阿尔伯茨超市不应重蹈沃尔玛的覆辙 - 彭博社
Andrea Felsted
寻找交易。
摄影师：马里奥·塔马/美联社北美克罗格公司246亿美元收购阿尔伯森公司的交易破裂，使得两家公司都面临孤独的未来。
阿尔伯森公司与私募股权的关系悠久，看起来更有可能吸引收购公司。但潜在买家应当谨慎。英国的两笔收购——2020年10月的阿斯达集团有限公司收购，随后是一年后的Wm莫里森有限公司的出售——表明，尽管将食品零售商放入购物篮可能对金融赞助商有吸引力，但这条道路充满了困难。
彭博社观点特朗普对破坏的喜悦威胁着经济2万亿美元的房屋保险噩梦变得更加糟糕赫格塞斯的听证会显示标准很重要，只是对他而言不重要。英国的基尔·斯塔默需要抑制他的人工智能热情克罗格和阿尔伯森的磨难与2018年达成的一笔英国交易有着惊人的相似之处：J·塞恩斯伯里公司以90亿美元收购沃尔玛公司的阿斯达。该交易同样被反垄断机构有效阻止，两家公司在一年后放弃了计划。
命运的分歧
阿尔伯森的股票在其出售给克罗格被阻止后下跌，但自那以来已恢复
来源：彭博社
数据已按2024年12月9日的百分比升值进行标准化。
赛恩斯伯里，作为更大的超市，独自繁荣，投资于其核心杂货业务并降低价格。这对克罗格来说是个好兆头，后者是美国超市中更大的那家，曾寻求合并。
阿尔伯森斯也有其优势，包括在加利福尼亚通过Safeway等吸引人的位置。该公司还专注于销售更多新鲜和高质量的食品，同时发展其自有品牌业务。与此同时，考虑到许多连锁店正在关闭门店，它正在投资于药房，这很明智。
但首席执行官维韦克·桑卡兰上周表示，公司需要更好地与沃尔玛和好市多批发公司竞争，包括通过降低价格。在在线杂货配送方面，它也在追赶。
阿尔伯森斯计划在未来三年内节省15亿美元，其中一部分将用于提供更好的价值。但沃尔玛和好市多正在迅速抢占市场份额——更不用说亚马逊的杂货雄心——这表明较小的参与者处于劣势。他们需要规模——这带来了与供应商的影响力和其他效率——以对抗巨头。
首席财务官香农·麦考拉姆表示，公司并不寻求交易，但会对报价“做出反应”。
另一家超市，如Ahold Delhaize NV，可能会感兴趣。但考虑到阿尔伯森斯之前由塞尔伯斯资本管理公司拥有，并且它仍然是其最大股东，出售给金融买家的可能性必须存在。
克罗格交易将是塞尔伯斯退出该公司的方式，该公司于2020年首次上市，类似于沃尔玛出售Asda大部分股份的方式，从而退出英国市场。
从表面上看，杂货商是吸引私募股权的猎物。食品是终极必需品，销售食品可以产生现金。它们通常还拥有有价值的房地产资产。
这在阿斯达和莫里森的案例中是如此，阿尔伯森斯也适用。尽管之前处于私募股权的控制之下，该公司在2022年表示其房地产价值为137亿美元，超过其当前的120亿美元市值。
但销售食品的利润率像一片火腿一样薄——通常约为3%。这并没有留下太多的操作空间，尤其是在负债累累的情况下。
金融买家提高价格的诱惑很大。这在不同程度上发生在莫里森（负债40亿英镑，约49亿美元）和阿斯达（净债务38亿英镑）身上。顾客转向其他地方，零售商们仍在努力赢回他们。莫里森的圣诞节表现平平，而阿斯达则明显落后。
确实，美国与英国存在差异，其食品市场更为本地化，国家竞争者较少。
但在大西洋两岸有一些共同因素，而这些因素在阿尔伯森斯上一次处于私募股权控制时并不明显。
首先，美国和欧洲的强大食品零售商正在蓬勃发展。在英国，最大的零售商是特易购（Tesco Plc）和塞恩斯伯里（Sainsbury）。在美国，沃尔玛吸引了更富裕的消费者，他们因通货膨胀而被其低价所吸引。同时，这家巨头的高利润业务，如其在线市场、类似亚马逊Prime的会员计划和广告，形成了良性循环，帮助保持食品成本低廉。好市多的顾客喜欢其寻宝般的购物体验，并且能够负担得起大宗购买。
竞争并不仅限于巨头。德国折扣商店Aldi和Lidl已成为英国私募股权拥有的杂货商的强大对手。它们在英国的扩展空间可能较小，但在美国情况并非如此。
Aldi在美国已经快50年，但在过去十年中扩展特别迅猛。目前它拥有近2500家门店，超过了Albertsons的约2300家。它计划到2028年达到近3200家。Lidl自2017年进入美国以来一直难以打开局面。但德国连锁店的一个优势是能够适应当地顾客，这一点不容小觑。
Asda和Morrison正在努力扭转他们的业务。这对任何Albertsons的财务买家来说都是值得深思的。
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