英国债券：富达、太平洋投资管理公司在市场动荡后继续押注英国国债 - 彭博社
Alice Gledhill
通勤者在伦敦的威斯敏斯特桥上穿行。
摄影师：Jose Sarmento Matos/Bloomberg太平洋投资管理公司，富兰克林邓普顿和富达国际是本周下跌后仍坚持对英国政府债券下注的投资者之一，一些投资者希望购买更多。
Pimco，全球最大的债券投资者，表示继续对英国债务持积极看法，而富达的投资组合经理Mike Riddell表示，这一退缩似乎是由对冲基金驱动的，而不是传统资产管理者。高盛资产管理公司看到机会在短期国债中出现。
“在这次抛售中，我们没有改变我们的国债头寸，”富达的Riddell说。虽然很容易将责任归咎于英国政府，“但这主要是一个全球固定收益的故事，”他说。“我们在国债上有小幅的多头，如果情况进一步恶化还有增加的空间。”
市场对英国的情绪脆弱，工党选举胜利后的乐观情绪因增长停滞、顽固的通货膨胀和预算反响不佳而减弱。尽管本周的下跌是在对唐纳德·特朗普关税威胁、不断膨胀的债务和通货膨胀的全球担忧中发生的，但英国资产的里程碑依然残酷。
30年期债务的收益率达到了自1998年以来的最高点，英镑跌至一年低点，让人想起2022年利兹·特拉斯短暂任期期间的崩溃。财政部被迫发表声明，坚称其对国家财政有“铁腕控制”。
但一些全球最大的投资者和银行对此次波动表示淡化。
他们表示，从最近几个月来看，英国收益率的上升与其他国家面临的持续价格增长和创纪录债券发行的熟悉挑战相关。经济增长乏力意味着更多的降息只是时间问题，这将为国债市场提供支撑。
“考虑到收益率水平，我认为与其他发达市场相比，这非常有吸引力，”富兰克林邓普顿欧洲固定收益负责人大卫·赞恩说。他表示，英格兰银行将会采取更多的宽松措施，因为更高的收益率将“扼杀经济”。
Pimco经济学家佩德尔·贝克-弗里斯还表示，英格兰银行的降息将比市场目前预期的更为激进，并表示该公司“已经喜欢国债一段时间了。”掉期定价显示交易员预计今年降息不到50个基点。
“我认为这是一个需要耐心的交易，”他在接受彭博电视采访时说。“快进几季度，一年后，我认为更容易想到国债收益率更低的情景。”
路线减弱
已经在星期四，借贷成本的激增正在减弱，10年期收益率当天仅上涨两个基点。截至伦敦时间下午12:30，它比之前高出两个基点，达到了4.83%。
BNY追踪的资金流动——全球最大的保管银行——支持了投资者愿意忽视最新的波动性。数据显示，尽管机构投资者在2025年初已经开始抛售更多的国债，但他们仍然处于去年看到的销售范围内。
彭博社经济学家说…
“激增的国债收益率和急剧下跌的英镑让人联想到2022年利兹·特拉斯首相任期内发布的迷你预算后随之而来的金融崩溃。我们认为目前的相似之处有限。全球债券市场的抛售是现在的主导因素。”
—— 请查看经济学家Ana Andrade和Dan Hanson的完整说明 在这里。
尽管如此，本周出现的波动性提醒人们，持有英国政府债券的理由远非明确。自工党10月预算以来，债务经历了一条崎岖的道路，该预算增加了支出、税收和借贷。
彭博社的 指数 追踪国债收益率，在预算后的一个月中上涨了近2%，但在12月几乎全部抹去了这些涨幅。与相应的美国指数相比，该指标本月下跌了1.8%，而美国指数下跌了0.9%。
Federated Hermes的高级固定收益投资组合经理Orla Garvey在预算后关闭了她的国债头寸，因为政府未能实现她所期待的财政紧缩。
“这一结果几乎没有留下财政空间，这在增长疲软和收益率上升的环境中构成了重大问题，”她说。“这使得国债容易受到我们目前所见的价格波动的影响。”