印尼中央银行意外降息引发债券市场不确定性 - 彭博社

印度尼西亚银行总部位于雅加达。

摄影师：罗莎·潘加比安/彭博社印度尼西亚的中央银行在本周出乎几乎整个市场的预期，降低了利率，加深了政府债券收益率的不确定性。

印度尼西亚银行在周三将政策利率下调25个基点至5.75%，尽管彭博社调查的38位经济学家均表示他们预计中央银行将维持不变。

“这是印度尼西亚银行的一项冒险举措，增加了该国的金融风险，”Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理拉杰夫·德梅洛表示。“考虑到美国即将出现的政策不确定性，现在确实不是新兴市场中央银行放松货币政策的时候。”

这一举措是在该国政府债券经历了长期抛售后做出的，自11月6日美国选举以来，10年期收益率上升了超过50个基点——这是新兴亚洲最大的此类跳升。

降息可能会在短期内缓解收益率的压力，但这也迫使投资者再次重新评估他们对这家有抛出意外举措历史的中央银行的预期。

印度尼西亚银行最近似乎更加专注于捍卫印尼盾对抗强势美元，而该国疲弱的货币——在过去12个月中对美元贬值了4.5%——是许多投资者预计中央银行会推迟降息的关键原因之一。这个假设现在已被证明是错误的。

“我们已经改变了我们的立场，即支持稳定和增长，”印尼央行行长佩里·瓦尔吉约在周三雅加达的简报会上表示。他说，中央银行继续寻找“根据全球和国家经济动态进行降息的空间。”

在决定之前，印尼10年期国债收益率上升至7.32%，达到了自2022年11月以来的最高水平。降息后收益率有所回落，收于约7.27%。

但收益率的前景越来越模糊。投资者面临的一个关键问题是，降息对货币的影响是否会加剧对债券收益率的压力。印尼 本币债券指数的90天相关性为-0.58，表明两者正朝相反方向移动。这是新兴亚洲中收益率与货币表现之间最强的反向相关性。

周三，印尼盾对美元的汇率收于16,320，为自7月以来的最低水平。

尽管降息，10年期收益率仍可能上升至7.75%-8%，尤其是在美中贸易紧张局势升级的情况下，德梅洛表示。

前置发行

有迹象表明，未来几个月该国的债券供应将超过需求。印尼的 常规票据和债券拍卖在1月7日的累计投标额为32万亿印尼盾（20亿美元），其中26万亿债券被售出——投标覆盖比为1.21倍。这是至少五年来最低的投标覆盖比，根据该国债务管理办公室（DMO）编制的数据。

“DMO似乎希望在第一季度尽可能多地提前发行，以建立对抗挑战性融资条件风险的缓冲，并且还考虑到2月底开始的早期斋月，”新加坡梅银行证券固定收益研究负责人Winson Phoon说道。

印度尼西亚银行计划在今年购买约150万亿印尼盾的债券，行长Warjiyo在12月表示。这超过了中央银行大约100万亿印尼盾的疫情期间债券持有量，这些债券将在2025年到期。

根据财政部的数据，全球基金在周一从印度尼西亚的债券市场撤出了1.52亿美元，这是两个月以来最大的一天流出。这次流出是在周五发布的强劲的美国就业报告之后，推动了市场对美联储可能放缓降息步伐的押注。