华尔街的新特朗普策略：忽视噪音，继续前行 - 彭博社

纽约证券交易所外的行人。摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社华尔街交易员知道从唐纳德·特朗普的白宫回归中可以期待什么：在深夜社交媒体帖子中推出的政策变化，对贸易伙伴的威胁，以及大量的市场波动。

他们不太确定的是什么？如何通过抓住这一切来可预测地迅速获利。

以上周为例。1月6日，交易员们推高了标准普尔500期货，并在《华盛顿邮报》报道特朗普的助手们正在考虑撤回他的关税计划后，压低了美元。然而，这个机会几乎在出现后就迅速消失，因为特朗普在股市开盘前否认了这个消息。

第二天，在马阿拉歌的新闻发布会上，当选总统做了一件更令人惊讶的事情。他提出了使用“经济力量”迫使加拿大成为美国一个州的想法——这一举措将颠覆经济秩序，通常会让投资者感到不安。但货币交易员实际上将其视为虚张声势，保持了加元在一个狭窄的范围内。

“我不知道你怎么交易任何东西，”皮珀·桑德勒公司的全球资产配置负责人本森·达勒姆说，总结了华尔街许多人的担忧。“你无法将特朗普的评论真正代入一个正式的计量经济模型。”

这种不确定性使得债券和股票交易者聚焦于一个策略，他们将在特朗普周一宣誓就职第二个任期后实施。关注长期经济影响。过滤掉日常噪音。并保持现金以便在他引发看似短暂的市场波动时迅速出手。

到目前为止，结果使得人们关注特朗普将通过减税和放松对受惠行业的监管来向已经强劲的经济注入刺激的猜测。

这种乐观情绪在去年最后几个月提升了股市，使标准普尔500指数实现自1990年代末以来最佳的连续年度涨幅。但最近，随着同样的预期推动债券收益率上升，交易者放弃了对美联储在下半年之前进一步降息的任何押注，股市的上涨也停滞不前。

然而，目前仍不确定特朗普已经明确的一些立场——如提高关税或驱逐非法入境者——将采取何种形式。如果采取激进措施，可能会在市场中引发新的冲击。此外，还有特朗普对接管格林兰或巴拿马运河的兴趣等变数。

“我们不知道周一下午或周二早晨将宣布什么行政命令，但它们可能会很严厉——或者可能完全无关紧要，”Tallbacken Capital Advisors的首席执行官迈克尔·普尔维斯说。“我们所知道的是，我们现在正在首次真正体验特朗普政府的不确定性动态。”

关于特朗普关税计划规模的问题一直是股市的一个关键来源。

货币交易变得更加可预测，较高的债券收益率提升了美元，并对新兴市场货币造成压力。

自特朗普胜选以来，美元对主要货币的汇率上涨

彭博社的美元指数自选举日以来上涨近5%

来源：彭博社

在国债市场，自选举以来，收益率曲线稳步 陡峭化，长期收益率进一步高于短期收益率。这表明人们预期未来几年经济增长将强劲，同时也担心由于联邦赤字上升，债券供应将持续增长。

对于 Longboard Asset Management 的投资组合经理科尔·威尔科克斯来说，策略是加大对小型和中型股票以及金融和工业股票的投资。他还将现金持有量增加到约20%，以释放可用于投资的资金。

总体而言，华尔街在年初对股市持 乐观 态度，尽管面临华盛顿地缘政治变化带来的风险以及已经高企的估值。

这种乐观情绪有充分的理由。经济以其韧性 让预测者感到惊讶，疫情后的通货膨胀激增已减退，企业利润持续增长。此外，特朗普一直将股市上涨视为他成功的关键风向标，因此这很可能是他的优先事项。

“即使在不确定的情况下，保持投资真的很重要，”克里斯蒂·阿库利安说，贝莱德公司的iShares投资策略负责人。“美国经济正在增长，企业利润强劲，我们支持风险，重仓股票并重仓美国。”