普拉博沃的印度尼西亚推动更快增长，风险影响卢比 - 彭博社

普拉博沃·苏比安托摄影师：尤里·格里帕斯/阿巴卡/彭博社

印度尼西亚在普拉博沃·苏比安托总统执政三个月后，正在抵御对疲弱的卢比施加的压力，以支撑该国放缓的经济，尽管分析师警告政策举措可能适得其反。

印度尼西亚银行周三将基准利率下调了25个基点至5.75%，这一举动令接受彭博新闻调查的38位经济学家感到意外，他们一致预测不会有变化。此举是在普拉博沃新年夜决定缩减第二天增值税上涨以资助其雄心勃勃的计划之后进行的。

“现在是降低利率以创造更好增长故事的时候，”中央银行行长佩里·瓦尔吉约在周三的简报中表示。

交易员似乎不同意，卢比在周四继续对美元下跌。印度尼西亚的货币在周三降幅达到0.4%，在降息后，直到中央银行介入支持。

在高度波动的时期实施宽松货币政策可能导致更大的国际收支赤字，制造业和投资增长将受到疲弱卢比的更大影响，雅加达PT Bahana Sekuritas的经济学家萨特里亚·桑比扬托罗表示。

“这可能在中期内转化为更弱的货币，甚至更高的利率，”他说。

印尼盾在过去一个月下跌了2.3%，在亚洲货币中跌幅最大。这推高了进口原材料如小麦、糖和牛奶的成本，以及用于工业的机械和电气零件，尽管印尼央行的Warjiyo淡化了贬值将传导至通胀的风险。价格增长仍然处于印尼央行1.5%-3.5%目标区间的低端。

债券交易员也担心降息可能会加大收益率的下行压力，周四在降息后收益率大幅下跌，延续了两个月以来的最大跌幅。这将使其对外国投资者的吸引力降低。

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印尼央行的Warjiyo表示，考虑到2025年和2026年低通胀的预期，以及最近的数据指向2025年经济增长放缓，降息是合适的。虽然避免货币不稳定是央行最近几个月的重点，Warjiyo昨天表示，印尼盾最近保持相对稳定，与其基本价值相符，并且关于美国货币政策和当选总统唐纳德·特朗普即将上任的政府有了更多的明确性。

确实，随着美国通胀数据疲软，其他新兴市场货币在夜间得到了提振，重新激发了对美联储今年降息的押注。

鸽派转变

但印度尼西亚意外的降息减少了银行的操作空间。

巴克莱银行的经济学家布赖恩·谭在意外降息后的一份报告中写道：“这给政策制定者在外汇压力、较不鸽派的美联储、印度尼西亚的低通胀和国内增长担忧中如何调整政策利率带来了重大不确定性。”

此次降息并不是印度尼西亚政策制定者近期的第一次意外，之前还进行了减税增值税的提高和推出财政激励措施——所有这些都是为了增强购买力。这些举措旨在促进国内生产总值的增长，财政部长斯里·穆利亚尼·印德拉瓦提最近表示，2024年可能增长5%，低于5.2%的目标。

阅读：印度尼西亚在最后时刻削减计划中的增值税提高

瓦尔吉约确认他与政府在维护稳定和促进增长方面的紧密合作，首次表示中央银行的政策明确旨在支持普拉博沃所谓的“Asta Cita”——他政府的八大关键愿景。

自去年十月上任以来，前将军普拉博沃扩大了部门数量，并推出了一项大规模计划，为学生提供免费午餐，尽管2025年的预算预计将出现远低于法定上限的赤字。

投资者现在的下一个关键问题是，印尼央行在追求增长的过程中，认为还有多少进一步放松的空间。中央银行在周三表示，今年它只预见到一次25个基点的美国利率下调，而之前预期为两次。

花旗集团经济学家赫尔米·阿尔曼表示，降息不太可能意味着印尼盾的稳定已被“降级优先级”。

阿尔曼在一份报告中写道：“然而，我们现在认为，印尼央行可能愿意在支持新政府的增长目标时，容忍比以前更大的外汇储备波动。”

大多数分析师表示，面对持续的全球不确定性，印尼无法承担激进的放松政策，甚至可能重新关注印尼盾。

“印尼央行可能将此次会议视为在特朗普就职前采取行动的狭窄机会窗口，因为全球金融不确定性依然存在，”CIMB银行的经济学家乔尔·张和林怡平在最近的一份报告中写道。“也就是说，未来的货币政策决策仍然依赖于数据。”