英国的复兴希望就这样破灭了 - 彭博社

持续悲观的麻烦在于，有时市场会相信你。

摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社欢迎订阅获奖的《精华财经》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我都会关注市场和经济中的重大新闻，并解释这对你的钱意味着什么。

英国再次陷入困境

今天早上，英国的痛苦持续，国债收益率一路上升。就在我写这篇文章时，它们已经从一天中最可怕的时刻回落——当时10年期国债收益率在交易开始时飙升至4.9%以上。但我们仍然在4.8%以上，并且比昨天有所上升。

英镑下跌——一度跌破1.23美元，并且对欧元也下跌，接近1.19欧元。与FTSE 100不同，FTSE 250中型股市场并没有真正受益于强势美元，几乎没有对英国经济的暴露，开局也很艰难，尽管已经脱离了低点。

和往常一样，我要说的第一件事是：不要惊慌。市场确实有些过于乐观。我并不是基于债券市场的看法，而是基于我们今天在股票市场上看到的对各种交易更新的反应。

如果你今天早上只看股价，你会认为高街转型企业马莎百货和香肠卷专家格雷格斯发布了盈利警告，但事实并非如此。

确实，M&S和超市巨头特易购在销售方面实际上超出了预期。他们可能对前景持谨慎态度——考虑到更高的劳动力成本等因素——但绝不是悲观的。

不要误解我的意思，关于消费者的担忧迹象正在显现。例如，Greggs指出“尽管可支配收入增长，但2024年下半年消费者信心低迷，这对行业整体客户访问和支出造成了影响。”

还有一个需要关注的点——典当行H&T报告称，在年末的最后十周，他们看到“特别强劲的借贷需求，包括创纪录的新客户首次向我们借款。”

这可能没什么，或者可能是一个迹象，表明更多边缘消费者正在感受到更高借贷成本和生活成本上升的痛苦。

但总体而言，你或许可以说“阴影”预期被过度膨胀了（即市场认为这些公司会提高他们的预测，然后在没有提高时感到失望）。无论你如何框架这一点，很难看出在一个不那么热烈的背景下，这些节日更新会如何导致我们在早盘交易中看到的股价低迷。

市场情绪波动

所以我们回到了基本解释——对英国资产的信心因更广泛的担忧而受到打击。而最明显的解释是，市场看到他们一年前的希望完全破灭。

那时，英国经济正在从低谷中改善，利率预计会下降，人们希望选举能巩固一个政治稳定的时期，以及一个渴望在周期性复苏的基础上制定更具体的长期增长计划的政府。

相反，全球的利率证明比预期更为顽固。在国内，新政府以一种激进的悲观态度进入，预算压缩了私营部门以资助更多公共部门的支出，这通常被视为鼓励增长的最佳方式。

现在的问题是：接下来会发生什么，这对你的钱意味着什么？

有些人质疑瑞秋·里夫斯是否能继续担任财政大臣。我能理解为什么，但我认为这为时尚早。除此之外，正如马库斯·阿什沃斯今天早些时候与我聊天时指出的，夸西·克瓦滕的先例（如果失去一位财政大臣，下一个离开的就是选择他们的首相）可能会让基尔·斯塔默有所顾虑。

另一个显而易见的问题是——谁会取代她？我不是威斯敏斯特的记者，所以对谁可能在等待中没有太多见解，但从普通人的角度来看，我看不出有人明显合适。此外，谁会想要这个职位？财政大臣是一个强大的职位，但现在它也是一个毒药圣杯。

在政治上，让里夫斯再承受一段时间的压力仍然是有意义的——特别是如果唯一的解决方案是推进削减开支，而目前看来这似乎是里夫斯的首选。

你的钱呢？利率保持在这些水平的风险是什么？正如我昨天指出的，显而易见的风险是抵押贷款利率会上升。

仍然有一些人尚未结束他们在2020年和2021年的便宜五年固定利率。但也有一些人当时赌注于昂贵的两年固定利率，希望利率会大幅下降。他们看起来注定要失望。

当然，更高的利率也意味着储户可以获得更好的交易。如果您是高税率的收入纳税人，那么在税后调整的条件下，某些国债的收益率可能开始看起来更具吸引力（假设您持有到到期）。我可能会在即将到来的信中更详细地讨论这个问题。

至于英国股票：如果稳健的公司在报告并非糟糕的业绩时被抛售，那么这就是确保您有一个关注列表的好理由。谈到英国，我认为我们将经历市场情绪的持续波动，因此您不妨准备好在市场想要抛售时抓住机会。

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我今天早上读的内容

• 收听最新的Merryn Talks Money市场回顾，了解更多关于国债的情况，包括 关于生菜与火箭菜的保质期的教育讨论。我们还讨论了Meta转向社区笔记以及这可能 告诉我们关于合规文化的内容。
• 这是一个利兹·特拉斯时刻吗？还是 **更像是我们不得不求助于国际货币基金组织的那次？**让自己振作起来，看看 我同事Phil Aldrick的最新文章。
• 备受尊敬的投资者和备忘录撰写人霍华德·马克斯正在温和地警告泡沫，这是在他正确预测科技泡沫顶峰25年后。他这次也对吗？乔纳森·莱文报道。

霍华德·马克斯：一个值得倾听的成功人士。摄影师：林奕/Bloomberg### 午间市场

观察更广泛的市场——富时100指数上涨0.7%，约为8,310。富时250指数持平，报19,950。10年期国债收益率为4.79%，当天持平，与其德国同类产品一致。法国10年期收益率较高，而美国则较低。

黄金上涨0.5%，每盎司2,670美元，布伦特原油上涨约0.5%，每桶76.60美元。比特币下跌1.1%，每枚93,420美元，而以太坊下跌0.1%，报3,300美元。英镑对美元下跌0.6%，报1.229美元，对欧元下跌0.4%，报1.193欧元。

关注 今日英国市场 获取最新的新闻和分析，推动市场变化。

今日名言

“你面临着金融风险，你面临着系统性风险，这由一种名为Covid的工业疾病所证明。你面临着土地战争，你面临着气候问题。所以我认为世界处于一个风险空间，保险突然变得有趣且重要。”

约翰·尼尔

伦敦劳合社首席执行官

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• $900,000 马克·扎克伯格在他最近的视频中佩戴的手表的价值，该视频宣布Facebook将采用类似于X（推特）的“社区笔记”策略，以对抗事实错误。

在你离开之前……

我们生活在一个政治和政治干预对市场的影响远远超过2008年前共识、全球化和选民冷漠的时代的世界。因此，请务必阅读我同事阿莱格拉·斯特拉顿的每日通讯， The Readout ，以保持更新。

周五需要关注的主要故事包括：

• 在经济新闻中，议程上的主要项目是关于美国劳动力市场健康状况的最新更新，即美国非农就业人数数据。我们还将通过密歇根大学的消费者信心指数获得关于美国消费者信心的最新消息。

• 在企业新闻中，我们将收到超市巨头J Sainsbury的更新。

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