率维持在较低水平的时间较长，取决于产出缺口——这是一个抽象的经济松弛理论指标。
“如果中央银行不遵循其被认为所说的内容，就可能被指责违反承诺，”银行表示。
中央银行现在面临另一个重大经济不确定性时期。特朗普威胁对加拿大商品征收 25%的关税，而总理贾斯廷·特鲁多的政府已表示打算以 逐步增加的税收进行报复。
周四，副行长托尼·格拉维尔表示，通胀上升和经济损害的潜在可能性使银行的应对变得复杂。
此次审查也发生在快速变化的政治形势中。特鲁多计划辞职，他的自由党正在寻找新领导人。保守党领袖皮埃尔·波利耶夫在民调中领先，且对中央银行首次尝试量化宽松表示强烈不满，称其助长了通胀。在2022年竞选党领导期间，他甚至威胁要 解雇麦克勒姆。
经济学家巴勃罗·埃尔南德斯·德·科斯、克里斯汀·福布斯和特雷弗·汤贝审查了中央银行的报告，他们自己认为该报告“总体积极”。不过，他们提出了一些担忧。
他们质疑为什么银行的审查没有包括更广泛的讨论，为什么选择0.25%作为利率的有效下限，以及为什么官员们选择量化宽松和前瞻性指引而不是更深的降息。
“银行是否讨论过下限是否发生了变化，以及在疫情期间进一步降低政策利率是否可以减少其对非常规工具的使用？”他们问道。他们还质疑如果中央银行在危机期间提供的刺激措施较少，利率在2022年是否会需要更激进地上升。