长期利率飙升加剧共和党在税收减免支付问题上的紧张局势 - 彭博社

安迪·巴尔摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社飙升的长期 利率和顽固的通货膨胀正在加剧国会共和党人在支付特朗普承诺的广泛减税方面的分歧，使得在党内已经脆弱的多数情况下，推进的道路变得复杂。

“债券警卫者来了，”肯塔基州的众议员安迪·巴尔在周三对一群国会共和党人警告，重提了1980年代和1990年代的一个流行语，当时对债券市场设定的高利率的担忧促使华盛顿采取痛苦的措施来降低预算赤字。

巴尔是金融服务委员会的高级成员，他指出自九月份以来长期利率的飙升。“这是一个转折点，”巴尔说，他是坚定的减税支持者，敦促同事们提出可信的支出削减，以确保债券投资者相信联邦赤字不会膨胀。

长期利率飙升

自九月份以来债券收益率上升

来源：彭博社

市场情绪和国家的金融状况与2017年截然不同，当时特朗普和国会共和党人通过了一项扩大赤字的减税法案。基准10年期国债收益率本周触及4.8%，是特朗普开始其第一任期前投资者要求的两倍。去年，公众持有的美国政府债务总额 达到了 近100%的经济规模，较2017年的76%有所上升。

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来自无党派国会预算办公室的最新赤字预测预计将显示财政前景恶化，因为更高的利率增加了政府债务服务的成本支付。

生活成本问题在最近一次选举中显得尤为重要，公众对近年来价格飙升的不满情绪高涨。根据密歇根大学的最新消费者信心指数，美国人对长期通胀的预期本月跃升至2008年以来的最高水平。而特朗普对广泛新关税的计划则可能进一步推动价格上涨。

债券市场的困境使抵押贷款利率再次升至7%以上，使更多美国人无法购房。更高的收益率也威胁到股票市场的牛市。

这一切并没有冷却国会共和党人对大规模减税的热情。但它加剧了财政保守派要求通过大幅削减开支来弥补收入损失的呼声，进一步激化了党内的冲突。

在众议院，仅仅几名共和党的叛逃就能击败任何党派立法。共和党领导人已经面临内部斗争，例如加州和纽约立法者要求取消2017年税法对州和地方税扣除的上限。

与此同时，共和党的主流派一直以来都倾向于在国防、农业和其他对他们各自选区重要的项目上增加支出。特朗普本人也是呼吁进行军事扩张的人之一，并希望为边境安全提供更多资源。该党财政保守派要求的大规模削减开支也可能引发来自关键政治选民的反弹，这可能危及代表竞争性选区的立法者。

更高的联邦债务

自2017年减税以来，政府债务激增

来源：国会预算办公室

注：按联邦财政年度计算，截止至9月30日。

但德克萨斯州的强硬保守派奇普·罗伊在周三的众议院会议上明确表示，削减开支的幅度至少应足够支付减税，以便赤字缩小而不是扩大。

“在我们发言的同时，利率正在上升，我们的债务以更高的利率再融资，我们的债务在增加，”罗伊对众议院说。“美国人民没有把我们送到这里来继续增加债务。”

代表奇普·罗伊摄影师：格雷姆·斯隆/彭博社特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特在周四的参议院确认听证会上表示，维持当前的预算赤字将威胁到政府应对未来危机的能力，但他将责任归咎于支出水平，而不是减税。

直到最近，利率大致保持低迷，自2008年金融危机以来，降低了美国政府以及消费者和企业的借贷成本负担。

不再是这样了。新冠疫情的封锁和随后的大规模政府刺激措施不仅重置了美国的经济，也重置了全球经济。自那以后，通货膨胀一直持续在较高水平。

自九月中旬以来，10年期国债收益率大约上升了一个百分点，即使在联邦储备委员会开始降低其短期基准利率的情况下——这种令人震惊的脱节在最近的历史上几乎没有先例。长期收益率的上升部分是由于经济比预期更强劲，但特朗普的减税和加征关税的议程也引发了焦虑。

“债券市场已经开始表达他们的不安，而通货膨胀的顽固性也是对特朗普2.0的警告，”Eurizon SLJ Capital的首席执行官斯蒂芬·詹说。

詹表示，美元在全球金融中的主导地位可能会继续保护美国免受其他政府（如英国和意大利）所经历的财政恐慌，因为投资者要求更高的溢价来持有他们的债务。

“美国可能会享有比意大利更高的‘沸点’，”詹说。即便如此，投资者的担忧足以“开始通过更高的期限溢价来定价这种风险，”他说——指的是对长期证券要求的额外收益，而不仅仅是将短期证券的持有期延续。

肯塔基州的共和党人兰德·保罗多年来一直试图削减预算，他表示，长期利率的上升“揭示了”国家债务的问题，并促使共和党内部就多少新债务是可以接受的进行幕后辩论。但他说，他党内不希望大幅削减开支的成员仍然占主导地位。

“每个人都声称关心，”他说。“实际上愿意大幅削减开支的人非常少。”